La Corte Suprema pronta a esaminare l'autorità della SEC per recuperare profitti illeciti

Corte Suprema esaminerà l'autorità della SEC sul disgorgement

Credito foto: Saul Loeb/AFP/Getty Images

La Corte Suprema degli Stati Uniti ha accettato di esaminare l’estensione della capacità della Securities and Exchange Commission (SEC) di recuperare i profitti ottenuti illegalmente—una decisione che potrebbe influenzare in modo significativo uno dei principali meccanismi di applicazione dell’agenzia.

La Corte dovrà stabilire se la SEC debba dimostrare un danno finanziario concreto agli investitori prima di poter richiedere a individui o aziende dichiarati colpevoli di frode sui titoli di restituire i guadagni illeciti, un processo noto come “disgorgement”.

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Il disgorgement è da tempo uno dei rimedi legali preferiti dalla SEC, che nell’anno fiscale 2024 ha ottenuto oltre 6 miliardi di dollari tramite tali ordinanze, rappresentando quasi il 75% delle sue sanzioni finanziarie totali. Tuttavia, secondo quanto riportato da Cornerstone Research, questa cifra è crollata a soli 108 milioni nel 2025. Paul Atkins, diventato presidente della SEC sotto il presidente Donald Trump, ha costantemente criticato le sanzioni elevate contro le aziende. La SEC non ha ancora pubblicato le proprie statistiche di enforcement per il 2025.

A differenza delle multe, che hanno una funzione punitiva, il disgorgement mira a restituire i profitti ottenuti illegalmente a coloro che sono stati danneggiati.

La Corte Suprema esaminerà il ricorso di Ongkaruck Sripetch, accusato dalla SEC di aver organizzato molteplici schemi fraudolenti che coinvolgono almeno 20 società penny-stock. In un caso, Sripetch avrebbe acquistato azioni, organizzato la promozione del titolo da parte di un terzo, e poi venduto le sue partecipazioni dopo l’aumento del prezzo.

Sripetch ha accettato una sentenza ma ha continuato a contestare l’importo del disgorgement. Un giudice federale gli ha ordinato di restituire 3,3 milioni di dollari tra profitti e interessi, una decisione confermata dalla Corte d’Appello del Nono Circuito.

Nel 2020, la Corte Suprema ha confermato l’autorità della SEC di richiedere il disgorgement, ma ne ha limitato l’ambito. La sentenza stabiliva che tali somme non dovessero eccedere i profitti netti dell’autore della violazione e dovevano essere distribuite alle vittime.

Il team legale di Sripetch sostiene che la decisione del 2020 implica che il disgorgement sia appropriato solo quando la SEC può dimostrare un danno misurabile agli investitori. Sostengono che, altrimenti, i trasgressori potrebbero essere sanzionati oltre quanto necessario per compensare chi è stato colpito.

Dibattito giuridico in corso

I tribunali federali d’appello sono divisi sul fatto che la SEC debba dimostrare un “danno pecuniario”. Mentre il Nono Circuito ha stabilito che tale prova non sia necessaria, il Secondo Circuito di New York ha adottato la posizione opposta.

Nonostante l’uso più moderato del disgorgement da parte della SEC sotto Trump, il Solicitor General degli Stati Uniti D. John Sauer sta sollecitando la Corte Suprema a rafforzare l’autorità dell’agenzia e a non richiedere prove di una perdita finanziaria diretta per le vittime. Sauer sostiene che il disgorgement ha l’obiettivo di privare i trasgressori dei profitti, indipendentemente dal fatto che le vittime abbiano subito perdite quantificabili.

Sia l’amministrazione sia Sripetch hanno chiesto alla Corte Suprema di risolvere le sentenze contrastanti dei tribunali inferiori.

Separatamente, Sripetch si è dichiarato colpevole di aver venduto titoli non registrati e ha ricevuto una condanna a 21 mesi di prigione.

Si prevede che la Corte Suprema ascolterà le argomentazioni ad aprile, con una decisione probabile entro luglio.

Riferimento del caso: Sripetch v. Securities and Exchange Commission, 25-466.

Assistenza alla redazione da parte di Nicola M White.

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