Tether、S&Pの格下げに異議を唱え、見落とされた資産と強い収益性を指摘
クイックブレイクダウン
- TetherのCEO Paolo Ardoinoは、S&Pの格下げが数十億ドル規模の資産、留保利益、そして強力な月次利益を見落としていると述べた。
- S&PはUSDtのドルペッグ維持能力を「弱い」と評価し、市場関係者からの再度の注目を集めている。
- アナリストの意見は分かれている。Arthur Hayesは金やBTCが下落した場合のリスクを警告する一方、Joseph AyoubはTetherが非常に収益性が高く、十分な担保を持っていると主張している。
Tether CEO、「弱い」ペッグ評価に反論
TetherのCEO Paolo Ardoinoは、S&P GlobalがUSDtの米ドルペッグ維持能力を格下げした決定を退け、格付け機関がステーブルコインの裏付けを強化する数十億ドル規模の資産や安定した収益源を考慮していないと主張した。
re: Tether FUD
From latest attestation announcement (Q3 2025):
“Tether will continue to maintain a multi-billion-dollar excess reserve buffer and an overall proprietary Group equity approaching $30 billion.”
Tether had (at end of Q3 2025) ~7B in excess equity (on top of the…
— Paolo Ardoino 🤖 (@paoloardoino) November 30, 2025
Ardoinoによると、Tether Groupは2025年第3四半期を総資産約2,150億ドル、ステーブルコイン負債1,845億ドルで締めくくったという。さらに、約70億ドルの超過資本と230億ドルの留保利益を保有しており、これらの数字はS&Pに無視されたと主張している。
Ardoinoはさらに、Tetherは米国債の利回りだけで毎月約5億ドルの基礎利益を生み出しており、同社のペッグ維持準備金を強化していると付け加えた。
S&Pの「弱い」への格下げ(同社の評価スケールで最も低い)は、Tetherが市場流動性と取引において中心的な役割を果たしていることもあり、暗号資産業界に新たな懸念を引き起こしている。
Tetherの財務安定性を巡りアナリストが対立
BitMEXの創設者で著名な市場コメンテーターであるArthur Hayesは、米国債利回りの低下による収益減少を補うためにTetherが金やBitcoinを蓄積している可能性を示唆した。これらの資産は金利低下とともに価値が上昇する可能性があるが、Hayesは金とBTCが30%調整した場合、Tetherの資本が減少し、理論上USDtが債務超過になる可能性があると警告した。
「一部の大口保有者や取引所は、TetherのB/S(バランスシート)をリアルタイムで確認し、ソルベンシーリスクを評価したいと考えるだろう。ポップコーンを用意しておけ、MSM(主流メディア)がこれを大きく取り上げると予想している。特にTDSを持つ編集者たちは、このステーブルコインを支援するLutnickやCantorを叩きたいだろうから。」
と彼は付け加えた。
しかし、Citiの元デジタル資産リードアナリストであるJoseph Ayoubはこれに反論し、彼のTetherの運営に関する広範な調査がこれらの懸念と矛盾していると述べた。Ayoubによれば、Tetherは未報告の大規模な超過資産を維持し、年間数十億ドルの利息収入を得ており、彼の評価では多くの伝統的銀行よりも担保が充実しているという。
一方、TetherのUSATステーブルコインのローンチは、アメリカの分散型金融(DeFi)シーンにおける転換点となっている。
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