Bakit natin kailangan ang "DeFi"?

Mula sa pananaw ng kabuuan, ano ang tunay na kahulugan ng "decentralized finance"?

May-akda: zacharyr0th, Aptos Labs

Pagsasalin: Alex Liu, Foresight News

Mga Aktwal na Gamit ng DeFi

• Ang tradisyonal na sistema ng pagbabangko ay nananatiling pundasyon ng pananalapi, ngunit matagal na itong pinahihirapan ng mga sistemikong panganib, pagkukulang sa regulasyon, at tunggalian ng interes.
• Nagbibigay ang decentralized finance (DeFi) ng paraan upang ma-access ang mga kasangkapang pinansyal nang walang pahintulot—may kakayahang labanan ang censorship, walang hangganan ang paggamit ng stablecoin, at transparent na pagbuo ng kita.
• Ang hinaharap ng pananalapi ay magmumula sa praktikal na pagsasanib ng mga tradisyonal na institusyon at decentralized na imprastraktura.

Ang pandaigdigang sistema ng pananalapi ay nakatayo sa ibabaw ng malawak na network ng mga tagapamagitan, na araw-araw ay humahawak ng trilyong dolyar na mga transaksyon. Ang ganitong estruktura ay tunay na sumuporta sa pandaigdigang kalakalan at daloy ng kapital sa kasaysayan, ngunit nagdulot din ito ng mga hadlang, hindi episyente, at mga sistemikong panganib.

Patuloy ang pag-unlad ng teknolohiya, ngunit nananatiling malalim ang ugat ng mga tradisyonal na institusyon, hindi lamang sa operasyon kundi pati na rin sa politika at lipunan. Ang ilan sa mga institusyong ito ay itinuturing na "too big to fail", habang ang iba naman ay tahimik na nalulugi. Kahit na maraming institusyon ang may mataas na reputasyon, ang kanilang kasaysayan ay nadungisan ng mga paglabag sa regulasyon at hindi nareresolbang tunggalian ng interes.

Ang mga penomenang ito ay sumasalamin sa isang malalim na sistemikong problema—hindi lamang kakulangan sa regulasyon, kundi isang depekto sa disenyo.

Mas malala pa, madalas na malabo ang hangganan sa pagitan ng mga regulator at ng mga nireregulate. Ang dating SEC Chairman na si Gary Gensler ay nagtrabaho sa Goldman Sachs ng 18 taon bago pamunuan ang regulasyon sa Wall Street; si Federal Reserve Chairman Jerome Powell ay nakalikom ng malaking yaman sa investment banking bago bumuo ng patakaran sa pananalapi; at si dating US Treasury Secretary Janet Yellen ay tumanggap ng higit sa $7 milyon na bayad sa pagsasalita mula sa mga institusyong pinansyal na kalaunan ay kanyang nireregulate.

Totoo, maaaring magkatugma ang propesyonal na kakayahan ng pampubliko at pribadong sektor, ngunit ang ganitong "revolving door" na penomena ay hindi na bago—ito ay halos naging pamantayan na.

Misyon at Mekanismo ng Central Bank

Noong 1913, matapos ang sunod-sunod na bank run, itinatag ang Federal Reserve. Dinisenyo ng mga financier tulad ni J.P. Morgan, ang Federal Reserve ay isang quasi-government institution: sa teorya ay responsable sa Kongreso, ngunit sa praktika ay gumagana nang independyente.

Noong 1977, pormal na itinakda ang dalawang pangunahing misyon ng Federal Reserve:

• Palakihin ang empleyo
• Panatilihin ang katatagan ng presyo (na kasalukuyang binibigyang-kahulugan bilang humigit-kumulang 2% inflation rate)

Kahit na patuloy na umuunlad ang monetary policy, nananatiling pareho ang mga pangunahing kasangkapan nito: pag-aadjust ng interest rate, pagpapalawak ng balance sheet, at open market operations.

Mula noong 2012, malinaw na itinakda ng Federal Reserve ang 2% annual inflation rate bilang target, na may malawak na epekto sa halaga ng asset at purchasing power ng dolyar. Sa pangmatagalang kasaysayan, ang interest rate ay patuloy na bumababa.

Habang lalong nagiging komplikado at magkakaugnay ang sistema ng pananalapi, patuloy na bumababa ang gastos sa pangungutang.

Halaga at Persepsyon

Mula noong 2008, lalong tumitindi ang ugnayan ng balance sheet ng Federal Reserve at ng S&P 500 index, na nagdudulot ng mga tanong tungkol sa pangmatagalang epekto ng monetary expansion.

May mga nagsasabi na, dahil sa pandaigdigang dominasyon ng US, kaya nitong "mag-imprenta ng pera" nang may kaunting epekto; ang status ng dolyar bilang reserve currency at ang tiwala ng mundo sa mga institusyong Amerikano ay nagbibigay ng buffer laban sa inflation. Ngunit hindi lahat ng bansa ay may ganitong pribilehiyo. Sa maraming bahagi ng mundo, lalo na kung saan ang mga produkto at serbisyo ay hindi naka-base sa dolyar o euro, hindi opsyonal ang DeFi, kundi isang pangangailangan.

Sa mga developed economies, maaaring pag-usapan ng mga tao ang teoretikal na benepisyo ng decentralization; ngunit para sa bilyun-bilyong tao sa hindi pa maunlad na mga rehiyon, ang kanilang kinakaharap ay mga totoong problemang hindi kayang solusyunan ng tradisyonal na bangko: devaluation ng pera, capital controls, kakulangan ng banking infrastructure, at political instability. Lahat ng ito ay nangangailangan ng solusyon sa labas ng tradisyonal na sistema.

Stablecoin at Laban sa Inflation

Noong 2021 hanggang 2022, dumaan ang Turkey sa matinding economic turmoil, na may inflation rate na umabot sa 78.6% year-on-year.

Para sa karaniwang tao, hindi makapagbigay ng epektibong solusyon ang mga lokal na bangko, ngunit kaya ito ng DeFi. Sa pamamagitan ng stablecoin at non-custodial wallets, maaaring iwasan ng mga tao ang pagkalugi ng asset, makipagtransaksyon sa buong mundo, at makaiwas sa hindi makatarungang capital controls—lahat ng ito ay posible gamit ang open-source tools na maaaring gamitin ng kahit sino.

Hindi kailangan ng bank account o kumplikadong papeles para sa mga wallet na ito—private key o mnemonic phrase lang ay sapat na upang ma-access ang on-chain account.

Kakayahang Labanan ang Censorship

Maraming truck driver na nagprotesta sa US-Canada border ang na-freeze ang kanilang bank account ng mga opisyal, kaya hindi sila makabayad ng utang o makabili ng mga pangunahing pangangailangan—kahit hindi naman sila lumabag sa anumang partikular na batas.

Sa centralized na sistema, hindi awtomatiko ang financial autonomy, ngunit nag-aalok ang DeFi ng ibang modelo: nakabatay sa open infrastructure, pinamamahalaan ng code, hindi ng lokal na polisiya.

Kita at Inobasyon

Muling binibigyang-kahulugan ng mga DeFi protocol ang mga pangunahing prinsipyo ng pananalapi: pagpapautang, trading, insurance, atbp., ngunit kaakibat nito ang mga bagong panganib.

May ilang protocol na bumagsak, may mga malisyosong kalahok na nabunyag, ngunit natural na pinipili ng merkado ang mga sustainable na inobasyon. Ang mga nakaligtas—tulad ng automated market makers (AMM) at liquidity pools—ay kumakatawan sa pinakamahusay na praktis ng DeFi: pagbuo ng transparent at permissionless na imprastraktura, kung saan ang trading fees ay napupunta sa liquidity providers, hindi lang sa iilang gatekeepers na kumikita sa market making.

Ito ay isang ganap na naiibang modelo kumpara sa tradisyonal na pananalapi—ang pagpasok sa tradisyonal na market, lalo na sa market making, ay mahigpit na limitado at kulang sa transparency.

Isang Balanseng Hinaharap

Hindi magiging ganap na decentralized o ganap na centralized ang hinaharap ng pananalapi, lalo na sa maikling panahon—ito ay magiging hybrid. Hindi ganap na pamalit ang DeFi sa tradisyonal na pananalapi, ngunit pinupunan nito ang mga puwang na hindi natutugunan ng tradisyonal na sistema: accessibility, censorship resistance, at transparency. Sa mga ekonomiyang apektado ng regional inflation o financial repression, aktwal nang nilulutas ng DeFi ang mga pang-araw-araw na problema.

Sa mga bansang tulad ng US na mas ligtas ang banking system, may halaga pa rin ang DeFi ngunit mas teoretikal. Para sa karamihan ng tao sa matatag na ekonomiya, ang tradisyonal na bangko ay nagbibigay pa rin ng kaginhawahan, proteksyon ng consumer, at pagiging maaasahan na hindi pa kayang pantayan ng DeFi. Kapag na-upgrade na ang tradisyonal na imprastraktura ng pananalapi tungo sa blockchain-based settlement layer, unti-unting magiging realidad ang teoryang ito.

Bago iyon, may bahagi ng tao na maghahangad ng financial sovereignty, may mga entrepreneur na magtatayo sa unahan, at may mga matatalinong kapital na gagamit ng DeFi primitives para makakuha ng mas mataas na risk-adjusted returns—syempre, kasama na rin ang maraming Meme coins at airdrop activities.

Paano Tinitingnan ng Iba?

"Ang layunin ng DeFi ay hindi labanan ang tradisyonal na pananalapi, kundi bumuo ng isang bukas at accessible na sistema ng pananalapi upang punan ang umiiral na imprastraktura." — Vitalik Buterin, Co-founder ng Ethereum

"Ang mga DeFi protocol ay kumakatawan sa isang paradigm shift sa financial infrastructure, na nag-aalok ng programmable at transparent na alternatibo sa tradisyonal na serbisyo sa pananalapi." — Dr. Fabian Schär, Professor ng Distributed Ledger Technology, University of Basel

"Bagaman maaaring mag-alok ng promising technological innovation ang mga DeFi platform, kailangan pa rin nilang gumana sa ilalim ng balangkas na nagpoprotekta sa mga mamumuhunan at nagpapanatili ng integridad ng merkado." — Gary Gensler, dating US SEC Chairman

Bakit Mahalaga ang DeFi

Sa isang mundo ng economic volatility at kakulangan ng tiwala sa institusyon, unti-unting ipinapakita ng decentralized systems ang kanilang kakayahan: pagpapalakas ng tradisyonal na pagbabayad at operasyon ng pananalapi gamit ang mga bagong katangian ng blockchain.

Ang arkitektura ng DeFi—permissionless, global, transparent—ay nagpapalaya ng bagong kalayaan sa pananalapi, binabasag ang mga hadlang ng lokasyon, pagkakakilanlan, at institusyon. Ang mga smart contract ay nag-aautomatize ng komplikadong proseso, nagpapababa ng gastos, at nag-aalis ng friction—mga bagay na hindi kayang gawin ng tradisyonal na imprastraktura.

Nananatili ang mga panganib, ngunit patuloy din ang pag-unlad.