投資家は、水曜日に人工知能チップメーカーであるNvidiaが決算報告を発表する際、中国事業に注目する予定です。これは、貿易協定と北京からの新たな反発が、重要な市場に新たな不確実性をもたらしたためです。
同社は米中貿易戦争の真っただ中に位置しており、中国での見通しは、両国が先端半導体に対する関税や規制をどのように扱うかに依存しています。
Nvidiaは最近、中国で計上した売上の一部（15%）を米国政府に支払うことで、輸出ライセンスを得ることに合意しましたが、この措置は議会の両党から批判を受けました。
同時に、中国当局はNvidiaのチップに対する強い需要があるにもかかわらず、安全保障上の理由から国内企業に購入を減らすよう促しています。
また、報道によると、Nvidiaはサプライヤーに対し、中国向けH20チップの生産を一時停止するよう指示したとされています。 Cryptopolitan は以前、Nvidiaが中国向けにより高性能で規制変更に対応した新しいチップを開発する予定であると報じました。
中国は昨年のNvidiaの収益の13%を占めた
2025年第2四半期について、多くのアナリストは米国の承認がかなり遅れたため、中国でのH20の売上収益を含めていません。また、中国側の反発により通年の予測が困難になっています。
NVDA株 は2025年に3分の1以上上昇しました。これは過去2年間と比べると小幅な上昇ですが、それでもチップ指数の15%以上の上昇やS&P 500指数の今年の約10%の上昇を上回っています。
第3四半期には、ウォール街はNvidiaが529.6億ドルの収益を見込むと予想しており、これは前年同期比で51%増となります。Piper Sandlerのアナリストは、このうち最大60億ドルが中国からもたらされ、さらに12%から15%の成長が見込まれると推定しています。
しかし、マージンは低下する可能性があります。中国向けのチップは、連邦政府の取り決めの下で総マージンが5～15ポイント減少する可能性があり、BernsteinはこれがNvidia全体のマージンを約1ポイント削減すると見積もっています。
また、同社の調整後総マージンは4ポイント低下し、72.1%に達すると予想されています。
オプション取引者は大きな反応に備えている
価格設定は、第2四半期の決算発表後にNvidiaの時価総額が約2,600億ドル変動することを示唆しており、オプションはおよそ6%の上下動を示しています。これは長期平均の7%より低く、投資家が同社の成熟に伴い、結果をより的確に予測できると感じていることを示しています。
過去12四半期において、Nvidiaの全体的な earnings は平均7.7%であり、実際の変動も平均7.6%に近いものでした。2025年に市場を押し上げた大幅な上昇の後、今月は熱狂が冷めたことでテックセクターは後退しています。
トレーダーは現在、Nvidiaの最新情報をもとに、約4兆ドルの評価額が正当化できるかどうか、また米国との最近の合意が見通しにどのような影響を与えるかを見極めようとしています。
NVDA株は2025年に約34%上昇し、月曜日には1.02%上昇して179.81ドルに達しました。同時に、S&P 500は0.43%下落し、同日に6,439.32となり、9.5%上昇しました。
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