AlphabetのTPUが最大9,000億ドル規模の半導体ビジネスとして浮上

Alphabetは、Bloombergの報道により自社半導体戦略への投資家の信頼が高まっていることから、再び注目を集めています。同社のTensor Processing Unit（TPU）への関心が将来の収益予想を変え、市場のセンチメントにも影響を与えています。多くの投資家は、チッププログラムをGoogle Cloud内で使用されるツールとしてだけでなく、長期的な成長の原動力となる可能性があると見ています。

TPUが第4四半期に31%の急騰を牽引、投資家は新たなチップ収益に期待

AlphabetのTPUは、同社の第4四半期の力強い上昇に大きく貢献しています。株価は31%上昇し、S&P 500の中でも有数のパフォーマンスとなっています。社内では、TPUが大規模な機械学習タスクを処理することで長年Google Cloudの成長を支えてきました。現在、投資家はAlphabetがこれらのチップを外部顧客に販売し始める可能性があると考えており、新たな長期収益の道が開かれると見ています。

大規模な外部販売の可能性を示す予測が出る中で、信頼感が高まっています。DA DavidsonのGil Luriaは、TPUがNvidiaの代替を求める企業にアピールできると説明し、Alphabetが拡大する市場に参入する道を示しています。

彼は、Alphabetが数年かけてAIチップ分野の約20%を獲得できると見積もっており、このビジネスの価値を約900 billionsドルと評価しています。たとえ外部へのチップ販売がなくても、Google Cloud内でのパフォーマンス向上が同社の地位を強化しています。

依然として高性能AIハードウェアの主要サプライヤーであるNvidiaは、間接的に反応しました。広報担当者はCEOのJensen Huangの最近のコメントを引用し、世界中でこれほど複雑な製品を生産できるチームはごくわずかだと述べました。広報担当者によれば、Nvidiaは自社のエンジニアリング能力を持続的な優位性と見なしています。

Alphabetのチップに対する投資家の関心は秋を通じて加速しました。10月下旬には、同社がAnthropicに数十 billionsドル相当のTPUを供給するとの報道があり、その結果、株価は2日間で6%以上上昇しました。

約1か月後には、Metaがチップへのアクセスを得るために数 billionsドル規模の投資を検討しているとの新たな報道があり、これも市場の上昇に寄与しました。

Alphabetのチップ、Nvidiaのコスト上昇で注目集まる

TPUはNvidiaの汎用チップとは異なるアプローチを取っています。アプリケーション固有の回路として設計されており、高いスループットとコスト削減で機械学習タスクの実行に特化しています。

Nvidiaのハードウェアほどの柔軟性はありませんが、AI関連コストを注視する投資家にとって、これらのチップはより安価な選択肢を提供します。

Homestead AdvisersのMark Iongは、Nvidiaのチップは依然として高価で入手が難しいと述べています。そのため、AlphabetのASIC設計は、より安価な選択肢にワークロードを適応させる意思のある買い手を引きつける可能性があります。

Nvidiaのチップははるかに高価で入手が難しいですが、もしASICチップを使えるなら、Alphabetがそこにいて、その市場を大きくリードしています。市場全体を支配することはありませんが、これが株価の秘訣の一部です。

Mark Iong

市場環境と製品開発の組み合わせがセンチメントを形成しています：

• より手頃な価格のAI特化型ハードウェアへの需要の高まり
• AlphabetのTPUプログラムのスケール能力
• AnthropicやMetaなど大口顧客からの関心
• Nvidia機器の供給制限と高コスト
• Google Cloudサービス内でのTPUのより広範な内部利用

同社の最新モデルであるGeminiもさらなる後押しとなりました。GeminiはTPU上で効率的に動作するよう設計されており、Alphabetの幅広い製品ラインナップにおけるハードウェアの重要性を強調しています。

ポートフォリオマネージャーはAlphabetを一部売却も、AI戦略への信頼は維持

期待が高まる一方で、バリュエーションは議論の的となっています。現在、株価収益率は27倍で、2021年以来の高水準かつ長期平均を上回っています。それでも、Apple、Microsoft、Broadcomなど主要な同業他社よりは割安です。

一部の投資家は上昇局面でポジションを縮小しました。Jensen Investment ManagementのAllen Bondは、株価上昇に伴い保有株を減らしましたが、さらなる上昇余地があると見ています。彼は同社の全体的なポジションを堅実と考え、現状の価格設定は期待に対して妥当だと見なしています。

Bondはまた、Alphabet全体でのAIの進展がTPUによる将来的な収益の可能性を支えていると述べています。導入には時間がかかるとしても、同社が主要な競合他社より割安で取引され、チップ開発で急速な進歩を示していることから、Alphabetをコアポジションとして保有し続けています。