L'inflazione preparerà un'impennata di Bitcoin mentre i tassi scenderanno al 2,75% entro il prossimo ottobre
L'inflazione negli Stati Uniti è salita al 3,0% su base annua a settembre, e i mercati dei futures continuano a prezzare un taglio dei tassi della Federal Reserve la prossima settimana.
L'indice CPI headline ha registrato un aumento del 3,0% su base annua e dello 0,3% su base mensile, mentre il core CPI è rimasto al 3,0% su base annua e allo 0,2% su base mensile. La benzina è aumentata del 4,1% nel mese e l'inflazione degli alloggi è rimasta vicina al 3,6%. Il Bureau of Labor Statistics ha pubblicato i dati secondo il calendario previsto per rispettare le scadenze del costo della vita della Social Security, nonostante lo scenario di shutdown.
I trader dei tassi hanno cambiato poco la loro rotta dopo il rapporto.
FedWatch mostra che i futures attribuiscono una probabilità superiore al 90% a una mossa di 25 punti base al FOMC del 29 ottobre, portando il target dall'attuale 3,75%-4,00% verso il 3,50%-3,75%.
Oltre la riunione immediata, la stessa distribuzione di FedWatch colloca il centro del percorso vicino al 3% entro questo periodo il prossimo anno.
Per la riunione del 28 ottobre 2026, le probabilità più alte si collocano nelle fasce tra il 2,75% e il 3,25%, con code modeste su entrambi i lati.
Un semplice punto medio ponderato per probabilità di tale distribuzione è circa 2,97%, coerente con una discesa dai livelli attuali a circa il 3% nel prossimo anno.
| 2.50–2.75 | 17.6% |
| 2.75–3.00 | 29.8% |
| 3.00–3.25 | 28.4% |
| 3.25–3.50 | 14.3% |
| Other bins | 9.9% |
Le road map di Wall Street e le stime basate su regole offrono un utile controllo incrociato. Goldman Sachs prevede tre tagli nel 2025 e altri due nel 2026, il che porta il tasso dei funds in una fascia tra il 3,00% e il 3,25% entro la fine del 2026.
Il dashboard Simple Monetary Policy Rules della Federal Reserve Bank of Cleveland mostra un percorso mediano delle regole nei livelli alti del 3% per il 2026 a seconda del set di previsioni, a ricordare che componenti persistenti dell'inflazione possono mantenere i tassi di politica sopra il percorso implicito dai futures. Il divario tra futures e regole crea un rischio hawkish per un tasso finale al 3% se la disinflazione core si arresta.
Il contesto della curva aiuta a inquadrare quanto allentamento si trasmetterà alle condizioni finanziarie.
I rendimenti a due anni sono rimasti vicini alla zona del 3,4%-3,5% e quelli a dieci anni vicino al 4%, mentre l'inflazione break-even a 30 anni è prossima al 2,25%.
Un sondaggio tra strategist compilato da Reuters indica che la parte lunga rimarrà stabile intorno al 4,1%-4,2% nei prossimi 6-12 mesi, poiché il premio a termine e l'offerta fiscale limitano i ribassi.
Se la parte lunga resta rigida mentre la parte corta scende, la curva si accentuerebbe, il che limita quanto le condizioni finanziarie generali possano diventare "facili" anche con tagli di politica.
Per gli asset digitali, il collegamento al percorso di politica ora passa sia attraverso i rendimenti reali sia attraverso i flussi di fondi. Secondo CoinShares, gli ETP crypto globali hanno visto un afflusso record di 5,95 miliardi di dollari nella prima settimana di ottobre mentre Bitcoin ha toccato un nuovo massimo vicino a 126.000 dollari, seguito da deflussi la settimana successiva, guidati da Bitcoin, vicino a 946 milioni di dollari in mezzo a una maggiore volatilità. Abbiamo anche assistito a oltre 19 miliardi di dollari di liquidazioni dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha modificato le proiezioni macro annunciando nuovi dazi alla Cina.
Il Bitcoin spot si è consolidato tra 108.000 e 111.000 dollari in vista della finestra CPI e FOMC. Questi impulsi di flusso sono importanti per come gli impulsi macro si trasmettono al prezzo, poiché la domanda di ETF ora rappresenta una grande quota degli acquisti incrementali.
Nel breve termine, un taglio di 25 punti base accompagnato da una guidance prudente probabilmente allenterebbe la parte anteriore della curva mentre il decennale resta vicino al 4%. Se il dot plot e la dichiarazione aprono la strada a una mossa anche a dicembre, l'allentamento della parte anteriore sarebbe più chiaro e il dollaro potrebbe indebolirsi marginalmente.
Se il Comitato si oppone e i tassi reali a breve termine aumentano invece, gli asset rischiosi di solito ritracciano fino a quando nuovi dati non ridefiniscono il percorso.
La composizione del CPI offre alla Fed la copertura per restare sulla rotta verso un primo taglio, poiché la benzina è stata il principale motore mensile, e un ritracciamento dei prezzi alla pompa tra ottobre e novembre aiuterebbe i dati headline ad allinearsi con una storia di disinflazione graduale.
Guardando a ottobre 2026, tre percorsi inquadrano la distribuzione implicita da futures e regole.
Uno scenario base di lenta disinflazione mantiene l'inflazione core in calo senza uno shock occupazionale, il tasso di politica si attesta tra il 2,75% e il 3,25%, e i rendimenti reali scendono man mano che la parte anteriore della curva cala.
Un percorso di inflazione persistente mantiene il core vicino o sopra il 3%, la Fed resta più cauta, e il tasso dei funds si stabilizza più vicino al 3,25%-3,75% con un dollaro più forte e un inasprimento intermittente delle condizioni finanziarie, coerente con il bias delle regole di Cleveland.
Un percorso di timore per la crescita porta a un allentamento anticipato verso il 2,25%-2,75% e un dollaro più debole dopo una fase iniziale di avversione al rischio.
In tutti i casi, il beta di Bitcoin ai rendimenti reali resta centrale, e il canale dei flussi ETF aggiunge convessità quando le condizioni si allentano.
| Glide and grind disinflation | 2.75%–3.25% | Il core si raffredda gradualmente, decennale vicino al 4,0%–4,2% | Costruttivamente rialzista se i rendimenti reali scendono e gli afflussi ETF persistono |
| Sticky inflation | 3.25%–3.75% | Core vicino o sopra il 3%, break-even solidi | Range-bound con USD forte e tassi reali più alti |
| Growth scare | 2.25%–2.75% | Aumenta la disoccupazione, ISM sotto 50 | Due fasi, prima risk-off poi ripresa guidata dalla liquidità |
I venti incrociati globali mantengono il quadro bilanciato. La BCE si è fermata dopo i tagli di inizio 2025 e le grandi banche non si aspettano altri tagli nel 2025, il che limita un calo del dollaro guidato dall'euro.
La Bank of England sta allentando più cautamente con l'inflazione nel Regno Unito ancora sopra il target. Negli Stati Uniti, il Chicago Fed National Financial Conditions Index e il rendimento dei TIPS a 10 anni restano utili indicatori per il beta macro di Bitcoin, come monitorato da FRED.
Il catalizzatore a breve termine è la decisione FOMC della prossima settimana. I futures mostrano che un taglio di 25 punti base è prezzato con convinzione, e il punto finale implicito dal mercato si concentra intorno al 3% entro ottobre 2026.
L'articolo Inflation to set up Bitcoin melt-up as rates to fall to 2.75% by next October è apparso per la prima volta su CryptoSlate.
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