パニックから反転へ、BTCが93,000ドルまで急騰：構造的な転換点は到来したのか？

Original Article Title: "BTC Returns to $93,000: Four Major Macro Signals Resonate, Crypto Market May Welcome a Structural Turning Point"

Original Article Author: Dingdang, Odaily Star Daily

過去48時間で、暗号資産市場は再び劇的とも言える形で皆に思い出させた──ここでは「暴落」と「ブル相場の回帰」が常に一日の取引の差でしかないことを。BTCは力強い反発を見せ、93,000ドル近くまで上昇し、24時間で約7%の上昇を記録した。ETHは3,000ドルを再び上回り、SOLも140ドルを再テストした。

米国株式市場のオープン後、暗号資産セクターも全面的な上昇を示した。ETHトレジャリー企業のBitMineは24時間で株価が11.6%上昇し、最大のBTC企業保有者であるStrategyも6.2%の上昇となった。

デリバティブ市場では、過去24時間の清算総額は4億3,000万ドルに達し、ロングポジションの清算は7,000万ドル、ショートポジションの清算は3億6,000万ドルとなった。主な清算はショートポジションであり、最大の単一清算はBybitのBTCUSDで、ポジション価値は1,300万ドルだった。

市場センチメントについては、Alternative.meのデータによると、本日の暗号資産恐怖・強欲指数は28まで上昇し、依然として「恐怖」ゾーンにあるものの、昨日の23（極度の恐怖）と比べて明らかに改善しており、市場はわずかな回復の兆しを見せている。

資金流入に関しては、BTC現物ETFが4週連続で激しい流出を経験した後、ついに4営業日連続で小幅な流入を記録した。一方、ETH現物ETFは5営業日連続の流入後、7,900万ドルの純流出に転じた。全体的に見て、現在の資金流入の勢いは依然として比較的弱い。

一方、アルトコインETFは政策の恩恵を受けて承認が加速し、XRP、SOL、LTC、DOGEなどのETFが集中的に上場している。その中で、XRP ETFはSOL ETFよりも遅れて登場したものの、そのパフォーマンスはさらに顕著である。現在の純流入総額は8億2,400万ドルに達し、SOL ETFを上回り、短期的にはアルトコインの「機関投資家代表作」となっている。

表面的には、最近の暗号資産市場の急騰には明確な直接的なきっかけがないように見えるが、実際には水面下での力が同時に蓄積されている──金利予想から流動性の転換点、そして機関投資家の配分ロジックの再構築まで、それぞれが市場の方向性を左右する十分な力を持っている。

予想転換：12月の利下げは既定路線か

Goldman Sachsの債券・為替・商品（FICC）部門のアナリストは、次回12月の連邦準備制度理事会（FRB）会合での利下げが事実上確定したと考えている。同様に、Bank of Americaのグローバルリサーチ部門も、労働市場の軟化と政策担当者による早期利下げの示唆を受けて、12月会合でFRBが25ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。これは、同銀行が以前予想していた「12月会合での金利据え置き」からの転換である。同時に、同行は現在、2026年6月と7月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを予測しており、最終的な金利は3.00%-3.25%のレンジになる見込みだ。

Polymarketのデータによると、来週FRBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率は93%まで上昇しており、この予測プールの総取引量は3億ドルに達している。

流動性の転換：QT終了と1350億ドルの資金供給

より重要なシグナルは、連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシート運用からもたらされている。量的引き締め（QT）は12月1日に正式に終了し、それまでに2.4兆ドル以上の流動性をシステムから引き上げ、FRBのバランスシートは約6.57兆ドルで安定している。

さらに重要なのは、同日にFRBがオーバーナイトレポツールを通じて市場に1,350億ドルの流動性を供給したことであり、これはパンデミック以降2番目に大きな単日流動性供給となった。これは銀行の短期資金圧力を緩和するためのものである。ただし、これは量的緩和（QE）ではなく、一時的な流動性サポートである。

パウエル後任：クリスマス前の政治的変数

流動性や金利以外にも、市場センチメントに影響を与えるもう一つの要素は政治である。パウエル議長の任期が来年5月に終了するため、次期FRB議長の選定が本格化しており、現在5名の候補者が米国経済で最も重要なポジションを争っている。候補者には、FRB理事のChristopher Waller、Michelle Bowman、元FRB理事のKevin Warsh、BlackRockのRick Rieder、NECディレクターのHaslettが含まれる。選定プロセスを監督する米国財務長官のBassettは先週、トランプ氏がクリスマス休暇前に指名を発表する可能性があると述べた。

関係者によれば、トランプ氏はHassettを信頼しており、中央銀行によるより積極的な利下げを望む自身の意向を共有していると考えている。Hassettは、オファーがあれば受け入れる意向を示している。

資産運用大手の姿勢緩和：暗号ETFが「主流ウェルスマネジメント」へ正式参入

ここ数年、VanguardやMerrill Lynchなどの伝統的な大手は常に暗号ETFから距離を置いてきた──理解していないからではなく、「リスク回避型」だからである。しかし今週、VanguardとMerrillが暗号ETFへの顧客アクセス拡大を発表し、Charles Schwabが2026年前半にBitcoin取引の開始を計画したことで、この状況はついに緩み始めた。

重要なのは、伝統的な機関のスタイルは常に「地雷を踏むくらいなら、機会を逃す方が良い」というものである。彼らの姿勢の緩和は短期的な取引シグナルではなく、長期的な戦略的転換である。もし上記の機関が資金のわずか0.25%をBTCに配分するだけでも、今後12～24ヶ月で7,500億ドル規模の構造的な新規買い圧力が生まれることになる。金融環境の緩和と相まって、2026年は力強い成長が期待できる。

さらに、米国最大級の金融機関であるBank of Americaは、2025年1月からウェルスアドバイザーが顧客に1%～4%の暗号資産配分を推奨できるようにし、最初に推奨する資産はIBIT、FBTC、BITB、BTCである。これはBTCが米国伝統的ウェルスマネジメントの「標準配分」リストに正式に加わったことを意味する。この動きにより、Bank of AmericaのウェルスマネジメントプラットフォームはBlackRockやMorgan Stanleyなどの大手と足並みを揃えることになる。Wells FargoやGoldman Sachsなど、対応が遅れている機関に対しては、業界内の圧力が急速に高まっている。

結論

今回の市場反発は、単一の好材料によるものではなく、複数のマクロ的な手がかりが同時に共鳴した結果である。明確な利下げ期待、流動性の流入、政治的変数の接近、資産運用大手の姿勢緩和が重なっている。さらに重要なのは、暗号資産が「取引が許可される」段階から「配分が認められる」段階へと移行し、より持続可能な資金主導のサイクルへと進んでいることである。