Dolar Melemah Sementara Yen Menguat Setelah Peringatan Verbal

Dolar Melemah saat Yen Menguat di Tengah Perkembangan Pasar

Indeks dolar AS turun sebesar 0,14%, mundur dari puncak enam minggu pada hari Kamis. Kinerja kuat di pasar ekuitas telah mengurangi permintaan terhadap likuiditas dolar. Selain itu, pernyataan tegas dari Menteri Keuangan Jepang, Satsuki Katayama, telah memperkuat yen, memberikan tekanan ke bawah pada dolar. Dolar AS mencapai level terendah sesi setelah penurunan tak terduga pada indeks pasar perumahan NAHB Januari, meskipun pulih sebagian setelah laporan produksi manufaktur AS untuk Desember yang lebih kuat dari perkiraan.

Manufaktur AS Mengejutkan ke Arah Positif

Output manufaktur di AS naik sebesar 0,2% secara bulanan pada bulan Desember, bertentangan dengan ekspektasi penurunan sebesar 0,1%. Selain itu, angka bulan November direvisi naik, kini menunjukkan kenaikan 0,3% dari sebelumnya tidak ada perubahan.

Perumahan dan Ekspektasi Suku Bunga

Indeks pasar perumahan NAHB untuk Januari secara tak terduga turun dua poin menjadi 37, meleset dari perkiraan yang memperkirakan kenaikan ke 40. Sementara itu, para pedagang hanya memberikan probabilitas 5% untuk pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan FOMC mendatang yang dijadwalkan pada 27-28 Januari.

Prospek Suku Bunga dan Sentimen Dolar

Pelaku pasar memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sekitar 50 basis poin pada tahun 2026. Sebaliknya, Bank of Japan diproyeksikan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, sementara European Central Bank diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap pada tahun itu. Dolar juga menghadapi tekanan karena The Fed menambah likuiditas ke sistem keuangan, membeli Treasury bill senilai $40 miliar setiap bulan sejak pertengahan Desember. Spekulasi bahwa Presiden Trump mungkin menunjuk Ketua Federal Reserve yang dovish—kemungkinan Kevin Hassett, yang dianggap sebagai kandidat paling akomodatif—telah menambah tekanan pada dolar. Trump menyatakan bahwa ia akan mengumumkan pilihannya untuk Ketua Fed pada awal 2026.

Euro dan Perkembangan ECB

Euro naik sebesar 0,10% terhadap dolar, diuntungkan oleh pelemahan dolar dan komentar mendukung dari Kepala Ekonom ECB, Philip Lane. Lane menyatakan puas dengan sikap kebijakan moneter ECB saat ini, mengatakan bahwa inflasi diperkirakan akan tetap mendekati target, pertumbuhan ekonomi seharusnya tetap mendekati potensinya, dan tingkat pengangguran kemungkinan tetap rendah dan menurun. Dalam kondisi ini, ia melihat tidak ada kebutuhan mendesak untuk membahas perubahan suku bunga.

Ekspektasi Suku Bunga ECB dan BOJ

Swap menunjukkan kemungkinan 0% untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh ECB pada pertemuan kebijakan berikutnya pada 5 Februari. Demikian pula, pasar tidak memperkirakan kenaikan suku bunga dari Bank of Japan pada pertemuan 23 Januari.

Yen Menguat karena Kebijakan dan Berita Politik

Yen menguat sebesar 0,45% terhadap dolar, didorong oleh peringatan keras dari Menteri Keuangan Katayama, yang mengacu pada kesepakatan terbaru dengan Menteri Keuangan AS yang dapat melibatkan intervensi mata uang. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang, dengan imbal hasil JGB 10 tahun mencapai level tertinggi hampir 27 tahun di 2,191%, juga mendukung yen, meskipun kenaikan imbal hasil Treasury AS membatasi penguatan lebih lanjut.

Katayama menegaskan kembali kekhawatirannya atas depresiasi yen baru-baru ini dan menekankan kesiapan pemerintah untuk mengambil langkah tegas menstabilkan mata uang. Yen menghadapi tekanan di tengah spekulasi bahwa Perdana Menteri Takaichi dapat membubarkan majelis rendah dan mengadakan pemilu mendadak, yang berpotensi memperpanjang kebijakan fiskal ekspansif dan meningkatkan ekspektasi inflasi jangka panjang jika partai yang berkuasa memenangkan mayoritas.

Selain itu, ketegangan antara China dan Jepang meningkat setelah China memberlakukan kontrol ekspor pada barang-barang tujuan Jepang yang berpotensi digunakan untuk militer, sebuah langkah yang dipandang sebagai balasan atas komentar perdana menteri Jepang mengenai kemungkinan konflik terkait Taiwan. Pembatasan ini dapat mengganggu rantai pasok dan berdampak negatif pada ekonomi Jepang.

Logam Mulia Tertekan

Emas COMEX Februari turun sebesar 0,08%, sedangkan perak COMEX Maret anjlok sebesar 3,18%. Logam mulia menghadapi tekanan ke bawah akibat kenaikan imbal hasil obligasi global. Meredanya ketegangan geopolitik di Iran juga mengurangi permintaan safe-haven, menyusul pernyataan Presiden Trump bahwa Iran akan menghentikan kekerasan terhadap pengunjuk rasa, yang mengisyaratkan AS mungkin menunda respons militer. Pelemahan dolar hari ini membantu membatasi kerugian emas.

Harga perak anjlok akibat likuidasi posisi panjang setelah Presiden Trump memutuskan untuk tidak memberlakukan tarif pada impor mineral utama, termasuk perak, dan memilih negosiasi bilateral. Ancaman tarif sebelumnya telah membuat stok perak tetap di gudang AS, berkontribusi pada short squeeze global tahun lalu dan terus mendukung harga tahun ini. Saat ini, gudang yang terkait Comex menampung sekitar 434 juta ons perak, hampir 100 juta lebih banyak dibandingkan setahun lalu.

Permintaan Safe-Haven dan Aktivitas Bank Sentral

Kekhawatiran atas independensi Federal Reserve telah meningkatkan permintaan logam mulia sebagai penyimpan nilai, menyusul ancaman dari Departemen Kehakiman AS untuk mendakwa The Fed. Ketua Powell mencatat bahwa hal ini terjadi di tengah tekanan berkelanjutan dari pemerintahan Trump terkait keputusan suku bunga. Meski demikian, Presiden Trump mengatakan kepada Reuters bahwa ia tidak berencana memberhentikan Powell, meski Departemen Kehakiman tengah menyelidiki renovasi bank sentral tersebut.

Logam mulia juga mendapat dukungan setelah Presiden Trump menginstruksikan Fannie Mae dan Freddie Mac untuk membeli obligasi hipotek senilai $200 miliar, guna menurunkan biaya pinjaman dan mendorong permintaan perumahan—langkah yang dipandang sebagai bentuk quantitative easing. Ketidakpastian yang berkelanjutan atas tarif AS dan risiko geopolitik di wilayah seperti Iran, Ukraina, Timur Tengah, dan Venezuela terus mendorong permintaan aset safe-haven. Ekspektasi terhadap Fed yang lebih akomodatif pada 2026 dan peningkatan injeksi likuiditas semakin meningkatkan daya tarik logam mulia.

Bank sentral tetap menjadi pembeli utama emas, dengan PBOC China menambah cadangan sebesar 30.000 ons pada bulan Desember, menandai bulan keempat belas berturut-turut akumulasi. World Gold Council juga melaporkan bahwa bank sentral global membeli 220 metrik ton emas pada kuartal ketiga, naik 28% dari kuartal sebelumnya.

Permintaan investasi untuk logam mulia tetap kuat, dengan kepemilikan ETF emas mencapai level tertinggi dalam 3,25 tahun dan kepemilikan ETF perak naik ke level tertinggi dalam 3,5 tahun pada akhir Desember.