韓国の3500億ドル米国取引、現金タイミングで停滞、関税がKRWと暗号資産を試す

韓国は2025年7月、米国プロジェクト向けに最大3,500億ドルを拠出することを約束し、これにより韓国輸出品に対する米国の関税緩和を引き出すことを目指しています。その後、交渉担当者たちは、現金で支払うべき金額と、ローン、保証、またはエクイティで支払うべき金額について議論しました。10月20日、産業通商資源部のKim Jung-kwan大臣は、ワシントンが全額現金拠出という考えを緩和したと述べました。それでもなお、隔たりは大きいままです。報道によれば、米国側は8年間で約2,000億ドルの現金を要求しているのに対し、ソウル側は外貨準備や国内信用に負担をかけずに年間約150億ドルが可能だとしています。この緊張が、現在の政策路線、為替路線、そして暗号資産の流動性路線を決定づけています。

3,500億ドルの要求が市場に与える意味と、なぜ現金が暗号資産にとって重要なのか

現金は即時性があります。ローンや保証にはそれがありません。現金比率が高まると、米ドルの流出が決まったスケジュールで発生し、国内のKRW流動性が引き締まります。銀行や企業がドルを優先すると、国内の資金調達コストが上昇し、為替デスクは防御的な動きに出ます。

暗号資産市場はまず、法定通貨のオンランプ、KRW建てペアのオーダーブックの深さ、市場メイク用在庫のコストを通じてその変化を感じます。深さが薄くなり、スプレッドが広がります。トレーダーはUSDやステーブルコイン建てペアに移行します。なぜなら、国内流動性がためらうとき、これらのレールは動くからです。

なぜ米国の関税が交渉の中心にあるのか

投資枠組みは、韓国の自動車や部品などの輸出品に対する米国の関税と直接結びついています。これらの関税が残る限り、輸出業者はマージンを守るためにUSDバッファーを構築し、それがKRWリスクから流動性を引き離します。もし現金比率が重すぎれば、関税緩和は停滞し、ウォンは引き続き敏感な状態が続きます。

資金調達が段階的な支払いと信用保証にシフトすれば、関税緩和の可能性が高まり、KRWのストレスも和らぎます。政策選択は暗号資産のポジショニングにも波及します。なぜなら、工場を動かす流動性が、そのまま取引所でのKRW買いサイドを支えるからです。

現金比率が高まるとKRWと韓国の暗号資産業界にどのような影響があるか

現金比率が重い場合、短期的なドル需要とウォンへの圧力が生じます。韓国銀行はボラティリティに対抗できますが、銀行はバランスシートを引き締め続けます。

そのような状況下では、取引所へのKRW預金が減速し、USDの代替としてステーブルコインの利用が増加し、アルトコインへの関心が相対的に低下する一方で、トレーダーは流動性の高いBTCやETHに集中します。この行動は合理的です。まず基盤を守り、通貨と信用が安定したときにリスクを追加します。

米国が現金比率の高い拠出ではなく、段階的な資金拠出を受け入れた場合に何が変わるか

段階的または信用重視の構造は、為替のプロファイルを滑らかにします。KRW流動性が維持され、銀行はオンランプ能力を保ち、市場メイカーも在庫をより快適に保有できます。

関税緩和が見えてくると、輸出業者はドルへの執着を緩め、ウォンが安定し、暗号資産市場の幅も広がります。このシナリオでは、KRW建てペアのスプレッドが縮小し、アルトコインの参加も活発になり、ヘッジのためのステーブルコイン依存も減少します。