暗号インフラの神話：「作れば人が集まる」はなぜ機能しないのか

著者： サニール・スリーニ

編集者: TechFlow

以下はジェイソン・ヤノウィッツ氏のツイートです。

これは、次の 2 つの側面に部分的に影響されている可能性があります。

（１）最近立ち上げられたレイヤー１ブロックチェーンの多くはパフォーマンスが悪く、

（2）HyperliquidとHyperEVMの目覚ましい成功

暗号資産業界に馴染みのない読者のために説明すると、Hyperliquidは分散型の無期限契約およびスポット取引プラットフォームであり、市場で急速に優位に立っており、一部の中央集権型取引所を凌駕しています。Hyperliquidは、この取引プラットフォームの成功を基に、独自の高速EVMブロックチェーンを立ち上げました。本稿執筆時点で、Hyperliquidの時価総額は約110億ドル、完全希薄化後評価額（FDV）は330億ドルです。

Hyperliquidは、主要な収益源となるアプリケーションを通じて開発をブートストラップすることに成功した、新しいレイヤー1ブロックチェーンの先駆的な事例の一つです。Jason氏の見解には概ね同意します。しかし、ほとんどの新しいレイヤー1ブロックチェーンは、Hyperliquidが創業当初に持っていたような優位性を持っていません。Hyperliquidの創設者Jeffは、以前、暗号資産分野で最高クラスの高頻度取引会社を経営しており、外部からの資金調達に頼る必要がないほどの十分な資金力を持っていました。

そのため、私は、特にベンチャーキャピタルによる資金調達やまったく新しいインフラストラクチャの構築など、より伝統的な方法を採用する場合に、新しいレイヤー 1 ブロックチェーンとそれに基づいて構築されるアプリケーションの戦略と市場投入 (GTM) に関するいくつかの代替案を提案します (レイヤー 1 ブロックチェーンに大きな機能的差別化がなく、単に他のプロジェクトを模倣している場合、これらの提案は役に立たない可能性があります)。

私の意見は、主にRitualでの現場経験と、強力なエコシステムを持つ他のレイヤー1ブロックチェーンの戦略と実行に関する綿密な観察に基づいています。私はまだ学習中であるため、将来的に意見を修正する可能性があります。

とにかく、ここに私の考えをいくつか述べます:

積極的な指導 vs. 「作れば人が来る」

「作れば人が集まる」という考え方は、インフラがまだ十分ではなかった2021年以前の暗号資産業界で広く浸透していた戦略的な考え方でした。この哲学の核心は、新しいチェーン、つまりレイヤー2（L2）を構築すれば、開発者が自発的に集まり、新規ユーザーを獲得し、チェーンのトークンを通じて価値を獲得しようとするというものです。当時は技術的に優れ、投資に値するチェーンが非常に少なく、インフラセクターが長期的なプレミアムを享受していたため、この戦略はしばらくの間は機能していました。しかし、時間の経過とともに、特に実際の用途がなく魅力的なアプリケーションを欠いた新しいチェーンが大量に出現したことで、このプレミアムは徐々に消滅しました（チェーン上のアプリケーションのほとんどは単なる模倣またはフォークです）。

明らかに、この戦略はもはや通用しません。少なくとも新しいブロックチェーンプロジェクトにおいては。近年この戦略を成功させた数少ないエコシステムの一つがHyperEVMですが、それでもその成功は完全にこの戦略によるものではありません。HyperEVMの成功は、コアアプリケーションであるHyperliquid Core（取引所）に大きく依存しており、$HYPE保有者とHypeエコシステムに真の価値を生み出しています（そして、トークン生成イベント（TGE）前の多くのアクティブユーザーをリッチにしています）。

対照的に、現在では多くのレイヤー 1 (L1) およびレイヤー 2 (L2) プロジェクトが、補助金の支給と純粋なブランド プロモーションによって欠点を補えると考え、最初からこのアプローチを採用しましたが、最終的には失敗しています。

とはいえ、「何か」を構築するのは大変です。インフラの構築も、アプリケーションの構築も大変です。特に暗号通貨の世界では、構築とは単にコードをデプロイするだけではありません。市場投入（GTM）、運用、法令遵守など、多くのサポート作業が必要であり、これらはしばしば過小評価されています。

レイヤー1ブロックチェーンを構築する場合（単純なフォークプロジェクトではなく、完全に新しいアーキテクチャを構築することを前提としています）、これは非常に大きな技術的課題であると同時に、市場投入（GTM）の大きなタスクでもあります。「キラーアプリ」が何になるかは誰にも分かりません。だからこそ、あなたの仕事は優れた製品を開発し、開発者と協力して高品質なアプリケーションの誕生を可能な限り支援することです。そうすることで、レイヤー1と、あなたを信頼する開発者の成功の可能性を最大化します。

これは、インフラストラクチャ チームにいくつかのオプションがあることを意味します。

1. より強力なチームを構築し、トップレベルのアプリケーションの開発を含め、すべてを社内で行います。

このアプローチは機能するかもしれませんが、次のような問題があります。

(a) 優秀な人材を見つけるのは難しい。

(b) 優秀な人材を社内で採用するということは、投資家からより多くの資金を調達することを意味しますが、今日の投資家はこれに賛同していません。（Hyperliquidは10人でそれを実現しましたが、ほとんどの創業者はジェフが創業当時に持っていたような優位性やリソースを持っていません。それでも、彼らのパフォーマンスは驚異的です。）

エンジニアだけでなく、GTM、運用、マーケティング、法務など、それぞれの専門分野に特化した人材も採用する必要があります。規模が拡大すればクロスプラットフォームのシナジー効果が得られる可能性はありますが、特にアプリごとに大きく異なる可能性があるため、実現には長い時間がかかります。

2. 「作れば人が来る」という古いやり方を踏襲し、巨額の開発補助金を出す:

この戦略は、チームの能力が平凡で差別化されたアプリケーションが不足している「補助金ハンター」によってよく使用されますが、長期的にはうまく機能しません。

3. 生態学的発展を積極的に導く：

私が言いたいのは、自社のインフラストラクチャ上でプロトタイプや軽量アプリケーションを構築し、他の開発者やパートナーと協力してこれらのアプリケーションの完全な実装を推進するという、より積極的なアプローチを取るということです。

開発者は、あなたが口先だけでなく、実際に時間と労力を費やしていることを確認したいのです。結局のところ、プロジェクトの初期段階では、インフラの潜在能力を誰よりも理解しているのは、開発に携わっている人々です。こうすることで、以下のことが可能になります。

（a）新しく魅力的なアプリケーションを実証する。

（b）それが貴社のインフラストラクチャ上で実現可能であることを実証する

（ｃ）単に資金を配分して生態学的発展を導くのではなく、生態学的発展の方向に一定の影響を与える。

アプローチ（3）では、アプリケーションを構築するために社内に優秀な人材が必要ですが、これはより積極的な取り組みであり、大規模なリソース投資やコアインフラの改善に影響を与えることなく、実用的なプロトコルをゼロから構築できるよう支援することを目的としています。機能的には、これらの企業にプラットフォームサポートやインキュベーションを提供するようなものです。

このアプローチは、より困難で時間のかかる道になるでしょうか？はい。しかし、コアインフラを磨き上げている段階や初期段階にあるプロジェクトにとっては、より長期的な視点に基づいたアプローチになると思います。Ritualではまさにこのアプローチを採用しており、Ritual Shrineのようなプロジェクトを通して、Ritualで実現したい、そして暗号通貨とAIのキラーアプリになり得ると考えるアプリケーションを構築しています。

このアプローチは、より困難で時間のかかる道になるでしょうか？はい。しかし、コアインフラを磨き上げている段階や初期段階にあるプロジェクトにとっては、より長期的な視点に基づいたアプローチになると思います。Ritualではまさにこのアプローチを採用しており、Ritual Shrineのようなプロジェクトを通して、Ritualで実現したい、そして暗号通貨とAIのキラーアプリになり得ると考えるアプリケーションを構築しています。

しかし、これは私たちだけではありません。Solanaは初期からFTX、Jump、そして他のいくつかのチームと積極的に開発活動を行ってきました。Crypto Twitter (CT) でトレンドになっている Plasma、MegaETH、Monad などの新しいプロジェクトは、既存のプロトコルをベースに、それぞれのエコシステム固有のコアプロトコルセットを作成するという積極的なアプローチを採用しています。

私はこれが支配的な戦略になるだろうと予想しています（そして技術職の中で本当に目立つことが難しくなるでしょう）。

いつか、Ritual Shrineのプロトタイプの多くを完全に社内で構築し、自分たちで運用できればと思っています。しかし、これらのプロジェクトを成功させるには、製品とGTMの実行において専任のチームが必要であることも認識しています（私たちは業界で最も強力なクロスファンクショナルチームの一つだと自負していますが、それでも市場への適応力は私たちよりも優れているかもしれません）。

これらのチームと協力しながら、外部開発者に十分な金銭的報酬を提供できれば、それはそれで大きな勝利です。比喩的に言えば、私たちが「所有」しながら、新たな視点と才能を取り込み続けることができるのです。

とにかく、要するに、新しいインフラストラクチャでトップクラスのファーストパーティ アプリを使用できるのは素晴らしいことですが、リソースが限られている場合は、プロトタイプを使用してエコシステムを積極的にリードし、それらを使用して構築するように努力し、怠惰にならないでください。