NEW YORK, Enero 2025 – Isang mahalagang panukalang batas sa crypto ng US ang ngayon ay kinikilala bilang nag-iisang pinakamahalagang katalista para mapakawalan ang trilyong dolyar ng kapital mula sa mga institusyon, ayon sa isang mahalagang bagong pagsusuri mula sa Goldman Sachs. Inaasahan ng higanteng investment banking na ang iminungkahing batas, na pormal na kilala bilang CLARITY Act, ay direktang magpapabilis ng pagpasok ng kapital ng institusyon at magpapababa nang malaki sa mga matagal nang hadlang sa pamumuhunan na pumigil sa malalaking manlalaro sa pananalapi. Dumating ang pagtatasa na ito habang naghahanda ang Senado para sa isang mahalagang pagdinig, na naglalagay sa hinaharap na estruktura ng digital asset market ng Amerika sa isang makasaysayang punto ng pagbabago.
Itinuturing ng Goldman Sachs ang US Crypto Bill bilang Katalista sa Pamumuhunan
Ang pinakabagong ulat ng Goldman Sachs, na binanggit ng publikasyong pang-industriya na Coindesk, ay naghahatid ng malinaw at batay sa datos na argumento. Kinilala ng bangko ang patuloy na kawalan ng katiyakan sa regulasyon bilang pangunahing hadlang na pumipigil sa malakihang partisipasyon ng institusyon sa mga crypto market. Dahil dito, inilalarawan ng kompanya ang CLARITY Act bilang isang “mahalagang pundasyon” na kailangan para sa sistematikong pagpasok ng kapital. Binibigyang-diin ng ulat na ang pagpasa ng batas sa unang kalahati ng taon ay magkakaroon ng “malaking kahalagahan” para sa paghinog ng merkado. Ang pagsusuring ito ay nagbibigay ng bihirang, nasusukat na pananaw sa kaisipan ng institusyon, na nag-uugnay sa interes ng Wall Street at aktuwal na polisiya.
Bilang konteksto, ang kasalukuyang pagsisikap sa lehislasyon ay sumusunod sa mga taon ng kalituhan sa regulasyon kung saan ang digital assets ay namalagi sa isang gray area sa pagitan ng SEC at CFTC. Ang kakulangan ng kalinawan na ito ay lumikha ng malaking panganib sa pagsunod para sa mga tradisyonal na tagapamahala ng asset at mga bangko. Nilalayon ng CLARITY Act na lutasin ito sa pamamagitan ng pagdedetermina ng mga responsibilidad sa regulasyon, pag-uuri ng ilang digital assets bilang commodities, at pagtatatag ng malinaw na mga patakaran para sa mga trading venue at custody. Ang pag-endorso ng Goldman ay nagpapahiwatig na ang balangkas ay umaayon sa mga pangangailangan ng institusyon para sa legal na katiyakan at kaligtasan sa operasyon.
Ang Datos sa Likod ng Pag-aatubili ng mga Institusyon
Pinatitibay ng Goldman Sachs ang kanilang posisyon gamit ang direktang datos mula sa kanilang sariling institutional client base. Ang mga natuklasan ay kapansin-pansin:
- 35% ng mga institusyonal na mamumuhunan ay nagsabing ang kawalan ng katiyakan sa regulasyon ang pangunahing sagabal sa kanilang pamumuhunan.
- Kahit may tumataas na interes, 7% lamang ng kanilang kabuuang pinamamahalaang asset ang kasalukuyang inilalagay sa crypto assets.
- Isang matibay na 71% ng mga sumagot ang nagbabalak dagdagan pa ang kanilang alokasyon sa susunod na 12 buwan.
Ipinapakita ng datos na ito ang larawan ng naipong demand, hindi dahil sa kakulangan ng interes kundi dahil sa kakulangan ng malinaw na regulasyon. Ang 71% na may planong dagdagan ang exposure ay nagpapahiwatig ng makapangyarihang pagbabago ng direksyon, na nakasalalay sa progreso ng lehislasyon.
Pagsusuri sa CLARITY Act at ang Epekto Nito sa Merkado
Nilalayon ng Crypto Asset Regulatory Framework and Investor Transparency (CLARITY) Act na lumikha ng komprehensibong federal regulatory structure. Ang mga pangunahing probisyon nito ay idinisenyo upang tugunan mismo ang mga alalahaning binanggit sa survey ng Goldman. Pangunahing layunin ng batas na malinaw na tukuyin kung aling mga digital asset ang securities sa ilalim ng SEC at alin ang commodities sa ilalim ng CFTC. Ang klasipikasyong ito ay mahalaga para sa mga institusyon na kailangang gumalaw sa mahigpit na hangganan ng pagsunod.
Dagdag pa rito, nagmumungkahi ang batas ng mga patakaran para sa mga lisensyadong crypto exchange at custodians, na nag-uutos ng matibay na pamantayan sa proteksyon ng konsyumer at transparency na kahalintulad ng sa tradisyonal na pananalapi. Para sa mga institusyonal na mamumuhunan, binabawasan ng mga patakarang ito ang panganib sa kabilang partido at operasyon—dalawang pangunahing alalahanin kapag nakikisalamuha sa mga bagong kumpanyang crypto-native. Ang talahanayan sa ibaba ay nagbubuod ng mga pangunahing inaasahang epekto ng batas:
| Hindi malinaw na klasipikasyon ng asset (Security/Commodity) | Malinaw na legal na depinisyon at takdang hurisdiksyon | Tiak na landas sa pagsunod, nagbibigay-daan sa pagbuo ng produkto |
| Kakulangan ng pamantayan sa federal exchange/custodian | Rehimen ng lisensya na may mga patakaran sa kapital, custody, at pagbubunyag | Nababawasang panganib sa kabilang partido, nagbibigay-daan sa pakikipagsosyo sa mga regulated na entidad |
| Pira-pirasong regulasyon bawat estado | Pambansang balangkas sa pamamagitan ng federal preemption | Mas pinadaling operasyon sa buong Estados Unidos |
Ayon sa pagsusuri ng Goldman, ang inaasahang epekto ay ang pagbaba ng mga hadlang. Hindi lang ito nangangahulugan ng dagdag na pamumuhunan mula sa mga kasalukuyang manlalaro. Sa halip, maaari nitong buksan ang pinto para sa mga bagong klase ng institusyonal na mamumuhunan—gaya ng mga pension fund, malalaking endowment, at mas konserbatibong tagapamahala ng asset—na nanatiling nag-aatubili dahil sa mga isyung legal at regulasyon.
Takdang Panahon ng Lehislasyon at Kontekstong Pampulitika
Ang agarang susunod na hakbang para sa US crypto bill ay isang pagdinig na itinakda para sa Enero 15 sa Senado na pinamumunuan ng mga Republican. Ang pagdinig na ito ay kumakatawan sa isang mahalagang yugto sa proseso ng lehislasyon, na nagbibigay ng plataporma para sa debate, testimonya ng mga eksperto, at mga posibleng amyenda. Ang kontekstong pampulitika ay masalimuot, may lumalaking bipartisan na suporta sa pangangailangang magkaroon ng kalinawan, bagaman may hindi pagkakasundo sa mga tiyak na hakbang at saklaw ng kapangyarihan ng mga ahensya.
Nabigo ang mga nakaraang pagtatangka sa katulad na lehislasyon, kaya namumukod-tangi ang kasalukuyang momentum. Ang pakikilahok ng malalaking institusyong pinansyal tulad ng Goldman Sachs sa hayagang pagtaguyod ng balangkas ay nagdadagdag ng malaking bigat sa mga pagdinig. Pangunahing argumento nila ay pang-ekonomiya: ang malinaw na mga patakaran ay kailangan para sa pagbuo ng kapital at katatagan ng merkado. Maaaring makuha ng ganitong pananaw ang suporta mula sa magkabilang panig ng politika, na tumutugma sa mga layunin para sa pamumuno sa inobasyon at proteksyon ng mamumuhunan.
Babantayan ng mga analyst ang pagdinig sa Enero para sa dalawang bagay: ang antas ng makabuluhang debate at ang potensyal para sa bipartisan na pagkakaisa. Ang maayos na pagdinig ay maaaring magpabilis sa pagpasa ng batas sa committee markup, habang ang matinding oposisyon ay maaaring magpabagal o magbago rito. Ang “unang kalahati ng taong ito” na binigyang-diin ng Goldman Sachs ay kaya naman ambisyoso, na sumasalamin sa isang optimistikong ngunit posibleng senaryo kung magkakaroon ng kompromiso sa politika.
Pandaigdigang Kompetisyon
Hindi nag-iisa ang Estados Unidos. Ang iba pang malalaking hurisdiksyon sa pananalapi, kabilang ang European Union sa pamamagitan ng MiCA framework at Hong Kong na may bagong licensing regime, ay aktibong nagtatatag ng sarili nilang mga panuntunan sa crypto. Ang matagal na pagkaantala sa lehislasyon ng US ay maaaring maging dahilan ng paglilipat ng pag-unlad ng merkado, talento, at inobasyon sa mga rehiyong ito. Bahagyang tinutukoy ito ng ulat ng Goldman, dahil ang institusyonal na kapital ay pandaigdigan at dadaloy sa mga hurisdiksiyong may pinaka-predictable at ligtas na kalakaran. Kaya ang pagpasa ng CLARITY Act ay hindi lang pambansang regulasyon kundi isang estratehikong hakbang upang mapanatili ang pamumuno sa pananalapi sa digital na panahon.
Konklusyon: Isang Mahalaga at Historikal na Sandali para sa Crypto at Tradisyunal na Pananalapi
Pinatitibay ng pagsusuri mula sa Goldman Sachs ang isang mahalagang sandali para sa digital asset ecosystem. Ang US crypto bill, ang CLARITY Act, ay higit pa sa isang teknikal na batas; ito ay inilalarawan bilang mahalagang susi para mapakawalan ang institusyonal na pamumuhunan sa malawakang antas. Sa direktang pagtugon sa pangunahing hadlang ng kawalang-katiyakan sa regulasyon, nangangako ang batas na ito na magtatayo ng pundasyong tiwala na kailangan para makilahok ang trilyong dolyar ng pinamamahalaang kapital sa crypto assets. Ang nalalapit na pagdinig sa Senado sa Enero 15 ang magiging malaking pagsubok sa potensyal na ito. Kung magtatagumpay, maaaring ang 2025 ang maging taon kung kailan ang cryptocurrency ay lumipat mula sa isang maliit at pabagu-bagong uri ng asset, tungo sa isang regulated at mahalagang bahagi ng estratehiya ng institusyonal na portfolio, na pinasimulan ng pagpasa ng isang tiyak na US crypto bill.
FAQs
Q1: Ano ang CLARITY Act?
Ang CLARITY Act (Crypto Asset Regulatory Framework and Investor Transparency Act) ay isang iminungkahing batas sa US na naglalayong lumikha ng komprehensibong pederal na estruktura ng regulasyon para sa digital assets. Nilalayon nitong linawin kung ang mga cryptocurrencies ay securities o commodities at magtatag ng mga patakaran para sa exchanges at custodians.
Q2: Bakit sinasabing napakahalaga ng batas na ito ayon sa Goldman Sachs?
Tinutukoy ng Goldman Sachs ang kawalang-katiyakan sa regulasyon bilang pinakamalaking hadlang na pumipigil sa malalaking institusyon na mamuhunan nang malaki sa crypto. Sinasabi sa ulat ng bangko na ang CLARITY Act ay nagbibigay ng “mahalagang pundasyon” ng legal na kalinawan na kailangan ng mga kompanyang ito para makapag-alokeyt ng kapital nang ligtas at malawakan.
Q3: Ano ang natuklasan sa survey ng Goldman Sachs sa mga institusyonal na mamumuhunan?
Nalaman ng survey na 35% ng mga institusyonal na mamumuhunan ay itinuturing na ang kawalang-katiyakan sa regulasyon ang kanilang pangunahing hadlang. Sa kasalukuyan, 7% lang ng kanilang pinamamahalaang asset ang crypto, ngunit 71% ang nagbabalak na dagdagan ang kanilang alokasyon sa susunod na taon, na nagpapahiwatig ng malakas na naipong demand.
Q4: Ano ang susunod na hakbang para sa crypto bill?
Ang susunod na pangunahing hakbang ay ang pagdinig na naka-iskedyul sa Enero 15 sa Senado na pinamumunuan ng Republican. Ang pagdinig na ito ay magbibigay-daan para sa debate at testimonya ng mga eksperto ukol sa mga probisyon ng batas at isang mahalagang bahagi ng proseso ng lehislasyon.
Q5: Paano maaapektuhan ng batas na ito ang karaniwang crypto investor?
Bagaman nakatuon sa mga institusyon, ang mas malinaw na estruktura ng regulasyon ay maaaring magdulot ng mas matatag na merkado, mas maraming produktong pang-institusyon (tulad ng ETF), pinahusay na proteksyon sa konsyumer sa mga exchange, at posibleng mas malawak na pagtanggap ng publiko, na makaaapekto sa kabuuang dinamika ng merkado.
