ゴールドマン・サックス、今年の米連邦準備制度理事会の利下げ予測を75ベーシスポイントに引き下げ

ゴールドマン・サックスは、今年の連邦準備制度理事会の利下げ予測を1ベーシスポイントから0.75ベーシスポイントに引き下げ、基礎的なインフレの反発に関する報告が大幅に誇張されていると述べた。昨年9月から11月までのコアPCEインフレの年率増加は2.5%で、前の3か月の2.3%よりわずかに高いが、年間増加の2.8%より低く、依然として継続的な低下と一致している。

また、報告書は、調整後の昨年9月から11月までのダラス連銀の平均PCEインフレが年率2.4%で、昨年11月自体では1.8%であったと指摘している。労働市場の逼迫が2017年の水準に戻ると、賃金の伸びは年率約3.9%に鈍化し、3.5%から4%の範囲内に収まっている。今後数年間で生産性が1.5%から%の間で成長すれば、約%のインフレ率と一致するだろう。

ゴールドマン・サックスはまた、米国が中国製品に対する関税を平均%20引き上げ、欧州車やメキシコの電気自動車に関税を課す場合、来年のインフレが%.03から%.04上昇すると予想している。しかし、これらの影響は、賃金やインフレ期待を通じて重要な二次的影響を生じさせない限り、1年後には消えるはずである。これは、他のG10経済で何度も発生した消費税の引き上げと比較できる。このような引き上げは、通常、金融政策や全体的な物価上昇率（インフレ）に持続的な影響を与えない。

さらに、2018-19年の貿易戦争による金融環境の引き締めは、連邦準備制度理事会からの緩和政策を促すのに十分であった。関税の課税によってもたらされる金融政策のリスクは少なくとも二面的であると考えている。