50のシークレッ トウォレットがPIPPINの556%の急騰を後押し—そして30億ドルのデリバティブ取引高がその理由を説明するかもしれない
より広範なSolanaミームコイン経済は現在、流動性危機と取引量の崩壊に直面していますが、1つの資産がセクター全体の下落からうまく切り離されています。
CryptoSlateのデータによると、2024年初頭のAI実験から生まれたPIPPINは、過去30日間で最もパフォーマンスの良い暗号トークンの1つとなり、市場からの資本流出や投資家の疲弊が特徴的なトレンドに逆らい、556%の急騰を見せました。
この乖離は顕著です。Solanaネットワーク全体で、今年初めを特徴づけた「ミームマニア」はほぼ消滅し、厳しい統合期に取って代わられています。
しかし、PIPPINは逆方向に動き、デリバティブのレバレッジ急増、オープンインタレストの急騰、そしてオンチェーンのフォレンジック分析が示唆するトークン供給の高度に協調された囲い込みによって推進されています。
PIPPINのデリバティブ主導のラリー
PIPPINのラリーという異常現象を理解するには、まず周囲の荒廃を理解しなければなりません。
Solanaの投機市場は過去6か月で厳しい縮小を経験しました。
Blockworks Researchのデータによると、ミーム資産は現在、Solana分散型取引所（DEX）の1日あたりの取引量の10%未満を占めており、1年前には70%以上を占めていた支配的地位から急落しています。
この大量流出のきっかけとなったのは、信頼の崩壊です。
LIBRAやTRUMPトークンの崩壊を含む一連の著名な「ラグプル」により、新規ローンチへの意欲が壊滅的に低下しました。
その結果、流動性が分断される中でアクティブトレーダーの数が激減し、スポットの深さが薄くなり、新たな在庫を持つことをためらう慎重な参加者層が残されました。
この投げ売りの背景の中で、PIPPINは残された投機的流動性の磁石となっています。
CoinGlassのデータによると、このトークンの上昇は単なるスポット買いによるものではなく、レバレッジの大幅な拡大によってもたらされました。
12月1日、PIPPINデリバティブは31.9億ドルを超える取引量を記録しました。この数字は、HyperliquidのHYPEやSUIなど多くの中型ユーティリティトークンの活動をはるかに上回っています。
同時に、トークンのオープンインタレストは1億6000万ドルに倍増し、トレーダーが積極的にこの資産へのエクスポージャーを構築していることを示しています。
これにより、セクター全体が衰退する中で、残された資本が勢いを見せるわずかな資産に集中するという自己強化ループが生まれます。
しかし、過去の広範なラリーとは異なり、今回の動きは非常に狭く脆弱であり、実際の草の根的な採用ではなく、ほぼ完全に先物市場のメカニズムによって支えられています。
大規模な供給移転
一方、PIPPINラリーの最も重要な側面はオンチェーンで発生しており、所有権の大規模な移転が起こっています。
このトークンは「世代交代」を経験しており、初期のオーガニックな保有者から、供給の大部分を管理するシンジケート化されたウォレット群と思われる存在へと移行しています。
この移行は、著名な初期「クジラ」の退出によって際立ちました。12月1日、ブロックチェーン分析プラットフォームLookonchainは、2Gc2Xgとラベル付けされたウォレットが、1年以上トークンを保有した後、最近2,480万PIPPINの全ポジションを清算したと報告しました。
このトレーダーは、当初わずか450SOL（当時約9万ドル）でこの持分を取得し、374万ドルで退出し、4,066%の利益を確定させました。
これは、初期の信奉者が人生を変える金額を現金化した典型的なオーガニック取引でした。
しかし、問題はその供給を誰が吸収したのかということです。
Bubblemapsによるオンチェーンフォレンジック分析によれば、買い手は分散したリテールトレーダーではなく、非常に組織化された存在であったことが示唆されています。
分析会社は、1,900万ドル相当のPIPPINを購入した50の関連ウォレットのクラスターを特定しました。
これらのウォレットは、HTX取引所から短期間かつ同期したタイムウィンドウで資金提供され、ガス代用のSOLを同程度受け取り、過去にオンチェーン活動がなかったという、明確な非オーガニックな行動を示しました。
さらに、Bubblemapsは、Gate取引所からPIPPINの総供給量の44%を2か月間で引き出した26の追加アドレスを特定しました。
これらの引き出しは約9,600万ドル相当で、特定の日付、特に10月24日から11月23日の間に集中しており、中央集権型取引所から流動性を意図的に引き上げ、流通量を減らす戦略であることが示唆されています。
新たな積極的投機家、例えば8.2百万PIPPINを購入し、現在135万ドル以上の含み益を持つウォレットBxNU5aの参入と組み合わさることで、状況は明確になります。
つまり、PIPPINの浮動供給は急速に集約されています。
したがって、オーガニックな保有者が退出する一方で、市場構造を引き締めるために蓄積を協調しているように見える存在に置き換えられており、価格は前述のデリバティブフローに対して著しく敏感になっています。
PIPPINラリーが市場に教えることは？
この供給の集中は、不安定なバリュエーションパラドックスを生み出します。
表面上は、PIPPINはユニコーンのように見え、クリエイターのYohei NakajimaがAI生成コンセプトを初めて支持した際のピークを思わせる評価額に一時的に到達しました。
しかし、トークンのファンダメンタルズは依然として空虚です。クリエイターからの新しい投稿も、更新されたロードマップも、2億5,000万ドル規模の復活を正当化する技術的進展もありません。
その結果、このラリーは「ゴーストシップ」的なモメンタムプレイであり、プロダクトの実体ではなく市場構造によって推進されています。
新たなクジラや協調ウォレットクラスターにとって、リスクはエグジットにあります。
ウォレットBxNU5aが135万ドルの利益を示しているとしても、流動性が薄いスポット市場でその利益を実現するのは全く別の課題です。
さらに、協調ウォレットが9,600万ドルのポジションを解消しようとすれば、流動性のミスマッチが急激な価格反転を引き起こす可能性があります。
最終的に、PIPPINは現在の暗号経済の状態を映し出す鏡のような存在であり、レバレッジによって歪められ、低浮動資産を操作できる洗練されたアクターが支配しています。
その価格パフォーマンスは、異例のラリーが依然として可能であることも示しています。しかし、それはますます日常のトレーダーではなく、クジラやシンジケートの領域となっています。
The post 50 secret wallets fueled PIPPIN’s 556% rally — and $3B in derivatives volume may explain why appeared first on CryptoSlate.
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
Fasanara DigitalとGlassnode：2025年第4四半期の機関投資家市場展望
今回のサイクルにおいて、bitcoinが市場を主導し、7320億ドル以上の新たな資本を引き付け、機関投資家の参加と市場構造が著しく強化されています。一方、トークン化資産と分散型デリバティブが急速に業界エコシステムを再構築しています。
ClankerのプレセールはBaseチェーンの新たなブームを巻き起こすことができるか？
Clankerのプレセールにはどんな新しい仕組みがあるのか？
暗号プライバシー技術の進化
マイナーの収益性が4ヶ月連続で低下：売却が行われれば価格下落の可能性
トレンド
もっと見る暗号資産価格
もっと見る
