La Corte Suprema potrebbe decidere sui dazi di Trump. Ecco cosa prevedono gli analisti per il mercato.

La Corte Suprema pronta a esaminare i dazi dell’era Trump

Tasos Katopodis / Getty Images

Si prevede che la Corte Suprema affronti presto la legalità dei dazi imposti durante l’amministrazione Trump, una decisione che potrebbe avere importanti implicazioni per la politica commerciale degli Stati Uniti e per i mercati finanziari.

Punti principali

• Gli esperti di mercato stanno valutando quali aziende potrebbero beneficiare se la Corte Suprema dovesse annullare i dazi di Trump, ma l’ampia gamma di possibili esiti mantiene l’incertezza sulla politica commerciale.
• Indipendentemente dal verdetto, l’amministrazione Trump mantiene opzioni per reintrodurre o sostituire i dazi, anche se alcuni dovessero essere rimossi o ridotti.

La prossima decisione della Corte sulle misure tariffarie di Trump potrebbe causare cambiamenti rilevanti sia nei mercati che nei singoli titoli azionari. Sebbene gli analisti abbiano individuato potenziali vincitori e perdenti, la situazione resta complessa a causa dei numerosi possibili scenari.

In altre parole, anche se una decisione tanto attesa potrebbe essere imminente, gli investitori non dovrebbero aspettarsi una reazione lineare come “comprare sulla voce, vendere sulla notizia”.

La Corte Suprema potrebbe pronunciarsi già da venerdì sulla legalità dell’uso dei poteri d’emergenza da parte di Trump per imporre i dazi. I giudici potrebbero confermare i cosiddetti dazi del “Liberation Day” introdotti ad aprile, oppure potrebbero dichiararli illegittimi e annullarli. Una simile decisione porterebbe la chiarezza tanto necessaria in un contesto di politica commerciale incerto da quasi un anno, dopo uno shock iniziale dei mercati che nel frattempo si è attenuato.

Secondo gli esperti, una decisione della Corte Suprema potrebbe innescare nuova volatilità nei mercati. Louis Navellier, Chief Investment Officer di Navellier & Associates, ha commentato: “Se i dazi saranno dichiarati illegali, aspettatevi turbolenze sui mercati; se saranno confermati, è probabile un rally”.

Se i dazi dovessero essere annullati, gli analisti suggeriscono che le aziende più colpite dall’uso dell’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) da parte dell’amministrazione Trump per imporre i dazi potrebbero registrare guadagni significativi. Gli importatori potrebbero persino ricevere rimborsi per i dazi già pagati, una richiesta sostenuta da alcune aziende. Tuttavia, l’ampio spettro di possibili risultati aggiunge complessità alle prospettive.

Perché questa decisione è importante

Secondo la Tax Foundation, i dazi introdotti lo scorso anno hanno comportato un aumento medio delle tasse di 1.100 dollari per ogni famiglia statunitense, cifra che dovrebbe salire a 1.400 dollari quest’anno. Se i dazi IEEPA venissero eliminati, questi numeri potrebbero scendere a 300 dollari nel 2025 e 400 dollari quest’anno.

Gli analisti azionari di JPMorgan rilevano che se la Corte Suprema dichiarasse illegittimi i dazi IEEPA e li bloccasse definitivamente, le aziende che importano grandi volumi di merci—come Dick’s Sporting Goods (DKS), Mattel (MAT) e Hasbro (HAS)—avrebbero probabilmente la maggiore riduzione dei costi legati ai dazi.

Altri grandi rivenditori, tra cui Walmart (WMT), Target (TGT), Costco (COST) e BJ’s Wholesale Club (BJ), dovrebbero invece beneficiare di risparmi più modesti, secondo l’ultimo report di JPMorgan.

Ulteriori approfondimenti

Gli analisti di Deutsche Bank stimano che i rivenditori stiano attualmente pagando un 20% in più di dazi. Se i dazi IEEPA venissero annullati, ciò potrebbe offrire un sollievo, anche se il team di ricerca consumer di Deutsche avverte che nuovi dazi—potenzialmente intorno al 15%—potrebbero temporaneamente sostituirli.

La decisione della Corte Suprema potrebbe non essere definitiva o totale. Gli strateghi di Morgan Stanley suggeriscono che la Corte potrebbe limitare i dazi IEEPA ad alcuni paesi con cui gli Stati Uniti hanno un deficit commerciale, oppure concedere all’amministrazione un periodo di grazia per adeguare la base legale dei dazi, magari imponendo un limite temporale a quelli ancora in vigore.

Anche nel caso in cui i dazi venissero completamente annullati, l’amministrazione dispone di altri strumenti legali per reintrodurli o sostituirli. Come osserva Morgan Stanley, “Il tempismo resta il maggiore punto interrogativo in questi scenari”.

Una decisione potrebbe arrivare già domani, ma la piena chiarezza sulla politica commerciale potrebbe richiedere ancora del tempo.