- Cathie Wood afferma che l'offerta fissa di Bitcoin mantiene intatto il suo caso d'investimento a lungo termine.
- L'offerta di oro si espande con il prezzo, mentre l'emissione di Bitcoin rimane matematicamente limitata.
- Basse correlazioni con azioni e obbligazioni posizionano Bitcoin come diversificatore di portafoglio.
Il caso d'investimento a lungo termine di Bitcoin rimane solido nonostante il forte rally dell'oro nel 2025, secondo la CEO di Ark Invest, Cathie Wood. Nell’“Outlook 2026” di Ark Invest, Wood ha spiegato perché l’offerta matematicamente limitata di Bitcoin sostiene il suo appeal in mezzo alla crescente domanda istituzionale. L’analisi dettaglia le meccaniche dell’offerta, i dati di mercato e le metriche di diversificazione che influenzano le decisioni di allocazione degli asset.
La matematica dell’offerta distingue Bitcoin dall’oro
L’outlook di Wood si concentra sulle meccaniche di scarsità, che lei definisce la differenza principale tra Bitcoin e oro. Mentre l’oro è salito di circa il 65% nel 2025, Bitcoin è sceso di circa il 6% nello stesso periodo. Tuttavia, Wood ha collegato il rally del 166% dell’oro da ottobre 2022 alla crescita della ricchezza globale piuttosto che alle pressioni inflazionistiche.
In particolare, ha spiegato che l’offerta di oro si espande di circa l’1,8% all’anno poiché i minatori rispondono ai prezzi più alti. Di conseguenza, una domanda incrementale può alla fine innescare una produzione aggiuntiva. Wood ha dichiarato che questo meccanismo di risposta indebolisce la scarsità dell’oro durante forti cicli di prezzo.
Bitcoin, invece, segue un programma di emissione fisso scritto nel suo protocollo. Wood ha osservato che la crescita dell’offerta di Bitcoin sarà in media dello 0,82% annuo per i prossimi due anni. Successivamente, l’emissione rallenterà a circa lo 0,41% all’anno dopo la prossima fase di halving.
Poiché i minatori non possono accelerare la produzione, l’offerta di Bitcoin rimane anelastica indipendentemente dai segnali di prezzo. Secondo Wood, questa struttura amplifica la sensibilità del prezzo durante le ondate di domanda. Ha indicato in particolare il flusso costante di denaro verso gli ETF spot su Bitcoin come una fonte chiave di domanda.
Passando dall’offerta alla performance, Wood ha analizzato il comportamento dei prezzi nel passato. Ha sottolineato che Bitcoin ha guadagnato circa il 360% dalla fine del 2022, anche se la nuova offerta cresce più lentamente rispetto a quella dell’oro. Nel frattempo, l’offerta di oro ha continuato ad aumentare mentre il suo prezzo cresceva.
Domanda istituzionale e contesto di mercato
A supporto dell’argomento sull’offerta, Wood ha spiegato le recenti mosse di mercato in termini semplici. Ha affermato che man mano che più grandi istituzioni acquistano Bitcoin, la sua offerta fissa diventa sempre più rilevante. Quando la domanda continua ad aumentare ma l’offerta non può crescere, solitamente i prezzi si adeguano verso l’alto invece di essere compensati da nuova offerta.
Matthew Hougan, chief investment officer di Bitwise, ha condiviso questa visione. Ha osservato che se gli acquisti istituzionali rimarranno superiori alla quantità di nuovi Bitcoin creati, i prezzi potrebbero aumentare rapidamente. Wood ha sottolineato lo stesso concetto nel suo rapporto, concentrandosi su forze strutturali di lungo periodo piuttosto che su obiettivi di prezzo specifici.
Wood ha anche commentato la recente forza dell’oro senza sminuirne l’importanza. Ha notato che il valore di mercato dell’oro rispetto all’offerta monetaria globale è a livelli visti l’ultima volta negli anni ’30 e ’80. In passato, quei momenti hanno segnato estremi nel modo in cui l’oro veniva valutato.
Il rapporto ha spiegato che quando questo rapporto è rimasto alto per lunghi periodi, spesso è stato seguito da forti performance del mercato azionario. Wood ha condiviso ciò come contesto storico, non come previsione. Ha sottolineato che i rapporti di valutazione aiutano a spiegare perché gli asset si muovono in modo diverso, ma non promettono risultati specifici.
Da qui, il rapporto si è spostato su come vengono costruiti i portafogli. Wood ha sottolineato che gli investitori ora prestano più attenzione a come gli asset si muovono in relazione tra loro, non solo ai loro rendimenti individuali. Questo approccio, ha sostenuto, mette in risalto il comportamento distintivo di Bitcoin rispetto agli strumenti tradizionali.
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Dati di correlazione e decisioni di allocazione
Ark Invest ha analizzato i rendimenti settimanali da gennaio 2020 all’inizio di gennaio 2026 per valutare gli effetti di diversificazione. In particolare, Bitcoin ha mostrato una correlazione di appena 0,14 con l’oro. In confronto, l’S&P 500 e le obbligazioni hanno mostrato una correlazione superiore, pari a 0,27.
La correlazione di Bitcoin con le obbligazioni è risultata ancora più bassa, a 0,06, secondo i dati di Ark. La correlazione con l’S&P 500 ha raggiunto 0,28, rimanendo modesta rispetto agli accoppiamenti di asset tradizionali. Ad esempio, l’S&P 500 e i REIT hanno avuto una correlazione di 0,79 nello stesso periodo.
Wood ha affermato che le basse correlazioni migliorano l’efficienza del portafoglio aumentando i rendimenti per unità di rischio. Ha descritto Bitcoin come uno strumento di diversificazione piuttosto che un asset sostitutivo. Questo posizionamento riflette considerazioni fiduciari per gli allocatori istituzionali.
Inoltre, Wood ha ribadito che l’emissione di Bitcoin si restringerà ulteriormente dopo i prossimi cicli di halving. Ha osservato che la crescita dell’offerta potrebbe scendere sotto l’1% annuo, rafforzando la prevedibilità. L’oro, al contrario, mantiene risposte di offerta variabili grazie agli investimenti minerari.
Oltre agli asset digitali, Wood ha brevemente delineato i temi macro che guidano la sua visione. Ha descritto l’economia statunitense come posizionata per una ripresa, sostenuta dall’allentamento dell’inflazione e da fattori politici. Ha anche citato i guadagni di produttività da AI, robotica, blockchain e tecnologie di accumulo energetico.
Nel frattempo, i dati di Ark Invest hanno collegato scarsità, domanda e correlazione in un unico quadro analitico. Il rapporto di Wood si è concentrato su regole di offerta misurabili, rendimenti storici e statistiche di diversificazione. Questi elementi hanno collettivamente inquadrato il profilo d’investimento di Bitcoin insieme all’oro senza andare oltre i dati osservati.
