SoftBank, Rakuten memanfaatkan permintaan obligasi ritel yang kuat di Jepang

Penjualan obligasi korporasi Jepang yang ditujukan untuk investor ritel sedang mengalami pertumbuhan yang eksplosif. Karena imbal hasil yang tinggi menarik investor yang ingin melindungi tabungan mereka dari inflasi, penjualan tahun ini diperkirakan akan melampaui rekor tahun lalu.

Operator kereta api Keio Corp. dan raksasa supermarket Aeon Co. adalah beberapa perusahaan terkenal yang telah memasuki pasar obligasi ritel, di mana Aeon Co. telah menerbitkan obligasi ritel pertamanya pada hari Jumat.

Daya tarik utama obligasi jenis ini bagi investor non-profesional adalah suku bunga yang tinggi: obligasi 5 tahun yang diterbitkan oleh raksasa teknologi dan telekomunikasi SoftBank Group menawarkan kupon hingga 3,34%, hampir tiga kali lipat dari imbal hasil obligasi pemerintah Jepang pada periode yang sama.

Data menunjukkan bahwa dalam lima bulan pertama tahun fiskal yang dimulai pada 1 April, penjualan obligasi korporasi ritel Jepang telah mencapai sekitar 1,5 triliun yen (setara dengan 10,2 miliar dolar AS); sedangkan pada tahun fiskal sebelumnya, penerbitan obligasi perusahaan Jepang untuk investor individu telah mencapai rekor sekitar 2,4 triliun yen.

Dengan inflasi yang terus berlanjut, pasar memperkirakan Bank of Japan mungkin akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini — sebuah kontras tajam dengan kebijakan suku bunga negatif Jepang selama bertahun-tahun — sehingga perhatian investor terhadap imbal hasil yang lebih tinggi pun meningkat. Meskipun indeks saham utama Jepang saat ini berada di level tertinggi sepanjang masa dan menawarkan pengembalian yang menarik, volatilitas pasar saham tahun ini juga menyoroti daya tarik obligasi sebagai “pendapatan tetap”.

Penjualan obligasi ritel Jepang diperkirakan akan mencapai rekor baru tahun ini

Ambil contoh Rakuten Group Inc., raksasa e-commerce: pada Februari 2023, perusahaan ini menerbitkan obligasi ritel 2 tahun dengan kupon 3,3%. Jika seorang investor membeli obligasi senilai 1 juta yen, maka pada saat jatuh tempo (termasuk bunga dan pokok) akan menerima total sekitar 1,07 juta yen. Sebagai perbandingan, suku bunga deposito berjangka 2 tahun di Mizuho Bank Ltd. hanya 0,325%, dan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang pada periode yang sama hanya sekitar 0,87%.

Meskipun indeks Topix telah naik sekitar 30% sejak awal tahun lalu, kenaikan ini diselingi oleh dua kali koreksi besar: pada Agustus tahun lalu dan April tahun ini, koreksi masing-masing mencapai sekitar 20%.

Halaman promosi “Rakuten Cardman Bond”

Aset rumah tangga Jepang mencapai 2.200 triliun yen, dan beberapa penerbit obligasi memanfaatkan kekuatan merek mereka untuk meluncurkan “obligasi bertema” atau “insentif non-tunai” guna merebut pasar ini. Misalnya, “Rakuten Cardman Bond” menonjolkan karakter bergaya pahlawan super sebagai daya tarik promosi; di Prefektur Fukui, tempat ditemukannya fosil dinosaurus sauropoda dan theropoda, obligasi lokal menawarkan undian produk bertema dinosaurus.

Saat Keio Corp. menerbitkan obligasi ritel pertamanya dalam 31 tahun, mereka juga mengadakan undian dengan hadiah berupa menginap di Keio Plaza Hotel Tokyo yang mewah, voucher makan malam di restoran teppanyaki kelas atas “Ukai-tei”, serta produk-produk klub sepak bola Tokyo FC.

“Kami melihat langkah ini sebagai kesempatan untuk membangun hubungan yang lebih erat dengan investor ritel,” kata Yuki Iimuro, kepala bagian pembiayaan di departemen keuangan Keio Corp.

Namun, banyak “hadiah” yang menyertai penerbitan obligasi dapat membuat investor mengabaikan pemahaman atas risiko investasi terkait.

Faktanya, baik untuk investor ritel maupun institusi, pasar obligasi korporasi Jepang secara keseluruhan tidaklah tanpa cacat. Menurut sumber yang mengetahui masalah ini, Japan Securities Dealers Association telah mengirimkan kuesioner kepada sembilan perusahaan sekuritas domestik dan asing utama untuk menyelidiki pelanggaran dalam penjualan obligasi, seperti melebih-lebihkan permintaan obligasi kepada penerbit.

“Dengan naiknya suku bunga, perhatian investor ritel terhadap imbal hasil semakin tinggi,” kata Toshiyasu Ohashi, profesor tamu di Sekolah Pascasarjana Universitas Komersial Chiba dan veteran pasar kredit Jepang. “Namun, semakin tinggi imbal hasil, biasanya semakin tinggi pula risikonya. Kita perlu meningkatkan literasi keuangan investor, sekaligus meninjau ulang desain struktur, metode pemasaran, dan regulasi obligasi jenis ini untuk melindungi hak investor individu.”

Meski ada masalah di atas, penerbitan obligasi ritel tetap berlanjut. Pada 29 Agustus, Aeon Co. telah memutuskan untuk menerbitkan obligasi senilai 60 miliar yen dengan kupon 2,025%.

Takatoshi Kabayama, kepala bagian penerbitan obligasi di departemen keuangan Aeon Co., mengatakan bahwa popularitas akun investasi bebas pajak telah mendorong pertumbuhan permintaan investor. “Dengan naiknya suku bunga acuan, kami menilai bahwa bahkan tanpa menawarkan insentif promosi, obligasi ini tetap dapat menarik investor.”