スタンダードチャータード銀行は、ステーブルコイン市場が2028年までに10倍近くの2兆ドルに急成長すると予測している。

• 世界のステーブルコイン市場は2028年末までに10倍近く拡大し、2兆ドルに達する可能性がある。
• この大幅な成長は、米国におけるステーブルコインの法制化の可能性によって推進されるだろう。
• 報告書では、ステーブルコインの準備金の増加により米ドルの需要が増加するだろうとも付け加えている。

スタンダード・チャータード銀行の新しいレポートによると、世界のステーブルコイン市場は、予想される米国の規制の明確化により、2028年末までに10倍近く拡大し、2兆ドルに達する可能性がある。

ジェフリー・ケンドリック氏率いる同銀行のアナリストらは、今後の法律制定によってこの資産クラスが合法化され、採用が加速し、世界のデジタル金融の中心における米ドルの役割が強化されると予測した。

問題の法案である「米国ステーブルコインのための国家的イノベーションの指導および確立（GENIUS）法案」は先月上院銀行委員会を通過し、今夏に成立すると予想されている。

スタンダード・チャータード銀行は、この法案によりステーブルコイン発行者の運用基準と準備金要件が正式なものとなり、市場全体の供給量が4年以内に現在の2,300億ドルから2兆ドルへと劇的に増加すると主張している。

米国債とドル覇権への影響

こうした拡大は米国債市場に重大な影響を及ぼすことになるだろう。

アナリストらは、ステーブルコインの発行者は準備金要件を満たすために2028年までに1.6兆ドル相当の短期国債を購入する必要があると推定しており、これはドナルド・トランプ大統領の2期目における新規国債発行需要のかなりの部分を占めることになる。

「過去4年間のコロナ後の傾向に基づくと、同様の規模の需要は外国人購入者からのものだけだったが、これは短期国債、債券、国債に分散していた」と報告書は述べている。

GENIUS法は、ステーブルコインの準備金を満期が93日以内の資産で保有することを義務付けており、実質的に資本を短期国債市場に流入させている。

スタンダード・チャータード銀行は、USDC準備金の88%が平均満期12日の国債となっているCircleの準備金モデルは、規制が施行されれば業界標準になる可能性が高いと指摘した。

ドルは中期的に上昇した

報告書では、ステーブルコインの準備金の増加により米ドルの需要が増加し、貿易や国境を越えた支払いにおけるドルの優位性が強化されると付け加えている。

「国際金融の究極の目標は、米ドルと同等の柔軟性と流動性を提供する米ドルの代替手段を見つけることだ」と報告書は付け加えた。

ケンドリック氏によると、今のところ、米ドルに裏付けられたステーブルコインの急速な革新は、ドルの地位をさらに強めるだけだという。

しかし、アナリストらは、ステーブルコインの開発が複数通貨やドルに連動しないトークンに移行した場合、ドルの覇権に対する長期的なリスクが生じる可能性があると警告した。

IMFの特別引出権バスケットのような試みは世界的に受け入れられなかったが、デジタル資産準備金が制度上の正当性を獲得すれば、十分に流動性があり、多様化されたデジタル通貨バスケットは中央銀行や政府系ファンドを引き付ける可能性がある。

スタンダード・チャータード銀行は今のところ、米国の規制の進展が世界の流動性フローにおける最大の構造的変化の一つのきっかけとなり、ステーブルコインがデジタル決済や金融準備の主要な手段の一つになるだろうとみている。