Ethena Labsは、セカンダリーマーケットで価格がペッグから外れた場合、リザーブ資産を使用してUSDeを買い戻すことを提案しました。

ChainCatcherの報道によると、Ethena Labsは最近、新たなメカニズムを提案しました。これは、二次市場で価格が著しくペッグ価値を下回った場合にUSDeを買い戻してバーン（焼却）することで、市場の秩序ある流動性と安定性をサポートすることを目的としています。

この提案は、ある取引所で極端な市場変動が発生し、USDeの価格が一時的に0.65ドルまで大きくペッグを外れた事象に対するリスク管理対応です。コアメカニズムの買い戻し条件：”深刻な市場ペッグ外れ（severe market dislocations）”が発生した場合のみ有効となり、初期の価格閾値はUSDeの価格が0.99ドル以下で取引されている場合に設定されます。資金の出所：USDeの既存準備金の中で利用可能なステーブルコイン（例：USDT）を使って買い戻しを行います。資金規模：USDe総準備資産の1.2%を動員する予定で、現時点のUSDe供給量に基づくと約9500万ドルとなります。

運用方法：買い戻しは中央集権型取引所（CEX）のオーダーブックで買い注文を出す形で実行され、オフチェーンソリューションを採用し、準備資産を直接取引所に預け入れることはありません。即時バーン：買い戻されたUSDeは即座にバーン（焼却）されます。プロトコルのメリットこのメカニズムの純粋な効果は以下の通りです：担保率の向上：1ドル未満でUSDeを購入することで価格差を獲得し、プロトコル準備金を増やし、USDeの担保率を高めることができます。供給量の削減：USDeをバーンすることで流通供給量を減らします。価格サポート：市場が圧力を受けている際に、二次市場で直接買い注文を出すことでUSDe価格を安定させます。

Gas手数料への対応：Ethenaは獲得した価格差を利用して高額なGas手数料を負担し、ネットワークが混雑している場合でもアービトラージ操作を実行できるようにします。これは、10月10日にマーケットメイカーが制限された理由の一つです。背景の振り返り10月10日の市場変動時、Ethenaのコアなミント/償還機能は正常に稼働し、24時間以内に20億ドル超の即時償還を処理しましたが、ある取引所ではUSDeの直接ミント/償還統合がなかったことや、CEXでトレーダーが入出金問題に直面したことから、その取引所でのUSDe/USDT現物価格が大きくペッグを外れました。

この提案は、二次市場への積極的な介入によって、同様の事象による「循環的な清算（cyclical loop of USDe liquidations）」効果を回避し、プロトコルに純利益をもたらすことを目的としています。リスク委員会のメンバーはこの提案を受け取っており、今後アドバイスを提供する予定です。