CryptoQuant：弱気相場が始まった可能性、中期的なサポートレベルは7万ドルと予想

PANews 12月20日、オンチェーン分析会社CryptoQuantは、ビットコインの需要増加が著しく鈍化しており、弱気相場の到来を示唆していると発表しました。2023年以降、ビットコインは米国現物ETFの導入、米国大統領選挙の結果、ビットコイン財務会社バブルという三つの主要な現物需要の波を経験しましたが、2025年10月初頭以降、需要の増加はトレンド水準を下回っています。これは、今回のサイクルでの新規需要の大部分がすでに実現されており、価格を支える主要な柱も消失しつつあることを示しています。

機関投資家および大口保有者の需要は現在拡大ではなく縮小しています。米国現物ビットコインETFは2025年第4四半期に純売りに転じ、保有量は24,000BTC減少しました。これは2024年第4四半期の強い買い増しと対照的です。同様に、100～1000BTCを保有するアドレス（ETFや財務会社を代表）の増加もトレンド水準を下回っており、これは2021年末から2022年の弱気相場到来前に見られた需要悪化の傾向と呼応しています。

デリバティブ市場もリスク選好の低下を裏付けています。パーペチュアル先物の資金調達率（365日移動平均）は2023年12月以来の最低水準にまで低下しました。過去のデータによれば、この低下はロングポジション維持意欲の減退を反映しており、このパターンは通常、強気相場ではなく弱気相場で現れます。

価格構造も需要の弱さに伴い悪化しています。ビットコインは365日移動平均線を下回っており、これは長期的な重要なテクニカルサポートラインであり、歴史的に強気相場と弱気相場の分岐点となっています。

ビットコインの4年周期は半減期ではなく需要サイクルによって駆動されています。現在の下落は、ビットコインの周期的な動きが主に需要増加の拡大と縮小によって支配されており、半減期イベントや過去の価格動向自体ではないことをさらに示しています。需要増加がピークに達し、減少し始めると、供給側の動向に関係なく、弱気相場が到来する傾向があります。

下落の参考ポイントは、弱気相場の規模が比較的小さいことを示しています。過去のデータによれば、ビットコインの弱気相場の底値は実現価格とほぼ一致しており、現在は約56,000ドルに近いです。これは、直近の過去最高値からの下落幅が最大で55%に達する可能性があることを意味し、これは史上最小の下落幅となります。中期的なサポートラインは70,000ドル付近と予想されています。