苦境と策略：Zhao Changpeng恩赦前の最後の180日

原文来源：Lin Wanwan，BlockBeats

原文标题：奔波、自救，赵长鹏被特赦前的180天

2025年10月23日深夜、Chinese crypto長者のZhao Changpeng（CZ）が、アメリカのトランプ大統領から大統領恩赦を受けたと発表された。

公開情報によると、トランプ大統領は以前、顧問に対し「Zhao Changpengがアメリカの政治的迫害に直面している」という主張に同情を示していた。

しかし、その1年前、2024年4月30日、Zhao Changpengは人生で最も暗い瞬間を経験していた。彼は全裸にされ、屈辱的な身体検査を受け、臀部を見せられた後、冷たい牢屋に入れられた。囚人仲間は顔中にタトゥーを入れ、頭にも模様が刻まれた筋肉質の男たちだった[1]。

シアトルの連邦裁判所で、Zhao Changpengは囚人服を着て自らの罪を認めた。「Chinese richest man」と呼ばれるこの男は、自ら進んで43億ドルの罰金を支払い、メディアの前で「私は自ら進んで政治的罰金を払うことを選んだ」と語った。

もしその時誰かが彼に「1年後、アメリカで恩赦されるだけでなく、中国の地を再び踏むことができる。今シアトルの牢屋で受けた冷たい視線や暴力、そして43億ドルの政治的罰金もすべて帳消しになる」と告げたら、彼はきっと「なんてブラックユーモアだ」と心の中で呟いただろう。

Zhao Changpengの恩赦のシグナルは、2025年9月17日から発せられた。その日、CZは突然自身のTwitterプロフィールを「ex-@binance」から「@binance」に戻した。これはある意味、Binanceへの復帰が確定したことを示していた。

同時に、10月にはアメリカの2大「コンプライアンス取引ゲートウェイ」がほぼ同時にシグナルを出した。暗号資産上場プラットフォームCoinbaseと、SEC規制下の主流証券会社Robinhoodが相次いでBNB取引を解禁。Zhao Changpengが創設したBinanceエコシステムのプラットフォームトークンであるBNBが、アメリカ主流金融システムで初めて正式な入口を得た。

ホワイトハウスの報道官Karoline Leavittは恩赦の発効を発表し、同時に「バイデン政権による暗号資産への戦争は、ここで終止符を打つ」と強調した。

時間を恩赦前の180日に戻そう。Chinese richest manであり、Binance創設者のZhao Changpengが「政治的恩赦」まであと一歩の時、彼は何をしていたのか？

2025年の春、Victoria Harbourの空気には久しぶりの賑わいが漂い、1枚の集合写真が瞬く間に拡散された。

集合写真の中央には4人が立っていた：Huobi創設者のLi Lin、Zhao Changpeng（CZ）、Sun Yuchen、そしてKong Jianping。

集合写真中央左9番目 Huobi創設者Li Lin、左10番目 Binance創設者Zhao Changpeng、左6番目 Kong Jianping

外部の人にとっては、これは暗号業界の有力者たちの集合写真に過ぎないが、業界通にはこの光景自体がシグナルだった。

8年前、中国はICOと取引プラットフォームを全面禁止し、Binanceは急いで海外に出た。Zhao Changpengは「最も帰国できない人物」となった。8年後、彼はこの集合写真で再び姿を現した。これは地元資本や制度と再び繋がりを持つための序章だった。

この集まりのホストであるLi Linは、かつて世界トップ3の取引所の一つHuobiの創設者であり、3年前、自ら創設したこの企業を、同じくこの食事会にいたSun Yuchenに売却した。そしてこの会食後、CZと最も多く接点を持ったのが、彼らの隣に立つKong Jianpingだった。

Kong Jianpingはかつて有名なマイニングマシンメーカーCanaan Technologyの取締役会共同議長であり、2020年にNano Labsを設立し会長に就任。さらに香港サイバーポート取締役、香港「Web3推進特別チーム」メンバー、香港特区政府財経事務及び庫務局長から任命され審裁処委員も務めている[2]。

この集まりの2か月後、Kong Jianpingは10億ドル規模のBNBトレジャリーを作ると高らかに発表。流通量の5%～10%を保有し、BinanceのプラットフォームトークンBNBを「米国上場企業」にパッケージ化することを目指した。

CZ自身がTwitterでリツイートし、市場のムードは一気に盛り上がり、株価は急騰、日中の上昇率は107%超に達した。Zhao Changpengは、自分や関連するエンティティは「今回の資金調達には参加していない」と強調したが、「依然として非常に支持している」と述べた。

その後、Zhao Changpengが香港で行う多くの公開講演の背後には、必ずKong Jianpingの姿があった。

4か月後、Zhao Changpengが2度目の香港訪問を果たした時、彼はもはやBinanceイベントの「ミステリーゲスト」ではなく、明確なアジェンダを持っていた。一方で、イベント前にChina Renaissanceとの提携を公式発表し、もう一方でイベント後にOSLとの連携を決定した。これにより、香港での展開ルートが徐々に明確になった。

China Renaissanceのストーリーは、Binanceと多くの共通点があり、華やかさと周縁性が共存する。創設者のBao Fanは、投資銀行業界で最も波乱を起こせる人物であり、DidiとKuaidi、MeituanとDianpingの世紀の合併を仲介し、ステーブルコイン最大の上場企業Circleにも投資した。

しかし2023年2月、Bao Fanは突然「失踪」し、China Renaissanceは資本市場で敏感な名前となった。投資銀行業務は継続していたが、創設者が「拘束」されているため、長期的に周縁的な立場に置かれていた。伝統金融は完全に信頼せず、新興インターネット資本はすでに勢いが尽きたと見なしていた。

2025年8月末、BinanceはChina Renaissanceとの提携を公式発表した。

そしてChina RenaissanceとBNBの提携が実現する前に、微妙な偶然が起きた。2025年8月8日、CaixinはChina Renaissance創設者Bao Fanの「釈放」を報じ、2年半に及ぶ失踪調査が終了した。わずか3週間後、China Renaissanceは1億ドル分のBNB投資を発表し、Zhao Changpengファミリーの基金YZi Labsと共にコンプライアンスファンドを立ち上げた。Bao Fanの妻であり、China Renaissance取締役会現会長のXu Yanqingも、BNBエコシステム5周年イベントにゲストスピーカーとして参加した。

さらに、Zhao ChangpengとChina Renaissanceは一見地味な施策も実現した。BNBを香港証券先物委員会（SFC）ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームでコンプライアンス上場させることだ。

わずか12日後、香港初のライセンス取得取引所であるOSLが発表。BinanceのプラットフォームトークンBNBが、香港で5番目にライセンス取引所で取引可能な暗号資産となった。

香港で最初にライセンスを取得した取引所であるOSLの背後には、親会社BC Technologyが控えている。これは香港証券取引所に上場するライセンス取得フィンテックグループだ。OSL自体は香港初の仮想資産取引所ライセンスを取得し、カストディとブローカレッジ業務も兼ね備え、地元証券会社、ETFカストディアン、機関投資家向け流通ネットワークを直接つなぐことができる。

この会社が業界で特別視される理由は、初期経営陣の「金融出身背景」にあるとされる。最大株主（25.43%）は元々伝統的な証券会社出身で、後に暗号業界に参入し、同じく取引所Bitgetの創設者でもあり、コンプライアンスと資本市場を最も徹底的に結びつけている。

Zhao Changpengの帰国は、これらの偶然とオペレーションの間に書き込まれ、資本と政治のピースを一つ一つ組み合わせて完成した。

アメリカ大統領恩赦を受ける180日前、Zhao Changpengの一見バラバラな小さな動きは、実はすべて同じ目標に向けて動いていた。まずCZの帰国の合法性を再構築することだ。

Zhao Changpengは香港大学のイベントでこう語った。「4年前に中国本土を離れた時、もう二度とChinese圏の中心舞台に戻れないと思っていた。しかし今日、香港に立ち、これまでの漂流はすべて前振りであり、本当の物語は今始まったばかりだと確信している。」

ある人はこれを社交辞令だと思うかもしれないが、裏話を知れば、これは本心からの言葉だと分かる。

2017年7月、Binanceは上海でスタートした。2か月後、中国国内でICOと取引所が全面禁止され、CZは30人余りのチームを率いて撤退を余儀なくされた。6週間で、彼らはデータをAlibaba CloudからAWSに移し、海外経験のないエンジニアにビザを取得させ、即席の遠征隊のように東京へと向かった。

当時の日本は理想的な避難所に見え、政府はすでに仮想通貨を合法と認めていた。Binanceはオフィスを借り、10人余りが「グローバル本部」として座った。

2017年のブル相場は激しく、Bitcoinは3,000ドルから19,000ドルまで急騰。Binanceはわずか5か月で世界取引量1位となった。その間、彼らはほとんど寝ずに働き、登録者数が急増し、一時は新規口座開設を停止したほどだった。

しかし、すぐに風向きが変わった。2018年初頭、詐欺師が偽のGoogle広告でフィッシングを仕掛け、投資家のBinanceアカウントと資金を騙し取った。日本金融庁は政策を急遽引き締め、3月にはBinanceの無許可営業を警告した。規制当局の冷たい対応はハッカーよりも恐ろしく、CZは再び荷物をまとめて東京を撤退した。

東京撤退後、CZは地中海のマルタに賭けた。2018年、首相Muscatが「ブロックチェーンアイランド」を掲げ、Zhao Changpengは地元政府と協力してBinanceのグローバル本部をここに置くと発表。3か月で39か国から社員が集まった。しかし2年後、マルタ金融管理局は冷淡な声明を出した。「Binanceは登録されていない。」

こうして日本の冷遇、マルタの裏切りを経て、CZはついに「Binanceはもはや本部を探さない」と宣言した。

2021年9月、この「本部なきモデル」が規制の中で特殊な役割を果たし始めた。2021年、競合取引所がアメリカでBinanceを提訴し、集団訴訟でBinance、CoinMarketCap、Zhao Changpengが一緒に訴えられた。

伝説の場面がやってきた。召喚状は会社には届くが、「本部なき」会社には住所がなく、結局創設者を追うしかなかった。原告弁護士は元海兵隊員の私立探偵を雇い、CZの行方を追跡。調査範囲はアジア、ヨーロッパ、中東に及び、フライトデータ、商業登記、SNSを調べ尽くしたが、数か月経っても手がかりはなかった。

最後に探偵は報告書にこう記した。「我々はZhao Changpengを追跡するために最大限の努力を払ったが、彼の行方はほとんど発見できなかった。」

弁護士は最後に「Twitterで直接召喚状を送るしかない」と提案した。なぜならCZは毎日そこで発信しているからだ。当然、これは裁判官に却下された。

漂流は前振りに過ぎず、本部は消えても、パスポートは変えられても、すぐにZhao Changpengはさらに厄介なアイデンティティ問題に直面することになった。アメリカ人が彼のChinese血統を標的にした時、彼はどんな答えを出せるのか？

世界の権力ゲームのテーブルでは、まず出自が問われ、次にパスポートが示され、能力はしばしば最後の話題に過ぎない。

アメリカの刑務所から大統領恩赦まで、Zhao Changpengが「コンプライアンス」に払った代償は、単なるコンプライアンスにとどまらなかった。

2022年末、アメリカ第2位の取引所FTXが崩壊し、巨額の資金ギャップが生じた。7か月後、アメリカSECはBinance CZを違法営業で提訴し、年末には43億ドルの巨額罰金を科した。

法廷外では、ワシントンの権力ゲームが止むことはなかった。民主党主導の規制嵐は、CZを完璧な標的に仕立て上げた。Chinese起業家が暗号世界の半分を支配し、マネーロンダリング防止法や制裁規定違反の疑いがある。検察官の起訴状では、Binanceは「違法活動に奉仕している」とされ、CZのChinese生まれ、上海での生活という背景が最も安価で効率的な攻撃の入り口となった。

2023年11月24日、海外SNS Redditの人気スレッドが暗号板で話題となり、Binanceが本当に43億ドルの罰金を払えるのか、FTXの68億ドルの穴と比較された。多くのアメリカ人ユーザーは「政府はBinanceから血を絞り、アメリカの暗号業界の損失を埋めようとしている」とほのめかした。

しかし金で解決できるのは帳簿上の問題だけで、出自への疑念は常に付きまとう。

アメリカ議員Stacey Plaskettは公聴会でこう言い切った。「彼はカナダ国籍だが、Chineseだ。」[3]

Congresswoman Stacey Plaskett，出典 Federal Newswire Report

Forbesの記事で、Zhao Changpengはこう語った。「私のChinese系のアイデンティティがまた取り沙汰されている。まるでそれがとても重要であるかのように。」Zhaoは過去にChinese系であることで差別の対象となり、特に一部の人が彼をアジアの政府と結びつけようとした時にそれを感じた。

2024年春、Zhao Changpengは43億ドルの罰金を支払い、囚人服を着てアメリカ・シアトルの刑務所に収監された。彼が「人生で最も辛い時期」と呼ぶこの獄中生活は、政治的アイデンティティのリセットを完全にもたらすものではなかった。

本当の転機は、共和党のトランプがホワイトハウスに返り咲き、暗号業界に「大赦」をもたらしたことだった。

Zhao Changpengが民主党に支払った43億ドルの罰金は、政治的な生け贄としてのサンクコストとなった。彼は再び賭け直さざるを得なかった。

2025年3月、BinanceはアブダビのソブリンファンドMGXから20億ドルの投資を受けたと発表。比率やガバナンス権、資金用途は非公開だが、注目すべきは決済方法だった。米ドル現金ではなく、USD1ステーブルコインであり、その背後にはトランプファミリーと密接な関係を持つWorld Libertyがいた。

間もなく、Zhao ChangpengはSNSでZach Witkoffとのツーショットを投稿。ZachはUSD1の共同創設者であり、トランプ陣営の盟友でもある。彼の父Steve Witkoffはトランプ政権で中東特使を務めている。

これにより、単なる金融投資により大きな政治的意味が加わった。中東資本の参入、トランプファミリーのステーブルコインの登場、CZはこれによって新たな庇護を得た。

わずか2週間後、トランプファミリーのステーブルコインUSD1が、BinanceエコシステムBNB Chainに正式上場した。

USD1のスローガンはシンプルだ。「アメリカ人のデジタルドル」。そしてCZが最初にしたことは、それを自分の基盤に組み込むことだった。BNB Chainはもともと賑やかなマーケットで、レンディング、DEX、Memeなど何でも揃っている。USD1が上場すると、レンディングプールが立ち上がり、クロスチェーンツールが接続され、トランプファミリーのファンドはBinance系Four.memeプロジェクトのMemeコインまで盛り上げた。

実際、USD1ステーブルコインの総発行量のうち、すでに約9割がBNBチェーン上で流通している。

表向きはプロダクト提携だが、実際には誰もが羨む政治的後ろ盾だった。それでも、Zhao Changpengは今年4月に正式にトランプに大統領恩赦を申請し、過去5か月を経てようやく公式文書で「恩赦承認」を得た。

ボブ・ディランは名曲『Blowin' in the wind』でこう歌った：

How many roads must a man walkdown

人はどれだけの道を歩めば

Before you can call him a man

本当の男と呼ばれるのだろうか。

Binanceにとっても同じ問いがある。「どれだけの道を歩み、いくつの関門を越えれば、本当にコンプライアンスの舞台に立てるのか？」

Zhao Changpengにとって、これは個人的な試練だが、Chinese起業家にとっては集団的な難題だ。パスポートの国籍ページは変えられても、政治的な物語の中でChineseアイデンティティは消せないラベルとなる。

このラベルがもたらすのは構造的な脆弱性だ。ビジネス競争は合法的な枠組みの中での戦いだが、戦争は違う。相手はルールや制限を一切考慮せず、あらゆる手段で自らの戦略目的を達成しようとする。

Zhao Changpengはかつて「もし聴衆がいれば、私は少数の新興起業家のメンターを非公式に引き受けてもいい。たとえ他に理由がなくても、少なくとも何をしてはいけないかを伝えられる」と語った。

Chinese起業家にとって、「コンプライアンス」は単なるコンプライアンスではなく、しばしばより高いハードルの「アイデンティティの贖い」を意味する。

表面的にはビジネス競争の背後にある制度摩擦だが、深層ではアイデンティティ・ポリティクスがグローバル市場に投影されている。ドイツ、日本、韓国の起業家は、規制に直面しても「国籍背景」が無限に拡大されることはほとんどない。しかしChineseが主体の場合、アイデンティティは地政学的な暗示を帯び、企業の拡大のたびに国家の意志が込められているかのように見なされる。

SheinのCEO Xu Yangtianはシンガポールのパスポートを取得したが、Sheinのスムーズな上場は叶わなかった。TikTokはシンガポール籍のCEO Zhou Shouziに交代したが、「Chineseアイデンティティ」への議会の疑念は止まなかった。Temuは本社をアイルランドに移したが、ワシントンの「強制労働」指摘は消えなかった。

だからこそ、Chinese起業家の「パスポート」と「アイデンティティ」には常に断絶がある。パスポートは何度でも変えられる。カナダ、シンガポール、グレナダ……しかし「アイデンティティ」はより深い刻印であり、顔に書かれ、経験に刻まれ、消すことは難しい。それは彼らが国境を越えて拡大する道のりで、常に追加の代償、より多くの説明、審査、妥協を強いられることを意味する。

これはグローバル化が深水域に入った必然だという人もいる。資本は自由に流動できても、人のアイデンティティは政治の壁を簡単には越えられない。Chinese起業家の成功と困難は、この矛盾の集中的な現れだ。

彼らは一方でChineseコミュニティの勤勉さと努力を証明し、他方でどれだけ市場が大きくても、資本が強大でも、常に「自分が無害である」ことを追加で証明しなければならない立場に置かれている。

これこそがZhao Changpengたちの共通の痛みかもしれない。会社の構造は変えられ、市場も変えられるが、アメリカ、ヨーロッパ、中東の異なる権力構造の中で庇護を探す術を学ばなければならない。パスポートは道具になり得ても、アイデンティティは別の、逃れられない運命なのだ。

Zhao Changpengは恩赦後、最初にTwitterで「トランプ大統領の恩赦に感謝し、アメリカが暗号資産の都となるよう全力を尽くす」と表明した。

Chinese起業家にとって、この「アイデンティティ」をめぐる駆け引きは、まだ終わっていないのかもしれない。