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Jinse Financeによると、市場アナリストのJeff Parkは、長期保有のbitcoinクジラがカバード・コール・オプションを売却することで、bitcoinの現物価格を抑制していると述べました。いわゆるカバード・コール・オプションとは、オプションの売り手が買い手に、将来あらかじめ定められた価格で特定の資産を購入する権利を販売し、その対価としてオプションプレミアムを受け取るものです。Parkは、大規模かつ長期保有のBTC投資家がこの戦略を通じて不均衡な売り圧力を市場に持ち込んでいると指摘しています。その一因は、マーケットメイカーが取引の反対側に立ち、これらのカバード・コール・オプションを買い入れていることにあります。つまり、マーケットメイカーはコールオプション購入によるリスクをヘッジするため、現物市場でBTCを売却しなければならず、従来型取引所取引型ファンド（ETF）投資家の需要が依然として強い状況下でも、市場価格に下方圧力を与えています。

Jinse Financeによると、CryptoOnchainはXプラットフォームで、Ethereumネットワークのアクティビティが冷え込んでおり、7日間移動平均のアクティブアドレス数が327,000まで減少し、2025年5月以来の最低水準となったと投稿しました。この数値は8月のピークである483,000から大幅に縮小しており、オンチェーンの参加度が明らかに低下していることを示しています。同時期に、ETHの価格は約4,800ドルから約3,100ドルへと調整されており、需要の弱まり傾向をさらに裏付けています。価格とアクティビティの相関関係は、ブロックスペースへの需要が減少していることを示しており、一部の個人投資家や短期参加者が市場から撤退していることがうかがえます。健全なブルマーケットサイクルでは、価格上昇は通常ネットワーク利用率の拡大を伴うものであり、縮小するものではありません。したがって、アクティブアドレス数が持続的に回復すれば、需要とモメンタムが再び戻る重要なオンチェーンシグナルとなるでしょう。