2025年の暗号資産「血と涙のランキング」：10人のクジラが支払った数億ドルの「授業料」

暗号資産市場では、生き残ることが、どれだけ稼ぐかよりもはるかに重要です。

執筆：angelilu，Foresight News

2025年の暗号資産市場は、まるで全速力で走る特急列車のようです。プラットフォームに立って振り返ると、人々の目に映るのは車窓で乾杯する生存者たちだけで、線路から振り落とされた乗客にはほとんど誰も気づきません。

この年、私たちは契約市場でのギャンブラーたちの狂気を目撃しただけでなく、Web3のダークフォレストの法則が物理世界にまで残酷に浸透する様子も目の当たりにしました。巨額の富を得る物語はどれも似ていますが、ゼロになる方法は千差万別です。私たちは2025年の典型的な数人の損失記録を再現しました——彼らの中には億万長者、技術ギーク、伝説のギャンブラー、そしてただ貯金したいだけの普通の人もいます。

取引編

麻吉大哥（Machi Big Brother）、オンチェーン「清算王者」に

• 身分：有名歌手、起業家、NFTクジラ
• 損失：11月の最初の19日間だけで71回清算；1日で2,128万ドルの損失

黄立成のPnL損益曲線図、出典：Hyperbot

時計の針を3か月前に戻すと、麻吉大哥はまだHyperliquidエコシステムの勝者でした。HYPE、XPL、ETHに大きく投資し、一時は帳簿上で4,400万ドル以上の含み益を得ていました。しかし9月末から10月初めにかけて、XPLの価格が暴落（最大ドローダウン46%）、HYPEも大幅に調整されました。彼はタイミングよく利益確定をしなかったため、単一銘柄での含み損が急速に870万ドル以上に拡大しました。

「10·11」の市場暴落とともに、麻吉大哥は正式に損失に転じました。しかし損失に転じたことが彼の終わりではなく、無限にポジションを開く始まりでした。彼は高レバレッジでETHのロングを繰り返し、約7,000〜30,000ETHのロングポジション（レバレッジ率は20x〜25xが常）を持ちましたが、ETHが下落するたびに強制清算ラインに触れてしまいました。

麻吉大哥は11月1日から19日までのわずか19日間で、71回も強制清算されました。これはほぼ3週間の間、平均して1日4回近く爆損を経験したことになり、オンチェーンの「清算王者」となりましたが、彼は絶えず入金し、爆損し、また入金し、再び爆損を繰り返しました。執筆時点で、Hyperliquidでの永久契約の総損失は2,097万ドルに達しています。4,566万ドルの利益から2,097万ドルの損失まで、わずか3か月足らずで6,600万ドル以上の資産ドローダウンを経験しました。短期間で回復したこともありましたが、現在も深い損失と頻繁な追加証拠金の状態が続いています。

普通の人と違い、麻吉大哥こと黄立成はスターのオーラも持っています。90年代、彼は台湾L.A. Boyzの中心人物で、純粋なアメリカンヒップホップを中華圏音楽界に持ち込んだパイオニア的存在でした。これが彼が「個人投資家の救世主」を演じた最初のことではありません。2023年のNFT戦場を覚えている人も多いでしょう。BLURのエアドロップポイントを争うため、彼はこの底なし沼で取引量を狂ったように増やしました。結末は悲惨で、190万ドル相当のエアドロップトークンを手に入れたものの、12,000ETH（当時2,500万ドル相当）を失いました。

James Wynnの億万長者ギャンブル

• 身分：James Wynn
• 損失：12.5億ドルのbitcoinロングポジションを建て、1週間で1億ドルを失う

麻吉大哥が「金持ちの道楽」だとすれば、James Wynnの物語は高く飛びすぎて最終的に太陽で翼を溶かされたイカロスのようです。

同じく契約取引ですが、James Wynnの神話はPEPEから始まり、Hyperliquidの契約戦場で爆発しました。2025年3月、James WynnはPEPEで得た2,500万ドルの巨額資金を持ってHyperliquidで契約取引を開始しました。この2,500万ドルは、2023年にわずか7,600ドルの元手でMemeコインPEPEに全力投資して得たものでしたが、現物の上昇では満足できず、3月から4月にかけてPEPEとETHのロングで再び2,500万ドルを稼ぎ、5,000万ドルを手にするスーパークジラとなりました。

2025年5月、James Wynnはbitcoinに目を向けました。当時BTCは11万ドルの史上最高値を目指していました。James Wynnはbitcoin価格が約108,000ドルの高値付近で、40倍レバレッジを最大限に使い、名目価値12.5億ドルという巨大なロングポジションを建てました。この数字は何を意味するのでしょうか？彼一人のオンチェーンポジションが、多くの小国の国庫準備を上回るほどです。彼はこの12.5億ドルのレバレッジで「世界一の富豪」への扉をこじ開けようとしました。

しかしbitcoinはその後急激に調整し、105,000ドルのラインを割り込み、James Wynnの悪夢となりました。わずか1週間で、その莫大な契約は氷山のように溶けていきました。最終的に彼は損切りして撤退し、約1億ドルの損失を出しました。一夜にして、PEPEで稼いだ天文学的な数字はほぼすべて市場に返されました。崩壊後、彼はTwitterで「Money isn’t real.（お金は本物じゃない）」という虚無主義的な名言を残しました。

諦めきれないJames Wynnは11月に「取り返し」を試みましたが、方向を誤りました——bitcoinが92,000ドルを割ると予想し、残りの資金を全額ショートに投入しました。データは彼の最後の狂気を記録しています：わずか2か月で45回強制清算され、最も悲惨な1日には12時間で12回連続爆損しました。かつての「Memeコインの預言者」は、今やK線に向かって叫ぶギャンブラーとなりました。彼はSNSで「全てのステーブルコインを売ってショートする。数億稼ぐか、完全に破産するかだ」と誓いました。

現物クジラ、1億2,500万ドルの損失で「損切り」撤退

• 身分：コインを借りて6.6万ETHをショートしたクジラ
• 損失：単一ポジションで1億2,500万ドルの含み損；8時間で1億4,000万ドルをBinanceに移して売却

契約取引だけでなく、現物を持つクジラも巨額損失に直面します。「コインを借りて6.6万ETHをショートしたクジラ」はかつて市場のハンターで、レンディングプロトコルを活用した大規模なショートアービトラージを得意としていました。しかし今回は、ハンターが獲物になりました。

コインを借りてショートし2,400万ドルを稼いでも満足せず、さらに多くを求めました——「ロングもショートも両方で稼ぐ」ことを狙いました。11月5日、ショートを決済した直後、すぐに方向転換し、底値買いに狂奔しました。11月14日までのわずか9日間で、Binanceに合計11億8,700万ドルを入金し、42.2万ETHを引き出し、平均取得価格は3,413ドルまで上昇しました。この大勝負のために、オンチェーンで4億8,500万ドルものレバレッジローンまで使いました。

市場はこの強欲な者に最も厳しい一撃を与えました。ETH価格が下落し3,000ドルを割ると、「底値買い」は「深い含み損」へと変わりました。オンチェーンデータは彼の絶望の瞬間を記録しています：11月の最悪期、巨大なロングポジションの含み損は一時1億3,300万ドルに達しました。以前ショートで苦労して稼いだ2,448万ドルの利益は、この巨額損失で一瞬で消え、元本も1億ドル丸ごと失いました。かつての「ショートの神」は、借金4億8,000万ドルを背負う「レバレッジギャンブラー」となりました。

11月16日、このクジラは大撤退を開始し、Aaveから17.7万ETHを償還し、Binanceに4.4万ETH（1億4,000万ドル相当）を分割入金し、実際の損失は1億2,500万ドルとなりました。

「中国語Meme」で倒れたクジラ

• 身分：高値で中国語Memeに大きく投資したクジラ
• 損失：累計359.8万ドル（単一銘柄で249万ドルの損失）

ETHをガチホして損失を出す人が多い中、Memeをガチホして損失を出す人も少なくありません。

2025年10月、市場のホットトピックがAIや主要コインに移る中、このクジラは「中国語Meme」の物語迷宮に迷い込みました。

彼は熱心な切手収集家のように、BSCチェーンで「Binance Life」「カスタマーサービスXiao He」「ハキミ」などの中国語Memeトークンを合計449万ドルで大量購入しました。「Binance Life」を0.3485ドルの平均価格で大量購入し、408万ドルまで買い増し、このトークンの第7位の個人保有者となりました。市場は何度も逃げるチャンスを与えましたが、彼は「ダイヤモンドハンド」を選びました。

最初の保有から8日後、保有するMeme資産は56.5%減少し、含み損は300万ドルを超え、「ハキミ」以外は全て暴落しましたが、彼は売却せず、価格が上がるたびに買い増し続けました。最終的に11月初め、信仰はK線のゼロへの重力の前に崩壊し、50分で全てのトークンを一気に売却しました。結末は悲惨で、累計損失は359.8万ドル。そのうち「Binance Life」だけで249万ドルを失いました。

このクジラは360万ドルで一つの教訓を買いました：Memeの世界では、契約よりも流動性枯渇の方が恐ろしく、トレンドが悪化すれば、毎秒が逃げるチャンスであり、ガチホはゼロにしかなりません。

「無名ハッカー」の「現世報」

• 身分：オンチェーンハッカー／トップ「逆指標」
• 損失：10月の取引損失だけで888万ドル

これは2025年で最も「心地よい」損失物語かもしれません。私たちは通常、ハッカーは冷酷で理性的な捕食者だと考えますが、この「無名ハッカー」は実際の行動で、彼がコードしか理解しておらず、K線は理解していないことを証明しました。

今年3月と8月、彼は技術的手段で巨額資金を盗み、本来なら静かに財産を楽しむべきでした。しかし彼は致命的なミスを犯しました——盗んだお金でトレードしようとしたのです。事実は、暗号市場のマーケットメーカーはハッカーよりも手強いことを証明しました。

ETHで見事に「高値買い・安値売り」をし、10月初めには4,400ドルの平均価格で8,637ETH（約3,801万ドル相当）を大量購入しました。わずか10日後、「10·11」フラッシュクラッシュに直撃しました。パニックの中、彼は耐えきれず、3,778ドルの底値で全て売却し、1回で537万ドルの損失を出しました。

10月中旬には下落中にパニック売りし、324万ドルの損失を出しました。最も滑稽な場面は損切り後1時間——相場の反発を見て我慢できず、再び2,000ETH以上を高値で買い戻しました。結果、相場は再び下落し、また損切りせざるを得ませんでした。10月18日までに、わずか半月で頻繁な高値買い・安値売りにより、累計888万ドルの損失となりました。

このハッカーは自らの経験で教えてくれました：お金を盗むには技術が必要ですが、財産を守るには心の強さが必要です。揺れるK線の前では、ハッカーでさえもただの新米投資家に過ぎません。

攻撃編

ユーザーBabur、無効な「マルチシグ」と高価な「ダブルクリック」

• 身分：オンチェーンクジラ
• 損失：約2,700万ドル（一部資金はTornado Cashに流入済み）

一部の損失が技術の複雑さによるものだとすれば、Baburの2,700万ドルは「習慣の悪さ」による損失です。

2025年12月末、SlowMist創業者の余弦とCertiKがこの事件を相次いで公表しました。クジラBaburのSolanaとEthereumアドレスがハッキングされ、2,700万ドルもの損失を被りました。残念なのは、Baburは一定のセキュリティ意識を持っていたことです——業界標準のSafeマルチシグウォレット（Multisig）を使って資産を保管していました。

理論上、マルチシグウォレットは複数の秘密鍵署名が必要で、非常に安全です。しかし調査で致命的な初歩的ミスが判明しました：Baburはマルチシグに必要な2つの秘密鍵を同じパソコンに保存していたのです。これは、世界一頑丈な金庫（マルチシグ）を買い、2つの鍵が必要なのに、その2つの鍵を金庫のドアノブにぶら下げているようなものです。

彼がパソコンで悪意のあるファイル（「毒入り」）をダブルクリックして実行したとき、ウイルスはすべての秘密鍵を簡単に盗み出しました。余弦は「本当の毒入り攻撃はとても簡単で、高度なテクニックは不要、多くの脅威は昔から言われていることだ」とコメントしました。

その後、CertiKはハッカーが4,250ETH（約1,400万ドル）をTornado Cashに送金してミキシングしたことを監視しました。Baburは2,700万ドルで最も素朴な教訓を買いました：秘密鍵を物理的に分離しなければ、どんなに高度なマルチシグもただの紙の壁に過ぎません。

Suji Yan、誕生日パーティーでの「消えた11分間」

• 身分：Mask Network創業者
• 損失：400万ドル（29歳の誕生日当日の悪夢）

2025年2月27日、本来ならMask Network創業者Suji Yanが29歳の誕生日を祝う喜びの時でしたが、それはロマンチックな悪夢へと変わりました。これはダークウェブからの高度なコード攻撃ではなく、身近な人による恐ろしい危機でした。Sujiの自述によれば、当時彼は十数人の友人とプライベートパーティーで誕生日を祝っていました。トイレに行くために数分間スマホから目を離しただけで、運命の歯車が回り始めました。

オンチェーンデータによると、その後の11分間で、ハッカーは手動操作で彼の公開ウォレットから400万ドル以上の資産を悠々と移動させました。SlowMist創業者の余弦は、これらの資金がすぐにETHに交換され、7つのアドレスに分散されたことを確認しました。

「操作は手動で、11分以上続いた。」つまり、乾杯の笑い声の裏で、誰か（または潜伏していたマルウェア）がこの短い隙に、彼の目の前で資産を奪ったのです。Sujiは「私は友人を信じているが、これは誰にとっても悪夢だ」と語りました。この事件は2025年Web3で最も寒気を感じさせる教訓となり、ソーシャルや写真用のスマホに巨額資産のホットウォレット秘密鍵を保存してはいけないことを示しました。

Sam Altman元恋人の恐怖の夜

• 身分：著名テック投資家、Sam Altman元恋人
• 損失：1,100万ドル＋人身被害

オンチェーンで盗まれるのが「財産を失って災いを避ける」ことだとすれば、Lachy Groomの体験は「分散型資産がより安全」という幻想を完全に打ち砕きました。11月のある土曜日、強盗が宅配業者を装ってサンフランシスコの豪邸のドアを開けさせました。Lachyは銃で脅され、テープで縛られ、殴打されました。強盗は90分間にわたり、彼にパスワードを強要し、1,100万ドル相当の暗号資産を全て奪いました。この事件はWeb3犯罪の「次元の違う攻撃」を象徴しています：ハッカーはコードを破る必要はなく、あなたの家のドアを破ればいいのです。

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またBloombergによると、過去3年間、暗号資産保有者を狙った「レンチアタック」が急増しています。暗号資産セキュリティ企業Casa共同創業者Jameson Loppが管理するデータベースによれば、今年世界で記録されたこの種の攻撃は約60件、数千万ドルの損失が出ています。

Douyin購入者、サプライチェーン「毒入り」のコールドウォレット

• 身分：一般投資家
• 損失：5,000万元（約708万ドル）

これは典型的な「認知の刈り取り」です。ある投資家は絶対的な安全を求めて、ハードウェアコールドウォレットで資産を保管することにしました。しかし彼は致命的なミスを犯しました：Douyinで「特価」のコールドウォレットを購入したのです。

彼は知らなかったのですが、このウォレットは出荷前にすでに細工されており、秘密鍵はすでに漏洩していました。彼が安心して5,000万元を入金したとき、実際にはお金を直接ハッカーに渡していたのです。数時間後、資産はHuioneを通じてきれいに洗浄されました。この高額な教訓は、最大のセキュリティホールはしばしば「安さを求める人間の性」であることを教えてくれます。

「公式カスタマーサービス」を信じて9,140万ドルを失ったクジラ

• 身分：3億ドルのbitcoinを持つ「従順な」クジラ
• 損失：783bitcoin（当時約9,140万ドル相当）

2025年8月19日、あるクジラが「ソーシャルエンジニアリング攻撃」に遭いました。彼はリンクをクリックしたり、ウイルスをダウンロードしたりはしていません。ただ電話を受けただけです。電話の相手は、穏やかでプロフェッショナルな「ハードウェアウォレット公式上級エンジニア」で、彼のデバイスに重大な脆弱性があるので、すぐに「ファームウェアアップグレード」に協力するよう伝えました。1時間にわたる通話での「指導」で、このクジラは完全に警戒心を解き、約9,140万ドル相当の783bitcoinを自ら渡してしまいました。悪意のある送金後、資金はWasabi Wallet（追跡を難しくするプライバシーツール）に何度も入金され、典型的なマネーロンダリングプロセスを経ました。

同様のケースは2024年にもあり、その時はさらに大きな金額で、被害者は約3億ドル相当のbitcoinを失いました。

生存者バイアス

この10の名前は、数億ドルの授業料でWeb3ダークフォレストの全貌を示してくれました：ここには絶対的な勝者はいません。ハッカーはコードを盗めても、セカンダリーマーケットではマーケットメーカーに負けます；ここには絶対的な安全もありません。Baburの技術的防御も、物理世界の「毒入り」には敵いません；ここには絶対的な要塞もありません。Lachyの豪邸も強盗の銃口を防げず、「公式カスタマーサービス」を信じたクジラも人間の盲従には勝てません。

このリストの全員が、それぞれの分野で優秀だったり、幸運だったりしました。もし2025年に覚えておくべき生存法則があるとすれば、それは「どうやって大金を稼ぐか」ではなく、「どうやって生き残るか」かもしれません。

暗号資産市場では、生き残ることが、どれだけ稼ぐかよりもはるかに重要です。結局のところ、生き残った人だけが、来年の物語を語る資格があるのです。