Kepala Investasi Bitwise Menjelaskan Apa yang Diperlukan untuk Lonjakan Besar pada Bitcoin

Matt Hougan, Chief Investment Officer di perusahaan manajemen aset kripto Bitwise, mengatakan bahwa jika permintaan ETF terus berlanjut dalam jangka panjang, harga Bitcoin akan mengalami kenaikan parabola.

Hougan menunjukkan bahwa proses ini sangat mirip dengan perilaku harga yang terjadi di pasar emas pada tahun 2025.

Menurut Hougan, harga emas dan Bitcoin secara fundamental ditentukan oleh keseimbangan antara pasokan dan permintaan. Tren utama mengaitkan kenaikan harga emas sekitar 65% pada tahun 2025 dengan pembelian besar-besaran oleh bank sentral. Namun, tinjauan historis menunjukkan bahwa Bitcoin saat ini mengalami dinamika serupa. Setelah Amerika Serikat membekukan dan menyita obligasi Treasury Rusia pada tahun 2022, pembelian emas oleh bank sentral meningkat tajam; pembelian tahunan naik dari sekitar 500 ton menjadi 1.000 ton dan tetap tinggi sejak saat itu.

Meskipun peningkatan permintaan yang kuat ini menggeser keseimbangan pasokan-permintaan, dampaknya terhadap harga muncul dengan penundaan. Emas hanya naik 2% pada tahun 2022, 13% pada tahun 2023, dan 27% pada tahun 2024. Momentum “parabola” yang sebenarnya terjadi pada tahun 2025. Hougan menjelaskan bahwa pada tahun-tahun awal, peningkatan permintaan dipenuhi oleh pemegang lama yang bersedia menjual, namun seiring waktu, stok para penjual ini habis. Ketika permintaan terus berlanjut sementara pasokan yang tersedia menurun, harga pun naik dengan cepat.

Menurut Hougan, mekanisme yang sama berlaku untuk Bitcoin dan ETF spot. Sejak peluncuran Bitcoin spot ETF pada Januari 2024, pembelian ETF telah melampaui 100% dari pasokan BTC baru yang diproduksi. Meski demikian, lonjakan harga parabola belum terjadi karena pemegang Bitcoin yang ada masih terus menjual. Namun, jika permintaan ETF terus berlanjut, Hougan percaya para penjual ini pada akhirnya akan kehabisan “amunisi”, dan kekurangan pasokan yang dihasilkan akan dengan cepat mendorong harga naik.