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暗号資産は「自己資金フェーズ」に突入、流動性が冷え込む中で回復はあるのか?

暗号資産は「自己資金フェーズ」に突入、流動性が冷え込む中で回復はあるのか?

Coinpedia2025/11/06 17:39
原文を表示
著者:Coinpedia
ストーリーハイライト

暗号資産市場は最近、冷え込みの兆しを見せています。

流動性は暗号資産サイクルを動かす主な原動力ですが、最近の傾向では市場への新たな資本流入が鈍化していることが示唆されています。

Wintermuteのアナリストは、主な流入経路であるstablecoin、ETF、デジタル資産トレジャリー(DAT)を通じた流入が減速しており、暗号資産市場は「拡大フェーズ」ではなく「自己資金循環フェーズ」にあると指摘しています。彼らは、これらのいずれかのチャネルが再び活発になれば、流動性が戻る可能性が高いと示唆しています。

流動性が暗号資産サイクルを駆動し、今や資金の流入が止まった

Stablecoin、ETF、DATは2024年初頭から1,800億ドルから5,600億ドルへと成長したが、勢いは鈍化

資本は内部で循環しており、新規流入はない → ラリーはすぐに終わり、幅も狭まっている pic.twitter.com/h9Rp2fJAcE

— Wintermute (@wintermute_t) November 6, 2025

歴史的に、世界のマネーサプライが増加したり実質金利が低下した場合、余剰流動性は暗号資産のようなリスク資産に流れ込んできました。

過去のサイクルでは、ほとんどの新規資金がstablecoinを通じて暗号資産市場に流入していました。しかし、市場が成熟するにつれ、DAT、stablecoin、ETFが新たな資本を暗号資産に呼び込んでいます。アナリストは、ETF資産、DAT保有、発行されたstablecoinが暗号資産市場への総資本流入を測る良い指標であると指摘しています。

しかし、DATおよびETFへの流入の勢いは鈍化しています。2024年末から2025年初頭にかけては強い流入が見られましたが、現在はその勢いが消えています。

アナリストによれば、この減速はそれぞれが異なる流動性の供給源を表しているため重要です。stablecoinは暗号資産ネイティブ投資家がどれだけリスクを取る意思があるかを示し、DATは利回りを求める機関投資家を反映し、ETFは伝統的金融がどれだけ暗号資産に投資しているかを示します。

この3つの要素すべてが減速していることから、新たな資本が投資されていないことが分かります。市場内の流動性はシステム内で循環しているだけで、拡大していません。

しかし、より広い経済を見れば、マネーサプライが枯渇しているわけではありません。高いSOFR金利が資金をT-billのような安全資産に留めており、リスク資産への投資を制限しています。それでも、世界的な金融緩和は続いており、米国の量的引き締めも正式に終了しています。

環境自体は依然として支援的ですが、流動性は株式など他のリスク資産に流れています。

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投資家は主要コインとアルトコイン間で資金を移動させていますが、新たな資金を追加してはいません。このため、今サイクルではラリーが短く、幅も狭まっています。

しかし、アナリストは、主要な流動性供給源のいずれかが再び活発になれば、資金が暗号資産市場に戻る可能性があると指摘しています。

「それまでは、暗号資産市場は自己資金循環フェーズにあり、資本は循環しているが複利的に増えてはいない」とアナリストは述べています。

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Cryptoquantのアナリストは、BitcoinのBull Scoreが2020年1月以来初めて0に達したと指摘しています。MVRV、ETFフロー、stablecoin流動性など、すべてのオンチェーン指標10個がトレンドを下回っています。歴史的に、これはマクロボトムか、トレンド転換前のサイクル終盤の分配局面を示してきました。これは、現在が深い投げ売り局面ではなく、ブル相場終盤からベア相場初期にあることを示しています。

Bitcoinが再び上昇するには、ETF流入、流動性成長、長期保有者の蓄積が戻る必要があります。そうでなければ、長期的な調整フェーズに入る可能性があります。暗号資産市場への流動性流入は鈍化していますが、依然として強気なアナリストもいます。

アナリストのMichaël van de Poppeは、市場はベア相場ではなく、長期的なBitcoinブルサイクル内の通常の調整局面にあると指摘しています。

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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