L'America affronta un costo annuo di 952 miliardi di dollari: i pagamenti degli interessi sul debito nazionale sono destinati a superare le spese per Medicare prima della fine del decennio.

Crescente preoccupazione per l'aumento del debito americano

Per anni, gli Stati Uniti hanno lottato contro deficit in crescita e un debito nazionale in aumento, ma solo recentemente questo problema è diventato una preoccupazione principale per gli elettori. All'inizio del 2025, un sondaggio non-partisan della Peterson Foundation ha rivelato che il 76% degli americani—compreso il 73% dei Democratici e l'89% dei Repubblicani—ritiene che affrontare l'eccessivo indebitamento del governo, che minaccia sia l'economia nazionale che le loro finanze personali, debba essere una priorità assoluta per il presidente e il Congresso.

Dopo quel sondaggio, la situazione fiscale è peggiorata più rapidamente di quanto previsto dagli esperti del Congressional Budget Office e dal settore privato. Tra i fattori che contribuiscono ci sono i tagli fiscali previsti e l'aumento della spesa pubblica sotto il One Big Beautiful Bill del presidente Trump. La voce di bilancio che cresce più rapidamente, e che più ha alimentato il deficit dall'inizio della pandemia, sono i pagamenti degli interessi sul debito nazionale. A differenza delle spese per la difesa, l'assistenza sanitaria per gli anziani o la sicurezza delle frontiere, questi costi degli interessi non offrono alcun beneficio diretto agli americani, diventando così una fonte crescente di frustrazione pubblica. Questo richiama alla mente la campagna presidenziale del 1992 di Ross Perot, che portò l'attenzione nazionale sui pericoli derivanti dall'aumento dei pagamenti degli interessi e ottenne quasi un quinto del voto popolare focalizzandosi su questo problema.

I pagamenti degli interessi sono esplosi dal 2019

Nell'anno fiscale 2019, i pagamenti netti degli interessi del governo federale erano relativamente modesti, pari a 375 miliardi di dollari, rappresentando solo l'1,7% del PIL. Alla fine dell'anno fiscale 2025, quella cifra è salita a 952 miliardi di dollari—un aumento del 153%, ovvero circa il 17% di crescita annua. Questo incremento ha superato di gran lunga gli aumenti in altre aree di spesa principali come Medicare (aumentato del 25%), Medicaid (aumentato del 32%) e la difesa nazionale (aumentata del 7%). Nel 2025, i pagamenti degli interessi sono diventati la terza maggiore spesa federale, quasi raggiungendo Medicare, che era pari a 997 miliardi di dollari—meno del 5% in più rispetto al costo degli interessi. I pagamenti degli interessi ora consumano il 3,2% del reddito nazionale, quasi il doppio rispetto alla quota pre-pandemica.

Tra il 2019 e il 2025, la quota della spesa federale destinata agli interessi è passata da meno di uno ogni dieci dollari a più di uno ogni sei e mezzo.

Il ritmo di crescita è ulteriormente accelerato nel primo trimestre dell'anno fiscale 2026 (da ottobre a dicembre), con i costi degli interessi che hanno raggiunto i 179 miliardi di dollari, rispetto ai 160 miliardi dello stesso periodo dell'anno precedente. Alla fine del 2025, gli interessi erano diventati la seconda maggiore spesa federale, superando sia Medicare che la difesa. Secondo le ultime proiezioni del CBO, i pagamenti degli interessi continueranno a consumare una quota sempre maggiore del reddito nazionale, passando dall'attuale 3,2% al 4,0% entro il 2034. A quel punto, i costi annuali degli interessi potrebbero raggiungere 1,6 trilioni di dollari—quasi il 70% in più rispetto ad oggi—e superare Medicare come seconda voce di spesa nel bilancio federale. Questo significherebbe che solo i pagamenti degli interessi assorbirebbero circa un quarto di tutte le entrate dell'imposta sul reddito delle persone fisiche.

La causa di fondo: persistenti deficit primari

L'aumento dei costi degli interessi deriva da un problema fondamentale: il persistente deficit “primario”, cioè la differenza tra le entrate e le spese del governo prima di considerare i pagamenti degli interessi. Allargandosi questo divario, il governo deve prendere in prestito di più, aumentando sia il debito totale sia il costo per servirlo. Dal 2019, il tasso d'interesse medio sul debito statunitense è salito da un minimo del 2,49% al 3,35% nel 2025. Questo tasso rimane relativamente contenuto solo perché il Tesoro si affida fortemente a prestiti a breve termine; rifinanziare con obbligazioni a più lungo termine probabilmente spingerebbe i tassi—e i costi degli interessi—ancora più in alto.

Poiché la differenza tra le entrate federali e le uscite è cresciuta, i pagamenti degli interessi sono diventati una componente molto più rilevante del deficit. Il divario tra le entrate e le spese del governo è passato da 998 miliardi di dollari nel 2019 a 1,8 trilioni di dollari nel 2025—un aumento di 800 miliardi, cioè dell'80%. In questo periodo, i pagamenti degli interessi hanno aggiunto 577 miliardi di dollari al bilancio, rappresentando circa il 70% del deficit complessivo. Il CBO prevede che, secondo le politiche attuali, il deficit raggiungerà 1 trilione di dollari nel 2025 (circa il 6% del PIL) e potrebbe arrivare al 117% del PIL entro il 2034, con interessi e Medicare come principali cause di questo aumento.

Vale anche la pena notare che le tariffe aggiuntive imposte dall'amministrazione Trump, pur generando entrate significative, non sono state sufficienti a colmare il crescente divario tra le entrate federali e la spesa. Nel 2025, il governo ha raccolto circa 200 miliardi di dollari da tariffe e fonti correlate—125 miliardi in più rispetto all'anno precedente. Tuttavia, i costi degli interessi sono aumentati di 71 miliardi nello stesso periodo, compensando quasi il 60% delle entrate tariffarie extra.

In definitiva, una quota crescente delle risorse del paese viene destinata al servizio del debito, distogliendo fondi da programmi pensati per beneficiare le generazioni future. Questi crescenti pagamenti degli interessi sono il risultato diretto di anni di spese oltre le nostre possibilità e di entrate fiscali insufficienti. Se qualcosa può spingere gli americani a prestare maggiore attenzione ai pericoli del debito e dei deficit, è proprio il peso crescente dei costi degli interessi.