Le prospettive di riduzione dei tassi appaiono più incerte mentre i leader della Federal Reserve mostrano forte sostegno a Powell

Principali approfondimenti

• Molteplici membri del gruppo responsabile della politica monetaria della Federal Reserve si sono apertamente opposti agli sforzi della Casa Bianca di influenzare la Fed affinché abbassi i tassi d'interesse.

• I vertici della Fed hanno interrotto il loro abituale silenzio sulle questioni politiche dopo che il Dipartimento di Giustizia ha emesso una citazione in giudizio nei confronti della banca centrale come parte di un'indagine che coinvolge il presidente Jerome Powell.

• L'approccio aggressivo dell'Amministrazione Trump potrebbe avere conseguenze indesiderate, spingendo potenzialmente la Fed a mantenere tassi d'interesse più alti per un periodo più lungo al fine di rafforzare la propria indipendenza dall'influenza politica.

L'indagine dell'Amministrazione Trump sul presidente della Federal Reserve Jerome Powell sembra non raggiungere l'obiettivo di esercitare pressione sulla banca centrale per ottenere tagli drastici dei tassi d'interesse. Questa settimana, almeno quattro funzionari chiave della Fed hanno difeso pubblicamente Powell e sottolineato la responsabilità della Fed di prendere decisioni basate sull'interesse nazionale, non sulle richieste presidenziali. Di conseguenza, gli operatori di mercato hanno ridotto le aspettative di imminenti tagli dei tassi.

La scorsa settimana, il Dipartimento di Giustizia sotto la guida di Trump ha citato in giudizio la Fed per ottenere informazioni relative alla testimonianza di Powell al Senato nel giugno 2020 riguardo la ristrutturazione in corso della sede centrale della Fed. Powell ha negato qualsiasi illecito, descrivendo l'indagine come parte della campagna in corso di Trump per fare pressione sulla Fed affinché effettui profondi tagli dei tassi che inciderebbero sui costi di finanziamento in tutta l'economia. Trump, dal canto suo, ha dichiarato di non essere stato a conoscenza dell'indagine prima della citazione in giudizio.

Implicazioni economiche

Il conflitto sempre più acceso tra Trump e Powell aggiunge complessità ai doppi obiettivi della Federal Reserve di controllare l'inflazione e sostenere l'occupazione, introducendo nuove sfide in un contesto economico già difficile.

Diversi governatori della Fed e leader delle banche regionali hanno fatto eco alla posizione di Powell, sottolineando che l'indipendenza della banca centrale dalla Casa Bianca è fondamentale per la sua missione di gestire l'inflazione attraverso la politica monetaria. I loro commenti, insolitamente diretti, evidenziano la gravità della situazione, poiché i funzionari della Fed normalmente evitano di partecipare a dibattiti politici.

Questa resistenza potrebbe influenzare le future decisioni sui tassi d'interesse. Alcuni analisti suggeriscono che la Fed potrebbe esitare ad abbassare i tassi nel breve termine se percepisce un'eccessiva pressione politica dall'amministrazione Trump. Mantenendo i tassi elevati, i responsabili politici potrebbero voler dimostrare il loro impegno nella lotta all'inflazione e rassicurare il pubblico sull'autonomia della Fed, indipendentemente dalle interferenze politiche.

"Ogni volta che l'indipendenza di una banca centrale viene compromessa, l'inflazione tende a salire", ha dichiarato Austan Goolsbee, presidente della Chicago Fed, in un'intervista a NPR. "Abbiamo passato anni a lavorare per ridurre l'inflazione, e minare l'indipendenza della Fed rende solo questo compito più difficile."

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, che monitora le aspettative basate sul trading dei futures, i trader sono diventati meno fiduciosi nella probabilità di tagli dei tassi nelle riunioni della Fed di gennaio, marzo, aprile e giugno rispetto alla settimana precedente.

Ad esempio, giovedì la probabilità che la Fed mantenesse invariati i tassi nella riunione di marzo era del 78%, rispetto al 58% della settimana precedente all'emergere dell'indagine.

Altri funzionari della Fed, tra cui Neel Kashkari della Minneapolis Fed e il governatore Michael S. Barr, hanno rilasciato dichiarazioni a sostegno della posizione di Goolsbee. John C. Williams, presidente della New York Fed, ha lodato l'integrità di Powell in un recente discorso.

D'altra parte, il governatore della Fed Stephen Miran, intervenuto a un evento economico in Grecia, ha minimizzato le preoccupazioni sull'indipendenza della Fed, definendole "rumore". Miran, nominato da Trump in autunno, è attualmente in congedo dal suo ruolo di consigliere economico di Trump mentre fa parte del comitato di politica della Fed.