Ang Kita ng Circle ay Nanganganib: Maaaring Baguhin ng Hyperliquid’s USDH Stablecoin ang Laro

Ang $200M na Problema ng Circle

Ang Circle, ang issuer sa likod ng USDC, ay matagal nang tinatamasa ang isa sa pinaka-maaasahang modelo ng negosyo sa crypto: kita mula sa interes ng malalaking reserbang sumusuporta sa stablecoin nito. Sa Hyperliquid na ngayon ay may hawak na $5.5 billion sa stablecoins—kadalasan ay USDC—tahimik na kumikita ang Circle ng humigit-kumulang $200 million kada taon mula sa yield.

Ang kita na ito ay katumbas ng halos 10% ng taunang kita ng Circle, isang mahalagang bahagi ng kwento na sumuporta sa kanilang IPO apat na buwan lang ang nakalipas na may $19 billion na valuation.

Ngunit ang Hyperliquid, isang decentralized exchange (DEX) na may $700M TVL at mas mataas na arawang protocol revenue kaysa sa $Ethereum at $Solana, ay nagpasya nang baguhin ang mga patakaran.

Papalaki ng Kapangyarihan ng Hyperliquid

Naging makapangyarihan na ang Hyperliquid sa decentralized trading, ngunit sa kabila ng mabilis nitong paglago, wala ni isang bahagi ng yield na nalilikha mula sa bilyon-bilyong dolyar na stablecoins na nakatengga lang sa kanilang platform ang napupunta sa protocol.

$5.5B sa stablecoins ang naka-park sa Hyperliquid ngayon.

• Halos lahat nito ay $USDC.
• Kumikita ng interes ang Circle mula sa mga reserbang iyon, habang ang Hyperliquid at mga user nito ay walang natatanggap.

Nagdulot ito ng perpektong bagyo para sa disruption: bilyon-bilyong hindi nagagalaw na kita at isang frustrated na komunidad.

👉 Mag-trade sa Hyperliquid dito.

Stablecoin ng Hyperliquid: Pagpasok ng USDH

Ngayon ay iminungkahi na ng Hyperliquid ang sarili nitong native stablecoin: USDH.

Ngunit ang USDH ay hindi “basta isa pang stablecoin.” Sinumang mag-i-issue ng $USDH ay kailangang ibahagi ang yield sa ecosystem. Ibig sabihin:

• Pagbabayad sa mga validator.
• Pondo para sa assistance pool.
• Pagbili pabalik at pagsuporta sa HYPE token.

Kapag lumaki, ang redistribution ng kita na ito ay maaaring mag-generate ng mahigit $1 billion kada taon para sa ecosystem. Sa madaling salita, isang ganap na baliktad ng kasalukuyang monopolyo ng Circle.

👉 Tuklasin ang token insights sa CryptoTicker Token Hub.

Ang Labanan sa Pag-bid: Sino ang Mag-i-issue ng USDH?

Ang panukala ng Hyperliquid ay nagpasimula ng isa sa pinakamainit na labanan sa crypto. Maraming malalaking team ang naglalaban-laban para sa karapatang mag-issue ng USDH—at handa silang ibalik ang 95–100% ng kita sa mga HYPE holder.

Ang Nangungunang mga Kandidato

• Paxos – Dating partner ng Binance, na-regulate na sa ilalim ng MiCA at U.S. GENIUS framework.
• Agora – Isang koalisyon na kinabibilangan ng MoonPay, EtherFi, LayerZero Labs, at Rain.
• Ethena Labs & iba pa – Ilang mga challenger na naghahanda ng kanilang mga bid.

At narito ang wild card: Stripe.

Ang Stripe, na kakalunsad lang ng sarili nitong layer-1 blockchain na Tempo, ay pinaniniwalaang naghahanda rin ng bid. Ang Tempo ay suportado nina Matt Huang & Paradigm, malalaking investor sa Stripe, Tempo, MoonPay, at Agora.

Sagot ng Circle: “Huwag Maniwala sa Hype”

Patuloy na itinutulak ng Circle ang USDC sa loob ng Hyperliquid at sumagot gamit ang sarili nitong mga hakbang:

• Paglulunsad ng sarili nitong L1, Arc, para tiyakin ang paglago sa hinaharap.
• Mas pinagtitibay ang narrative ng IPO na ang yield ng USDC ay nagbibigay ng predictable at tumataas na revenue stream.

Ngunit kung magtagumpay ang USDH, maaaring direktang tamaan ang modelo ng negosyo ng Circle, na magdudulot ng destabilization sa halos 10% ng revenue base nito.

Bakit Mas Malaki Ito Kaysa sa Circle

Habang ang potensyal na $200M na pagkawala ay napakalaki para sa Circle, mas malaki ang kwento sa kung ano ang kinakatawan ng labanan na ito:

1. Ang Digmaan sa Payment Rails

Pumapasok na tayo sa isang pandaigdigang digmaan para sa payment infrastructure ng hinaharap. Kabilang na sa larangan ng labanan ang:

• Stripe (Tempo)
• Circle (Arc)
• Google (GSUL)
• Tether.io (Plasma)
• Stable

vs.

• Ethereum (na patuloy pa ring nagpoproseso ng 60% ng lahat ng stablecoin volume).

Ang mga mananalo sa digmaang ito ang magkakaroon ng kontrol sa multi-trillion-dollar na value flows sa susunod na dekada.

2. Corporate Chains vs. Decentralized Rails

Kung mag-bid ang Stripe para sa USDH ng Hyperliquid, hindi lang ito magiging laban tungkol sa kita ng isang protocol. Maghaharap ang corporate blockchains at decentralized infrastructure, harapan.

Ang mga bangko, Visa, at Mastercard ay nasa ilalim na ng pressure. Ang labanan na ito ay maaaring maging simula ng panahon kung kailan ang crypto ang tunay na magiging gulugod ng pandaigdigang bayaran.

Ang Pangunahing Punto

Maaaring mawalan ang Circle ng 10% ng taunang kita nito habang inilulunsad ng Hyperliquid ang USDH at muling ipinapamahagi ang yield pabalik sa ecosystem nito. Ngunit lampas sa epekto sa Circle, maaaring ito na ang inflection point kung saan magsasalpukan ang mga corporate giant tulad ng Stripe at Google laban sa mga decentralized protocol sa labanan para sa global payment rails.

Kahit anong pananaw mo—laban para sa katarungan, desentralisasyon, o simpleng trillion-dollar na agawan ng lupa—isang bagay ang malinaw:
Nandito na ang stablecoin wars.

👉 Simulan ang pag-trade sa Hyperliquid.
👉 Tingnan ang live token prices sa CryptoTicker Token Hub.