Bitcoin (BTC) melonjak ke $91.950 pada 26 November saat data menunjukkan pasar berada di titik infleksi kunci. Data dari Capriole Investments menempatkan biaya produksi Bitcoin di sekitar $83.873, sementara biaya listrik, input energi dasar untuk penambangan, jauh lebih rendah di $67.099.
Poin-poin utama:
Bitcoin saat ini diperdagangkan sedikit di atas biaya produksi penambang karena profitabilitas menyusut.
Hashrate yang tinggi dan harga hash yang anjlok mendorong para penambang menuju ambang stres.
Rasio NVT dinamis turun di bawah batas bawahnya, yang secara historis bullish, namun seringkali diikuti oleh satu kali penurunan terakhir.
Margin penambang Bitcoin menyempit saat industri menghadapi tekanan profitabilitas
Saat ini, harga penambang BTC berada di $87.979, meninggalkan margin tipis sebesar 4,9% bagi para penambang, salah satu tingkat terendah dalam siklus ini. Secara historis, margin tipis telah bertindak sebagai kekuatan penstabil daripada sinyal stres. Ketika profitabilitas menyempit, penambang yang tidak efisien cenderung keluar, tingkat kesulitan menyesuaikan, dan tekanan pasokan dari penambang berkurang secara nyata.
Hal ini sering menciptakan semacam “dukungan tenang” yang dibentuk Bitcoin selama fase transisi antara penjualan yang didorong ketakutan dan akumulasi jangka panjang.
Data harga penambang Bitcoin, biaya produksi, dan biaya listrik. Sumber: Capriole Investments Data terbaru menunjukkan bahwa profitabilitas penambang telah tertekan oleh lonjakan persaingan jaringan. Pada bulan Oktober, hashrate Bitcoin mencapai rekor 1,16 ZH/s, bahkan ketika harga BTC turun menuju $81.000 memasuki November.
Namun, harga hash, pendapatan yang diperoleh penambang per unit daya komputasi, turun di bawah $35 per hash pada 25 November, kini jauh di bawah median $45/PH/s yang diperoleh penambang publik. Periode pengembalian modal untuk perangkat penambangan telah melampaui 1.200 hari, sementara biaya pembiayaan yang meningkat dan pinjaman penambang yang bertambah memperparah tekanan.
Cointelegraph melaporkan bahwa meskipun banyak perusahaan penambangan mempercepat peralihan ke AI dan komputasi berdaya tinggi, pendapatan dari layanan ini masih terlalu kecil untuk mengimbangi penurunan tajam pendapatan penambangan Bitcoin.
Inilah sebabnya mengapa penyusutan margin penambang saat ini menjadi penting. Ketika stres penambang meningkat bersamaan dengan harga spot yang mendekati biaya produksi, pasar sering memasuki fase reset, di mana penambang yang lebih lemah keluar, tingkat kesulitan menurun, dan tekanan jual secara keseluruhan mereda.
Terkait: Harga Bitcoin diperkirakan mencapai titik terendah ‘minggu ini’ dengan BTC turun 20% pada November
Penurunan Dynamic NVT BTC adalah sinyal konstruktif namun tidak sempurna
Bersamaan dengan data penambang, Dynamic Range Network Value to transaction (NVT) Bitcoin kini telah turun di bawah nilai NVT Low sebesar 194, masuk ke dalam apa yang dapat digambarkan sebagai “zona nilai” jaringan. Nilai NVT yang rendah berarti kapitalisasi pasar Bitcoin tertinggal di belakang kekuatan transaksi onchain-nya, kondisi yang biasanya muncul di akhir koreksi, bukan di awal.
Secara historis, ini merupakan perkembangan yang konstruktif. Setiap kali Dynamic NVT memasuki pita bawah ini, itu menandakan bahwa pasar meremehkan aktivitas jaringan yang mendasarinya, sering kali membuka jalan bagi pembalikan yang lebih luas setelah sentimen berubah menjadi bullish.
Analisis harga Bitcoin dan dynamic range NVT. Sumber: Capriole Investments Namun, sinyal ini datang dengan catatan, karena secara historis jarang menandai titik terendah yang pasti. Dalam siklus sebelumnya, Bitcoin membentuk titik terendah awal setelah rasio turun di bawah NVT low, memantul, lalu kembali ke kisaran tersebut sebelum akhirnya naik.
Jika pola itu terulang, BTC mungkin akan mengalami satu kali penurunan lagi di bawah $80.000. Meskipun demikian, kombinasi margin penambang yang menyempit dan sinyal zona nilai Dynamic NVT menempatkan Bitcoin semakin dalam ke struktur pembentukan dasar, bukan di tengah penurunan berkepanjangan.
Terkait: Bitcoin mengincar rebound ke $96K dari zona ‘diskon’ saat ini: Analisis
