ステーブルコインの利用が欧州で急速に拡大している。取引量では米国に次ぐ水準に達しつつあるが、想定された「ユーロ建て」の普及は進んでいない。実際には、米ドルに裏付けられたステーブルコインが圧倒的に選好されており、域内の金融主権や通貨政策に影を落とし始めている。
独スタートアップ企業AllUnityで最高経営責任者（CEO）を務めるアレクサンダー・ホプトナー氏は、BeInCryptoのインタビューに応じユーロ建てステーブルコインの需要拡大が、デジタル金融領域におけるユーロの存在感維持につながるとの見解を示した。
ヨーロッパのステーブルコインのパラドックス
ステーブルコインの使用は 欧州連合全体で急速に進んでいる が、地域にとって最も好ましい採用の形ではない。
Crypto Rankの最近のデータによれば、北米のステーブルコイン取引は2024年から2025年にかけて約42%増加した。EUのシェアは34%で、前年の16%から大幅に増加した。
この増加にもかかわらず、総ステーブルコイン供給量の99.8%は米ドルベースである。特に米ドル裏付けステーブルコインの普及は ヨーロッパの指導者たちを心配させている 。特に、最も強力な法定通貨を持つ国々がその地位を維持しようとしている時期において。
MiCAがヨーロッパのステーブルコイン選好に与える影響
米ドルの支配力 は世界経済においてデフォルトの資産となり、ユーロやポンド、円など他の通貨との競争を生んでいる。
昨年12月に 暗号資産市場（MiCA） 規制枠組みが導入される前、ヨーロッパのユーザーにはユーロ裏付けステーブルコインを採用する動機がほとんどなかった。米ドルの確立された役割によって推進された米ドル裏付けステーブルコインの広範な使用は、ユーザーに安定性と流動性を提供していた。
この状況でそれらを使用することは、 米国の規制システムに依存すること を意味し、ユーロの国際的地位を危うくし、アメリカの政策決定に対してより脆弱にする。
「現在の米国政権は、 GENIUS法の成立 にもかかわらず、米国の金融システムとデジタル経済の規制枠組みに不確実性のリスクをもたらしている…広範な使用は、EUの利益に対して悪用される可能性のある否定的な依存を形成する可能性がある」とホプトナー氏はBeInCryptoに語った。
しかし、MiCAが導入されたことで、ヨーロッパのユーザーがユーロ裏付けステーブルコインに切り替える明確な動機が生まれ、地域は米ドル裏付け資産に対するより構造化された規制された代替手段を作り出している。
ユーロ連動ステーブルコインの可能性とは
ユーロ裏付けステーブルコインは、ヨーロッパのユーザーが米ドルに依存せずにデジタル取引を行うための重要な代替手段を提供する。
また、国境を越えた貿易のためのブリッジ通貨として重要な役割を果たし、企業や個人が外国為替リスクを軽減しながら、より効率的な国際取引を行うことができる。
「これにより、ヨーロッパのユーザーは規制の不確実性にさらされることなく、コインの使用に必要なヨーロッパ内のデジタルアイデンティティも確保される」とホプトナー氏は付け加えた。
MiCAがより一貫したルールをもたらしているにもかかわらず、欧州連合は依然として通貨管理に対する単一のアプローチを確立するのに苦労している。すべてを監督する中央の金融機関が存在しないためである。
「最大の課題は、MiCARという統一された規制枠組みがあるにもかかわらず、米国と比較してステーブルコインの広範な採用を推進する際に、実質的に統一されたヨーロッパの金融政策がないことだ」とホプトナー氏は述べた。
しかし、多くのケースで見られるように、暗号資産の採用が進むと、伝統的な金融機関はその変化に脅威を感じることがある。
伝統的プレイヤー: 変化に抵抗するか、機会をつかむか
確立された金融機関は、新しい技術やシステムの採用に慎重であることが多い。特に、何十年もかけて伝統的な金融インフラを開発し、洗練させてきた場合には。
ユーロ裏付けステーブルコインの統合は、これらの機関が慣れ親しんだ従来の銀行業務や法定通貨システムからの転換をもたらす。理解不足や制御喪失への恐れが、金融機関にこの変化を拒むよう促す可能性がある。
ホプトナー氏によれば、機関自身が直面する最大のリスクは、何もしないことである。
「旧体制の採用への恐れが最大のリスクであり、デジタル化のリスクに対処する代わりに拒絶が非ヨーロッパの解決策への最終的な依存につながると、大きな害をもたらす可能性がある」と同氏は述べた。
ユーロ裏付けステーブルコインは、実際には デジタルユーロを補完する ことができる。これはEUの国の通貨の政府支援デジタル版である。
公式のデジタルユーロは、セキュリティ、安定性、規制の監視を確保し、 民間のステーブルコイン は、スマートコントラクトや分散型金融のような革新的な機能へのアクセスを提供する柔軟性、プログラム可能性を提供する。
このシナリオでは、これら2つのデジタル通貨は直接の競争相手ではなく、ヨーロッパのデジタル経済において補完的な役割を果たす。これにより、ユーザーや企業に幅広い選択肢を提供できる。
依存削減と影響力強化
現在、米ドルに裏付けられたステーブルコインがヨーロッパを支配しているが、MiCA規制の実施によりユーロに裏付けられたステーブルコインが台頭する可能性がある。採用が進むにつれ、これらのステーブルコインはヨーロッパの米ドル依存を減らし、橋渡し通貨として機能する。
今後、ユーロに裏付けられたステーブルコインをデジタルユーロと統合することで、ヨーロッパの金融主権を強化し、競争力を高め、外部通貨への依存を減少させることができる。
