- JPMorganは、Bitcoinが金に対して過小評価されているとし、年末目標を165,000ドルに設定。
- Bitcoin ETFへの資金流入は、リテール投資家が「通貨価値切り下げトレード」を牽引していることを示している。
- 金価格の上昇により、Bitcoinの魅力が高まっているとJPMorganのアナリストは述べている。
JPMorganのアナリストによると、Bitcoinは2025年末までに165,000ドルまで上昇する可能性があり、ボラティリティ調整後の基準で見ると、暗号資産は金に対して依然として過小評価されていると主張している。
この予測は、Bitcoinが約119,000ドル付近で推移している中で発表されたもので、世界的な経済・政治の不確実性の中で、代替的な価値保存手段への投資家需要が高まっていることに支えられている。
金に対するBitcoinの評価
水曜日に発表されたレポートで、Nikolaos Panigirtzoglou率いるJPMorganのアナリストは、Bitcoinと金のボラティリティ比率が2.0を下回り、現在Bitcoinは金よりも約1.85倍多くリスク資本を消費していると述べた。
この基準に基づき、Bitcoinの時価総額2.3兆ドルは約42%上昇する必要があり、これは約165,000ドルの価格に相当する。これにより、ETF、バー、コインを通じて民間で投資されている金6兆ドルと整合することになる。
この分析は、2024年末時点でJPMorganがBitcoinは金に対して36,000ドル過大評価されていると算出していた時からの顕著な変化を示している。現在では、約46,000ドル過小評価されていると示唆している。
「この機械的な計算は、Bitcoinに大きな上昇余地があることを示唆している」とアナリストは記している。
今回の最新見通しは、8月に発表された以前の予測、すなわち年末のBitcoin価格を126,000ドルとしたものを基にしている。
それ以降、金価格の上昇によりBitcoinの相対的な魅力が高まり、JPMorganは目標価格を上方修正した。
「通貨価値切り下げトレード」の台頭
JPMorganのアナリストは、この強気シナリオを「通貨価値切り下げトレード」と呼ばれる動きの中で位置づけている。これは、インフレ、政府の財政赤字、地政学的リスク、法定通貨への信頼低下から身を守ろうとする投資家の間で拡大している動きである。
Bitcoinと金の両方がこのトレンドの恩恵を受けており、両資産を追跡するETFへの資金流入は過去1年間で大幅に増加している。
レポートによると、特にBitcoin ETFにおいてリテール投資家がこの急増の原動力となっている。スポットBitcoinファンドへの資金流入は2025年前半に加速し、8月にはやや落ち着いた。同時に、金ETFへの需要も強まり、両資産クラス間の累積流入の差が縮まった。
アナリストは、機関投資家もCME先物契約を通じて参加しているものの、先物でのポジショニングはETFへの流入と比べて弱く、「通貨価値切り下げトレード」がリテール主導であることを強調している。
強気コンセンサスの形成
JPMorganが強調するBitcoinの上昇余地は、年末に向けて強気な見方が広がる中での一例となっている。
他の複数のアナリストや企業も、Bitcoinが200,000ドルに達するとの予測を示しており、この資産に対する楽観論の高まりを裏付けている。
現在、Bitcoinは約119,000ドルで取引されており、JPMorganの165,000ドル目標が実現すれば大きな上昇余地が残されている。
この上方修正は、金との相対的な評価ダイナミクスと、非伝統的な価値保存手段への需要を促すマクロ環境の両方を反映している。
BitcoinがJPMorganの示す評価に到達できるかどうかは、「通貨価値切り下げトレード」への投資家の関心が持続するか、そして資本配分で金と競争できるかにかかっている。
現時点では、このレポートは、Bitcoinが貴金属と並び、経済的・政治的リスクに対する重要なヘッジとして進化している役割を強調している。
