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暗号資産:欧州が独自のSEC版をどのように施行しようとしているか

暗号資産:欧州が独自のSEC版をどのように施行しようとしているか

CointribuneCointribune2025/12/07 15:05
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著者:Cointribune
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暗号資産に関して、ヨーロッパは矛盾したシグナルを発しています。ある日は手続きを簡素化し、次の日には規制措置を強化します。このためらいがちな動きは、起業家や暗号資産投資家、安定を求めるブロックチェーンプロジェクトに影響を及ぼしています。そして今、真の転換点が現れつつあります。欧州連合は、ESMAにアメリカのSECと同等の権限を与えようとしています。これは規模も…そしてトーンも変わることを意味します。

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In brief

  • ヨーロッパは、拡大された権限を持つESMAのもとで暗号資産規制を中央集権化したいと考えています。
  • テック系スタートアップは、認可の遅れがイノベーションや小規模プレイヤーの成長を妨げることを懸念しています。
  • この改革は、より統合されたアメリカ市場と競争するために欧州金融を調和させることを目的としています。
  • 一部の加盟国は、非効率的で官僚的な中央集権モデルを恐れ、異議を唱えています。

EU金融を強化する「ヨーロッパ版SEC」

2025年12月4日、欧州委員会は野心的な改革案を発表しました。金融市場と暗号資産の監督を、ESMAが体現する単一の欧州ゲートウェイに統合するというものです。目的は、アメリカの62兆ドル規模の証券取引所に対抗し、EUの競争力を強化することです。比較すると、EUの規模は11兆ドルにとどまります。

財務担当コミッショナーのMaria Luís Albuquerqueは、ブリュッセルのビジョンを次のようにまとめています:

ヨーロッパは長い間、経済を妨げる断片化を容認してきました。今日、私たちは意図的に進路を変えることを選択します。真の単一金融市場を構築することで、市民に貯蓄を増やすより良い機会を提供し、ヨーロッパの優先事項に対するより強力な資金調達を実現します。市場統合は技術的な課題ではなく、ヨーロッパの繁栄と世界的な重要性のための政治的必須事項です。

この新しいモデルでは、ESMAは暗号資産プラットフォーム、デジタル資産マネージャー、主要な金融インフラを直接監督できるようになります。現在の欧州パスポート制度(スタートアップが一国で設立すればEU全域で事業展開できる仕組み)は廃止される可能性があります。これは、規制とイノベーションのバランスにとって大きな転換点です。

暗号資産スタートアップ:規制遅延の影

暗号資産スタートアップにとって、これは冷や水を浴びせられるようなものです。多くはブーメラン効果を懸念しています。MiCAがようやく導入され始めたばかりなのに、新たな行政レイヤーが手続きを遅らせ、暗号資産投資家の意欲を冷ます可能性があります。MorphoのFaustine Fleuretは次のように警告しています:

私は、ESMAにCASPの認可と監督の両方を割り当てるという提案に、さらに懸念を抱いています。監督だけでなく認可もです。

BrickkenのElisenda Fabregaも同様の懸念を示しています:

十分なリソースがなければ、この任務は管理不能となり、遅延や過度に慎重な評価につながり、小規模企業やイノベーティブな企業に不釣り合いな影響を及ぼす可能性があります。

MiCAについて、完全実施前に議論を再開することは、不要な法的不確実性を増すだけだと考える人もいます。規制当局は調和を目指すと主張していますが、複雑化との境界は非常に曖昧です。

統合の約束の裏にある現実的な分裂

フランス、ドイツ、イタリアなどの主要欧州大国が中央集権的な監督のアイデアを支持する一方で、ルクセンブルクやマルタのような国々は慎重です。Gilles Roth大臣は、自国はコストがかかり非効率的とされる中央集権モデルよりも、監督機関の収斂を支持すると述べています。

機関の中にも、主権喪失を懸念する声があります。支持国の中でも、方法論について緊張が生じています。ESMAに制裁権限を与えるべきか?その拡大した手段を誰が資金提供するのか?これらの変更はどのペースで適用されるのか?

Xでの議論でも懸念が示されています。複数のユーザーが、EUが「監査マシン」となり現場から乖離するリスクを指摘しています。一方で、27の異なる国の規制を終わらせる意欲を称賛する声もあります。

EU暗号資産改革に関する5つの重要な事実:

  • アメリカの株式市場は62兆ドル、EUは11兆ドル;
  • ESMAが暗号資産関係者の唯一の監督機関となる;
  • 現行の欧州パスポートモデルは廃止される;
  • 暗号資産スタートアップは官僚主義による圧迫を懸念;
  • 2026年から段階的に導入されるが、正確な日付は未定。

ECBがデジタルユーロを「より強い」欧州経済の原動力として提示し続ける限り、暗号資産に安息はありません。規制はこの金融的野心のペースで進展します。より統合されたシステムの約束の裏で、業界全体がデジタル金融を奨励しつつも管理したいヨーロッパで生き残る術を学ばなければならないでしょう。

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