Barclays eleva questa principale azione di server AI a 'Overweight', definendola 'la migliore della categoria'

Barclays aggiorna Dell Technologies grazie al boom dei server AI

Barclays ha aumentato la sua valutazione su Dell Technologies (DELL) a “Overweight”, sottolineando il ruolo di leadership dell’azienda nel mercato delle infrastrutture server per l’intelligenza artificiale. La società di investimento ha elogiato l’eccellenza operativa di Dell, definendola senza pari, mentre l’azienda risponde alla crescente domanda di hardware per intelligenza artificiale.

L’analista Tim Long ha confermato il suo target di prezzo di 148 dollari per Dell, esprimendo un ottimismo crescente sulla capacità dell’azienda di generare rapidamente ricavi legati all’AI mantenendo margini di profitto sani. Questo upgrade arriva mentre Dell prevede di spedire circa 9,4 miliardi di dollari in server AI solo nel quarto trimestre, portando i ricavi annuali dei server AI a una stima di 25 miliardi di dollari. Long si aspetta che questo slancio continui, prevedendo un aumento del 155% degli ordini AI per l’anno fiscale 2026 e un ulteriore incremento del 60% l’anno successivo, prolungandosi fino all’anno fiscale 2027.

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Long ha osservato che il mercato è già consapevole delle preoccupazioni riguardo ai margini lordi inferiori per i server AI, che generalmente offrono margini a una cifra alta—inferiori rispetto ai segmenti tradizionali a margine più elevato di Dell. Tuttavia, ha sottolineato che Dell è riuscita a mantenere i margini operativi nel business dei server AI a metà cifra singola, dimostrando sia forza di prezzo che efficacia operativa.

Barclays ha inoltre evidenziato la presenza rafforzata di Dell nei settori enterprise server e storage in ripresa. L’azienda sta aumentando la quota di proprietà intellettuale nei suoi prodotti di storage e potrà beneficiare di una vasta base di clienti che utilizzano server datati, il che potrebbe stimolare una significativa attività di aggiornamento.

Inoltre, Long ha elogiato l’esperienza di Dell nella gestione della supply chain, che ha aiutato l’azienda a gestire l’aumento dei costi della memoria in un contesto inflazionistico.

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Punti salienti della performance Q3 2025 di Dell

Nel terzo trimestre del 2025, Dell ha raggiunto un fatturato record di 27 miliardi di dollari e ha registrato un utile rettificato per azione di 2,59 dollari. La forte performance della società è stata alimentata in gran parte dal business delle infrastrutture server AI, che continua a guadagnare slancio nel mercato dell’hardware AI.

Gli ordini di server AI hanno raggiunto un nuovo massimo a 12,3 miliardi di dollari nel terzo trimestre, portando il totale delle prenotazioni per l’anno a 30 miliardi di dollari e aumentando il backlog a 18,4 miliardi. Dell ha spedito 5,6 miliardi di dollari in server AI nel trimestre e prevede di consegnarne circa 9,4 miliardi nel quarto trimestre, il che porterebbe i ricavi annuali dei server AI a circa 25 miliardi di dollari. Si tratta di un aumento drammatico rispetto ai soli 1,5 miliardi di spedizioni di due anni fa e ai 10 miliardi dell’anno scorso.

Approfondimenti operativi e di segmento

La direzione di Dell ha riportato che la pipeline a cinque trimestri si sta espandendo per tutti i tipi di clienti, inclusi fornitori cloud, agenzie governative e clienti enterprise. Il vantaggio competitivo dell’azienda deriva dai team di ingegneria che collaborano direttamente con clienti di grandi dimensioni per ottimizzare le architetture server in termini di efficienza e prestazioni.

L’Infrastructure Solutions Group ha registrato un aumento dei ricavi del 24%, con i margini operativi del segmento migliorati di 360 punti base fino a raggiungere il 12,4%. La domanda di server tradizionali è cresciuta anch’essa a doppia cifra, poiché le organizzazioni hanno aggiornato sistemi obsoleti e consolidato i carichi di lavoro. Sebbene i ricavi complessivi dello storage siano diminuiti dell’1%, le soluzioni proprietarie di Dell, come PowerStore, hanno raggiunto il settimo trimestre consecutivo di crescita, inclusi sei trimestri di aumenti a doppia cifra.

Nonostante l’aumento dei costi dei componenti di memoria, Dell rimane fiduciosa nella capacità di trasferire gli aumenti di prezzo grazie all’offerta limitata e alla domanda robusta. L’azienda ha restituito 1,6 miliardi di dollari agli azionisti tramite buyback e dividendi e ha mantenuto un rapporto di leva finanziaria core di 1,6 volte.

Le azioni Dell sono valutate in modo interessante?

Gli analisti si aspettano che i ricavi di Dell salgano da 95,6 miliardi di dollari nel 2025 a 149 miliardi entro il 2029. Durante questo periodo, l’utile rettificato per azione dovrebbe aumentare da 8,14 a 17,50 dollari. Le azioni di Dell sono attualmente scambiate a 10,3 volte il flusso di cassa libero prospettico, in linea con la media quinquennale. A questa valutazione, il titolo potrebbe apprezzarsi del 50% nei prossimi tre anni.

Tra i 23 analisti che coprono Dell, 15 lo valutano come “Strong Buy”, due come “Moderate Buy”, cinque come “Hold” e uno come “Strong Sell”. Il target di prezzo consensuale è di 164,43 dollari, ben al di sopra dell’attuale prezzo di 120 dollari.

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