ROME, Italy – Naglabas ng matinding babala ang Bank of Italy na ang pagbagsak ng presyo ng Ethereum ay maaaring magbanta sa pandaigdigang katatagan ng pananalapi, ayon sa isang kamakailang research paper na sumusuri sa mga sistemikong panganib mula sa imprastraktura ng cryptocurrency. Ang pagsusuring ito ng sentral na bangko ay kumakatawan sa isa sa pinaka-detalyadong pagsisiyasat kung paano maaaring maghatid ng mga pagyanig sa tradisyunal na pananalapi ang mga pagkabigo ng blockchain network. Partikular na binibigyang-diin ng ulat kung paano lumilikha ang ekonomiks ng validator ng Ethereum ng mga potensyal na kahinaan na maaaring magdulot ng domino effect sa mga sistema ng pagbabayad at settlement ng stablecoin.
Pagbagsak ng Presyo ng Ethereum: Pag-unawa sa mga Alalahanin ng Sentral na Bangko
Tinalakay sa research paper ng Bank of Italy, na nailathala noong unang bahagi ng 2025, ang mga matinding senaryo kung saan mararanasan ng native token ng Ethereum ang napakalaking pagbagsak ng presyo. Partikular na nagbabala ang mga analyst ng sentral na bangko na dahil tumatanggap ng kompensasyon sa anyo ng ETH ang mga validator, maaaring magdulot ng biglaang paglabas ng validators mula sa network ang matinding pagbagsak ng presyo. Bilang resulta, lalala ang kahinaan ng mga mekanismo ng seguridad ng blockchain at maaaring maantala ang paggawa ng mga block. Dagdag pa rito, binanggit ng ulat na nagpoproseso ang Ethereum ng bilyun-bilyong halaga ng transaksyon araw-araw, kaya’t magiging napakalaki ng epekto ng anumang aberya.
Gumamit ang mga mananaliksik ng mga stress-testing na metodolohiya na karaniwang ginagamit para sa mga tradisyunal na institusyong pinansyal. Ipinakita nila ang iba’t ibang senaryo ng pagyanig ng presyo upang suriin ang katatagan ng network. Ipinapakita ng pagsusuri na ang proof-of-stake consensus mechanism ng Ethereum ay lumilikha ng mga ekonomikong dependensya na lubhang naiiba sa mga tradisyunal na sistema ng pagbabayad. Kinakailangang mag-stake ng 32 ETH ang mga validator upang makilahok sa seguridad ng network, na lumilikha ng malaking pag-expose sa volatility ng presyo ng token. Nangangahulugan ang disenyo ng ekonomiks na ito na direktang kaugnay ng kumpiyansa ng merkado sa halaga ng ETH ang seguridad ng network.
Mga Panganib sa Katatagan ng Pananalapi mula sa Imprastraktura ng Cryptocurrency
Lumalampas ang babala ng Bank of Italy sa internal na mekanismo ng Ethereum at sinusuri ang mas malawak na implikasyon sa katatagan ng pananalapi. Binibigyang-diin ng ulat na nagsisilbing mahalagang settlement infrastructure ang Ethereum para sa maraming aplikasyon sa pananalapi. Partikular, nagpoproseso ang blockchain ng mga transaksyon para sa malalaking stablecoin tulad ng USDC at USDT, na may multi-bilyong dolyar na market capitalization. Bukod pa rito, ang mga tokenized assets na kumakatawan sa mga totoong sekuridad ay lalong umaasa sa network ng Ethereum para sa settlement at transfer functions.
Tinutukoy ng mga analyst ang tatlong pangunahing daanan ng pagkalat ng panganib sa pananalapi:
- Perturbasyon ng Sistema ng Pagbabayad: Maaaring maantala ang bayad gamit ang stablecoin na siyang makakaapekto sa mga komersyal na transaksyon
- Kabiguan sa Settlement: Maaaring huminto ang pagproseso ng transfer ng mga tokenized asset
- Pagguho ng Kumpiyansa: Maaaring lumaganap sa mga tradisyunal na merkado ang mas malawak na panic sa merkado ng cryptocurrency
May mga makasaysayang halimbawa ng ganitong mga alalahanin. Ipinakita ng pagbagsak ng Terra ecosystem noong 2022 kung paano maaaring magdulot ng malawakang pagkalat ng panganib ang mga pagkabigo sa cryptocurrency. Gayunpaman, ipinapahiwatig ng pagsusuri ng Bank of Italy na ang sentral na papel ng Ethereum ay lumilikha ng mas malaking sistemikong kahalagahan. Ang papel ng network bilang pundasyong imprastraktura ay nangangahulugang maaaring maapektuhan ang mga aplikasyon na nakatayo rito, hindi lamang ang Ethereum mismo.
Ekonomiks ng Validator at Seguridad ng Network
Ang paglipat ng Ethereum sa proof-of-stake consensus noong 2022 ay radikal na binago ang modelong pangseguridad nito. Sine-secure na ngayon ng mga validator ang network sa pamamagitan ng pag-stake ng ETH sa halip na sa energy-intensive na mining. Lumilikha ito ng direktang ekonomikong insentibo na nakadepende sa halaga ng ETH sa merkado. Kapag tumatanggap ng reward ang mga validator sa isang asset na bumababa ang halaga, mabilis na nababawasan ang kanilang ekonomikong rason upang magpatuloy. Kinquantify ng research ng Bank of Italy ang relasyong ito, ipinapakita kung paano maaaring mag-trigger ng pagbaba ng seguridad ang ilang threshold ng presyo.
Ipinapakita ng talahanayan sa ibaba ang ugnayan ng presyo ng ETH at ekonomiks ng validator:
| Kasalukuyang Antas | 3-5% | Normal na pag-ikot | Minimal |
| 50% Pagbaba | 1.5-2.5% | Katamtamang pagtaas | Ilang pagkasira |
| 90% Pagbaba | 0.3-0.5% | Malawakang paglabas | Matinding kompromiso |
Nakadepende ang seguridad ng network sa pagpapanatili ng sapat na bilang ng validator. Kapag sabay-sabay na umalis ang napakaraming validator, maaaring mahirapan ang mga natitirang kalahok na maproseso nang maayos ang mga transaksyon. Maaaring magdulot ito ng backlog sa mga transaksyon at pagtaas ng fees, na posibleng magresulta sa pagiging inutil ng network para sa mga settlement na nangangailangan ng agarang aksyon.
Pandaigdigang Konteksto ng Regulasyon at Pagsubaybay ng Sentral na Bangko
Ang research ng Bank of Italy ay kaayon ng lumalawak na pandaigdigang atensyon ng mga regulator ukol sa sistemikong panganib ng cryptocurrency. Ilang sentral na bangko at internasyonal na organisasyon ang pinalawak ang kanilang pagsubaybay sa mga pamilihan ng digital asset nitong mga nakaraang taon. Ang Financial Stability Board, International Monetary Fund, at Bank for International Settlements ay pawang naglabas ng mga pag-aaral ukol sa implikasyon ng cryptocurrency sa katatagan ng pananalapi. Ang mga regulator sa Europa ay naging partikular na aktibo matapos ang pagpapatupad ng Markets in Crypto-Assets (MiCA) regulation.
Ang sentral na bangko ng Italy ay gumagana sa loob ng mas malawak na balangkas ng European Central Bank para sa pagsubaybay ng katatagan ng pananalapi. Nauna nang nagpahayag ng pag-aalala ang ECB tungkol sa volatility ng cryptocurrency at ang posibleng epekto nito sa tradisyunal na pananalapi. Gayunpaman, ang papel ng Bank of Italy ay nagbibigay ng mas detalyadong teknikal na pagsusuri ng mekanismo ng blockchain kumpara sa mga naunang publikasyon ng sentral na bangko. Ang detalyadong pamamaraang ito ay nagpapakita ng lumalalim na institusyonal na pag-unawa sa imprastraktura ng cryptocurrency.
Ipinapakita ng mga regulasyong pag-unlad sa buong mundo ang lumalapit na pagkakaisa sa ilang mahahalagang prinsipyo:
- Pagsubaybay sa Imprastraktura: Mas mahigpit na pagsusuri sa mga blockchain network bilang mahalagang imprastrakturang pinansyal
- Regulasyon ng Stablecoin: Mga partikular na tuntunin para sa mga asset na nag-uugnay sa cryptocurrency at tradisyunal na pananalapi
- Kailangan ng Pagbubunyag: Pinahusay na transparency tungkol sa exposure ng mga institusyong pinansyal sa cryptocurrency
- Stress Testing: Regular na pagtatasa ng epekto ng mga pagyanig sa merkado ng cryptocurrency sa katatagan ng pananalapi
Mga Makasaysayang Halimbawa at Katatagan ng Merkado
Naranasan na ng mga merkado ng cryptocurrency ang ilang malalaking pagbagsak ng presyo nang hindi nagdudulot ng mas malawak na krisis sa pananalapi. Ang pagbagsak ng Bitcoin noong 2018 ng mahigit 80% at ang downturn ng merkado noong 2022 ay nanatiling nakapaloob sa mga pamilihan ng digital asset. Gayunpaman, ipinapahiwatig ng pagsusuri ng Bank of Italy na iba ang kasalukuyang papel ng Ethereum kumpara sa mga nakaraang estruktura ng merkado ng cryptocurrency. Ang integrasyon ng network sa tradisyunal na pananalapi sa pamamagitan ng stablecoin at tokenization ay lumilikha ng mga bagong daanan ng pagkalat ng panganib.
Nakabuo na ang mga kalahok sa merkado ng iba’t ibang mekanismo upang tugunan ang mga alalahanin sa volatility. Ang mga issuer ng stablecoin ay nagpapanatili ng mga reserve asset at mekanismo ng redemption. Ang mga decentralized finance protocol ay nagpatupad ng circuit breakers at mga emergency shutdown procedure. Kadalasan, nililimitahan ng mga tradisyunal na institusyong pinansyal ang kanilang exposure sa cryptocurrency gamit ang mahigpit na risk management framework. Gayunpaman, tinutukoy ng research ng sentral na bangko ang mga potensyal na puwang sa mga pananggalang na ito kapag dumating ang matinding mga senaryo.
Konklusyon
Ang babala ng Bank of Italy tungkol sa posibleng pagbagsak ng presyo ng Ethereum na nagbabanta sa katatagan ng pananalapi ay kumakatawan sa makabuluhang pag-unlad sa pagsusuri ng sentral na bangko sa cryptocurrency. Sa halip na ituring ang digital asset bilang peripheral, kinikilala ng pag-aaral ang lumalalim na integrasyon nito sa tradisyunal na pananalapi. Partikular na binibigyang-diin ng pagsusuri kung paano lumilikha ang ekonomiks ng blockchain network ng mga bagong kahinaan na maaaring maghatid ng pagyanig sa mga sistema ng pagbabayad at settlement. Bagaman nananatiling hypothetical ang matinding senaryo, nakakatulong ang papel na ito sa mahahalagang diskusyon ukol sa regulasyon ng imprastraktura ng cryptocurrency. Malamang na isasama ng mga awtoridad sa pananalapi sa buong mundo ang mga insight na ito sa patuloy nilang pagsubaybay at pagbuo ng regulasyon habang patuloy na umuunlad ang digital asset.
FAQs
Q1: Anong partikular na senaryo ang binabalaan ng Bank of Italy tungkol sa Ethereum?
Sinasaliksik ng sentral na bangko ang isang matinding senaryo kung saan bumagsak nang husto ang presyo ng Ethereum, posibleng maging zero. Maaaring magdulot ito ng pag-alis ng mga validator mula sa network dahil mawawalan ng halaga ang kanilang mga gantimpalang ETH, na magpapahina sa seguridad at magdudulot ng aberya sa mga transaksyon.
Q2: Paano maaaring makaapekto ang problema sa Ethereum sa tradisyunal na katatagan ng pananalapi?
Nagsisilbing settlement infrastructure ang Ethereum para sa stablecoin at tokenized asset na nagkakahalaga ng bilyun-bilyon. Kung magkaroon ng isyu sa seguridad o pagkaantala sa mga transaksyon ang network, maaaring magmalfunction ang mga instrumentong ito sa pananalapi, na posibleng makaapekto sa mga negosyo at indibidwal na umaasa rito para sa mga bayad o paglipat ng asset.
Q3: Ano ang nagpapakaiba sa Ethereum kumpara sa ibang cryptocurrency sa usapin ng panganib sa pananalapi?
Ang papel ng Ethereum bilang plataporma ng mga decentralized application, partikular ng stablecoin at tokenized asset, ay lumilikha ng mas malalim na koneksyon sa tradisyunal na pananalapi kaysa sa mga purong spekulatibong cryptocurrency. Ang proof-of-stake consensus nito ay lumilikha rin ng natatanging ekonomikong dependensya sa pagitan ng seguridad ng network at halaga ng token.
Q4: Mayroon na bang ibang sentral na bangko na naglabas ng katulad na babala?
Ilang sentral na bangko at internasyonal na organisasyon ang naghayag ng alalahanin tungkol sa mga panganib ng cryptocurrency sa pangkalahatan, ngunit ang papel ng Bank of Italy ay nagbibigay ng hindi pangkaraniwang detalyadong teknikal na pagsusuri sa partikular na mekanismo ng blockchain at mga implikasyon nito sa katatagan.
Q5: Anong mga regulasyong hakbang ang maaaring tugon sa mga alalahaning ito?
Maaaring kabilang sa mga hakbang ang pagtrato sa ilang blockchain network bilang mahalagang imprastrakturang pinansyal, pagpapatupad ng partikular na regulasyon sa stablecoin, paghingi ng transparency tungkol sa exposure ng institusyong pinansyal sa cryptocurrency, at regular na stress testing sa epekto ng mga pagyanig sa merkado ng cryptocurrency.
