Michael Selig non sta prendendo con calma il suo nuovo incarico come presidente della CFTC, perché si sta trovando ad affrontare una serie di battaglie legali, caos nel settore crypto, scommesse predittive e problemi di personale.
L’agenzia era stata creata per regolamentare prodotti come petrolio e grano, non contratti su eventi o token. Ma è questo che si trova ora a gestire. E il Congresso non ha ancora deciso cosa dovrebbe fare esattamente la CFTC in futuro.
Questo è lo stesso regolatore che in passato si occupava solo di aziende come CME Group e ICE.
Selig entra mentre i mercati predittivi stanno già esplodendo
Selig ha prestato giuramento il mese scorso. Il suo primo problema è già enorme. I mercati predittivi non avevano alcuna rilevanza prima del COVID. Ora sono un’industria da miliardi di dollari. E cresceranno ancora di più nel 2026. Queste piattaforme permettono alle persone di scommettere su eventi reali, come se il presidente Jerome Powell verrà incriminato o se Donald Trump acquisterà una parte della Groenlandia.
La CFTC ha tentato di vietare le scommesse elettorali sotto la guida di Rostin Behnam nel 2024. Ha perso. Questo ha spalancato le porte al settore. Al momento, le scommesse sportive rappresentano oltre il 90% del volume di trading su Kalshi, che è regolamentato dalla CFTC, secondo i dati di Dune Analytics.
Finora, l’agenzia non si è espressa molto sul lato delle scommesse sportive. Ma Selig potrebbe farlo. Quando lavorava ancora per Willkie Farr & Gallagher, si era opposto all’iniziativa della CFTC sotto l’amministrazione Biden che voleva limitare questo tipo di gioco d’azzardo. Ora è lui a essere al comando.
Aaron Brogan, fondatore di Brogan Law, ha dichiarato: “Sarà impossibile per la CFTC non fare nulla”. Ha citato alcune operazioni su Polymarket relative alla rimozione di Nicolás Maduro che non erano state approvate dalla CFTC. Ora la preoccupazione principale è il trading con informazioni privilegiate.
Un portavoce della CFTC ha affermato che Selig è concentrato sull’“integrità del mercato” e parlerà con legislatori e altri soggetti prima di decidere il da farsi. Ma nulla accadrà rapidamente.
Anche con aziende come CME e ICE coinvolte, grandi nomi come Fidelity stanno aspettando. Una fonte ha dichiarato che non volevano impegnarsi fino a quando Selig non fosse diventato presidente. Si parla anche di collegare le scommesse sugli eventi a cose come inflazione e lavoro, non solo allo sport.
Il CEO di Charles Schwab, Rick Wurster, ha detto al Wall Street Journal: “Attualmente non è tra le nostre priorità”. Ma ha ammesso che, se necessario, prenderanno in considerazione l’ingresso nel settore.
La CFTC affronta una guerra legale con gli stati sulle scommesse sportive
L’altro problema di Selig sono gli stati. I regolatori di diversi stati stanno prendendo di mira aziende come Crypto.com, Kalshi e Robinhood. Sostengono che i contratti sportivi non siano altro che gioco d’azzardo e debbano essere regolamentati da loro, non dalla CFTC.
Kalshi afferma che è la CFTC a decidere cosa può o non può offrire. Questa disputa potrebbe arrivare fino alla Corte Suprema, secondo Elliott Stein di Bloomberg Intelligence. Si aspetta che le aziende facciano ricorso contro qualsiasi sentenza che ne limiti l’operatività.
Peter Malyshev di Cadwalader ha detto che l’esplosione dei mercati predittivi e le possibili nuove competenze nel settore crypto potrebbero obbligare la CFTC a iniziare a vigilare anche sui piccoli investitori. Non è qualcosa a cui sia abituata. “Un compito enorme”, lo ha definito.
Selig colma le lacune lasciate da uscite di personale e approvazioni accelerate
Prima di poter fare altro, Selig deve sistemare la situazione interna. L’ex presidente ad interim Caroline Pham se n’è andata a dicembre. Si è unita a MoonPay. Poco prima, due alti funzionari della CFTC erano stati sospesi. Avevano sollevato dubbi su come venissero monitorati alcuni mercati predittivi. Uno di loro dirigeva la Division of Market Oversight.
All’inizio del 2025, Pham aveva anche licenziato i principali membri dello staff amministrativo. Un portavoce della CFTC ha dichiarato che non era una questione personale, ma di efficienza. Tuttavia, a ottobre, l’agenzia aveva perso circa il 15% del suo personale, rimanendo con soli 540 dipendenti.
Liz Davis, socia di Davis Wright Tremaine, ha dichiarato: “La questione principale saranno le risorse”. Ha paragonato il carico di lavoro a quello affrontato dall’agenzia dopo la crisi del 2008. Selig ora sta assumendo il suo team di leadership e rivedendo il funzionamento dell’agenzia.
Un altro problema: come l’ufficio di Pham ha gestito le richieste di autorizzazione per le piattaforme di scambio. Alcune aziende si sono rivolte direttamente al suo ufficio invece di seguire il percorso standard tramite il personale di carriera. Non è la procedura normale. Di solito, le approvazioni degli exchange prevedono mesi di controlli incrociati; esaminando come i sistemi di trading gestiscono lo stress, prevengono manipolazioni e rispettano le regole.
Pham ha accelerato almeno due approvazioni. Una era Gemini Space Station, fondata dai donatori di Trump Tyler e Cameron Winklevoss. Hanno richiesto l’approvazione della CFTC a maggio e l’hanno ottenuta entro dicembre.
L’altra era Polymarket, dove Donald Trump Jr. è sia consulente che legato a una delle società che hanno investito. Due analisti che erano stati messi in aspettativa durante la chiusura del 2025 sono stati richiamati per elaborare i dati di Polymarket. Non è chiaro se abbiano aiutato anche in altro.
Dopo la riapertura, al personale è stato chiesto di approvare il trading intermediato di Polymarket.
Malyshev ha detto che Selig dovrà destreggiarsi tra diritto, politica e risoluzione dei problemi interni, nessuno dei quali è facoltativo.
Al momento, Selig è l’unico commissario. La CFTC dovrebbe essere composta da cinque membri. Pham ha gestito la situazione tramite lettere di non azione e memo interni. Tutto qui. La Casa Bianca sta lavorando su una lista bipartisan, ma nulla è stato ancora finalizzato.
Durante un’audizione alla Camera, Alicia Crighton di Goldman Sachs, parlando per la FIA, ha dichiarato: “La diversità delle competenze, la diversità delle opinioni, la solidità delle politiche che ne deriveranno, sono estremamente importanti per la sicurezza e la solidità.”
Vuoi che il tuo progetto sia visto dalle menti più brillanti del settore crypto? Presentalo nel nostro prossimo report di settore, dove i dati incontrano l’impatto.
