GENIUS法は米国以外のステーブルコイン発行者と暗号通貨業界全体にとって何を意味するのでしょうか?

ドナルド・トランプ米大統領がいわゆるステーブルコインに関する重要な規制制度に署名し、仮想通貨市場が再び活況を呈している。 

当学校区の  米国のステーブルコインのための国家的イノベーションの指導と確立  あるいは天才的な行動は  法律に署名した  18年2025月308日に発効し、デジタル資産が決済や資金移動の日常的な標準となる道を切り開きます。この法案は圧倒的な支持を得て、下院で122対XNUMXの投票で可決され、現職民主党議員のほぼ半数が賛成しました。 

暗号通貨の支持者たちは、この法律を、何らかの正当性を得るために何年も苦労してきた業界にとって大きな勝利だと歓迎している。 

Stablecoinsとは何ですか？

ビットコイン、イーサ、ソラナといった極めて変動の激しい従来の暗号通貨とは異なり、ステーブルコインは法定通貨または商品（通常は米ドルですが、ユーロ、英ポンド、さらには金などの通貨も対象となります）に1:1でペッグされています。ステーブルコインはデジタル資産業界の重要な構成要素として台頭し、リアルタイム決済、オフランプ取引、オンチェーン金融サービスを可能にすることで、暗号資産経済の発展を支えています。 

ステーブルコインは250億ドル規模の産業に成長しており、GENIUS法の可決が最近の勢いに加わり、近いうちにさらに大きくなる可能性があると、マネージングパートナーのアンドレイ・グラチェフ氏は述べた。  ファルコンファイナンス 合成ドル資産を作成し、ステーブルコイン市場を管理するためのツールを提供する分散型金融プロトコルです。 

「今年に入って時価総額が約40％増加したサークルのUSDCの急騰は、信頼性の高いデジタルドルインフラに対する需要が高まっていることを明確に示している」とグラチェフ氏は指摘した。 

暗号資産業界ではステーブルコインへの需要が非常に高いにもかかわらず、ステーブルコインは依然として規制がほとんど整っておらず、誰が発行し、誰が取得し、どのように担保されるべきかといった法的明確性は欠如しています。GENIUS法はまさにこの状況を変えようとしており、米国のステーブルコイン発行者だけでなく、外国の機関にも大きな影響を与えるでしょう。 

GENIUS法とは何ですか?

GENIUS法は、簡単に言えば、米ドルに裏付けられたステーブルコインの発行が誰に許可され、どのように裏付けられ、どのような情報開示が行われなければならないかを規定しています。ステーブルコインに関連する2つの大きな問題は、規制されていない発行者に伴うシステミックリスクと、償還保証が全くないこと、ひいては消費者保護が全くないことです。 

提供することによって  強制力のあるルールを備えた明確な枠組み  米国市場におけるステーブルコインの発行、裏付け、規制を目的として、GENIUS法は defiステーブルコイン・トークンを実際に誰が発行できるか、どのような状況下で発行できるか、そしてその準備金をどのように管理すべきかを規定する。これにより、本法案は米国の金融システムを守り、消費者と投資家を強力に保護するとともに、デジタル金融の普及を促進することになる。 

そのため、多くのアナリストは、GENIUS法が米国および世界各地の暗号資産業界を根本的に変える可能性を秘めていると考えています。最も熱心なアナリストの一人であるグラチェフ氏は、この法律がステーブルコインにとって重要な違いを生み、民間の商品ではなく公共インフラのような運用を義務付けていると指摘しています。発行者は厳重な規制と監査を受け、リスクとレバレッジに厳しい制限が課されることになります。 

「監督が追いつかないほどの速さで変化してきたこの分野に、待望の明確化をもたらすものです」とグラチェフ氏は述べた。「これはイノベーションを遅らせようとするものではありません。むしろ、デジタルマネーが永続的な基盤の上に築かれるようにするためのものです。」 

この法律により、米国に拠点を置く二大ステーブルコイン（USDCとUSDT）の発行者であるCircleとTetherは、連邦の枠組みを遵守し、ステーブルコイン発行ライセンスの取得に必要な条件をすべて満たすことが義務付けられ、さもなければ非合法化されるリスクにさらされることになります。両社はより厳しい監督と厳格な報告基準の対象となり、透明性の大幅な向上が求められます。米国政府が両社を厳重に管理していると捉える人もいるかもしれませんが、グラチェフ氏は、両社が責任ある事業拡大を支援するツールとしてこの法律を歓迎するだろうと考えています。

「適切な構造が整備されれば、デジタルドルは、過大な問題や集中的な管理に頼ることなく、よりアクセスしやすく効率的な金融を支えることができます」とグラチェフ氏は述べた。「これこそが、この法律が目指す方向であり、正しい方向なのです。」 

米国以外のステーブルコイン発行者にとって大きな影響

米国発行者は、ステーブルコイン市場に明確性をもたらすGENIUS法を歓迎すべきですが、外国の米国ステーブルコイン発行者にとっては大きな頭痛の種となり、場合によっては乗り越えられない障壁となる可能性さえあります。米国発行者にとっての道筋は比較的明快ですが、外国の機関は追加の制約に直面しており、特に米国財務省が当該発行者が自国で同等の規制体制の対象となっていることを確認する必要があるという点が課題となっています。 

さらに、外国のステーブルコイン発行者は、米国通貨監督庁（OCC）への登録と、米国トークン保有者の流動性ニーズを満たすのに十分な準備金を米国金融機関に保有することが義務付けられます。もちろん、発行者は米国の経済制裁の対象となる外国の管轄区域に拠点を置くことはできません。 

グラチェフ氏は、多くの国が既に米国と同様の動きを見せているため、海外のステーブルコイン発行者には希望があると述べた。「欧州連合（EU）のMiCA規則、そして香港とシンガポールにおけるライセンス取得の取り組みは、いずれも共通の理念に収斂しつつあります」とグラチェフ氏は述べた。「通貨のような資産を発行したいのであれば、透明性、ガバナンス、そして管理において高い基準を満たす必要があります。」 

しかし、米国財務省がこれらの規制のいずれかをGENIUS法に「相当する」と認めるかどうかはまだ不明である。欧州の  暗号資産の市場  この規制は、EU 内のステーブルコイン発行者に対して統一されたライセンス フレームワークを提供しますが、その焦点ははるかに広く、より広範な暗号資産をカバーし、認可、ガバナンス、担保に関する要件はより厳格になっています。 

その他の地域では、具体的な進展はほとんど見られなかった。英国財務省は多忙を極めている。  協議の開催  ステーブルコイン発行者を既存の2000年金融サービス・市場法の適用範囲に含めることについては検討しているものの、法定通貨に裏付けられた資産に関する包括的な枠組みはまだ導入されていない。提案されている規則は将来的にGENIUS法で定められた基準を満たす可能性はあるものの、ステーブルコインに関する既存の限定的な規制（現行のマネーロンダリング対策規則など）では十分ではない可能性が高い。香港やシンガポールなど、先進的とされる他の地域でも同様の状況となっている。 

とはいえ、グラチェフ氏は、外国の発行会社は米国を拠点とする事業体を通じて事業を運営することで、当然GENIUS法の要件に従うことができるかもしれないと考えている。 

「GENIUS法は、米ドルの優位性を重視した規制遵守のハードルを高く設定することで、米国以外のステーブルコイン発行者の状況を根本的に変える可能性があります」とグラチェフ氏は説明した。「海外のフィンテック企業が独自のステーブルコインを発行することを阻止するものは何もありませんが、それを米国の暗号資産インフラに統合したい場合は、米国のルールに従う必要があります。」 

暗号通貨導入の決定要因

いずれにせよ、米国のステーブルコイン業界が厳しく規制される見通しは、この分野にとって良い兆候であり、従来の銀行、フィンテックの新興企業、その他の組織に、独自のドルに裏付けられたステーブルコイン資産を導入できる明確な法的手段を提供することになり、デジタル資産分野に変革をもたらす可能性があるとグラチェフ氏は述べた。 

例えば、多くの米国や外国の銀行や資産運用会社はすでに  ステーブルコインの使い方を探る  財務管理などの分野でも同様です。「金融機関は傍観者から積極的な参加者へと移行し、保管やプライバシーに関する懸念といったリスクを軽減しながら、より機関投資家向けの商品を開発していくと予想しています」とグラチェフ氏は述べています。 

この法案は、ステーブルコインが多くの業界で好まれる決済手段となる道を開く可能性もある。Amazon、Apple、Googleといった大手テクノロジー企業はこれまでステーブルコインについて沈黙を守ってきたが、これらの企業は大規模なeコマースや決済エコシステムを運営しており、デジタル通貨の導入によってメリットを享受できる可能性がある。ステーブルコインは、Western UnionやSWIFTといった従来の金融システムよりも迅速かつ低コストの取引を可能にするという明らかなメリットを提供するため、国境を越えた決済や送金にも変革の時が来ている。 

こうした理由から、GENIUS法は、ステーブルコインの安定化という観点だけでなく、より広い意味で人々が暗号資産をどのように捉えるかという点においても、極めて重要な進展と見なされています。結局のところ、規制が強化されれば信頼も高まり、それはステーブルコインや暗号資産がこれまでニッチな層にとどまっていた層を超えて、より広く普及するために不可欠です。 

「これらの資産がどのように発行され、管理されるかに対する信頼が決定的な要因です」とグラチェフ氏は主張した。「GENIUS法のような規則は、消費者を保護するだけではありません。市場参加者が誰とどのような条件で取引しているのかをより明確に理解できるようにすることで、導入を促進します。」