Bakit tradisyonal na independent ang operasyon ng Federal Reserve mula sa White House

Ang Kagawaran ng Katarungan ay Isinasaalang-alang ang Kasong Kriminal Laban sa Federal Reserve

Ayon kay Federal Reserve Chair Jerome Powell, nagbabala ang Kagawaran ng Katarungan sa Federal Reserve hinggil sa posibleng pagsasampa ng kasong kriminal kaugnay ng kanyang testimonya nitong tag-init tungkol sa proyekto ng renovasyon ng gusali ng sentral na bangko.

Paglala ng Tensyon sa Pagitan ng White House at ng Fed

Ang hakbang na ito ay nagmamarka ng makabuluhang pag-intensify ng pagsisikap ng kasalukuyang administrasyon na magkaroon ng higit na impluwensya sa Federal Reserve, kasunod ng patuloy na pagtatangka ni dating Pangulong Donald Trump na hamunin ang awtonomiya ng institusyon.

Madalas punahin ni Trump si Powell dahil sa pagtanggi nitong ibaba ang panandaliang interest rate at nagbanta pa na tanggalin siya. Iginiit ni Trump na dapat pababain ng Fed ang gastos sa pag-utang upang pasiglahin ang paglago ng ekonomiya at mapababa ang bayad ng gobyerno sa interes. Nagpatuloy ang kanyang pagkadismaya kahit na binaba na ng Fed ang rates sa tatlo sa huling apat na buwan ng 2025.

Dagdag pa rito, inakusahan ni Trump si Powell ng maling pamamahala sa $2.5 bilyong renovasyon ng sentral na bangko. Sa isang kapansin-pansing paglayo mula sa karaniwan niyang tugon sa mga batikos ni Trump, inilarawan ni Powell ang banta ng kasong kriminal bilang isang “palusot” lamang upang pahinain ang kalayaan ng Fed sa pagtatakda ng polisiya sa pananalapi.

Mga Reaksiyong Pampolitika at Panloob na Pagkakabahagi

Kahit na karamihan sa mga Republican na mambabatas ay nanatiling tahimik, ilan ay nagsimula nang kumalas. Ayon kay North Carolina Senator Thom Tillis, miyembro ng Senate Banking Committee, “Anumang natitirang pagdududa kung nagtatrabaho ang mga tagapayo ng Trump Administration na tapusin ang kalayaan ng Federal Reserve ay dapat nang mawala ngayon.”

Sinusubukan din ni Trump na tanggalin si Federal Reserve Governor Lisa Cook batay sa walang basehang alegasyon ng mortgage fraud, isang akusasyon na unang binanggit ni Bill Pulte, isang appointee ni Trump sa Federal Housing Administration.

Bakit Mahalaga ang Kalayaan ng Federal Reserve

Gumaganap ang Federal Reserve ng mahalagang papel sa ekonomiya ng U.S. Sa pamamagitan ng pagsasaayos ng pangunahing panandaliang interest rate—karaniwang ibinababa ito kapag may pagbagsak sa ekonomiya—nagagawang mas abot-kaya ang mga pautang ng Fed, na humihikayat ng paggasta, paglago, at paglikha ng trabaho. Sa kabilang banda, ang pagtaas ng rate ay tumutulong para kontrolin ang inflation ngunit maaaring magpabagal sa ekonomiya at magdulot ng pagkawala ng trabaho.

Matagal nang kinikilingan ng mga ekonomista ang mga independenteng sentral na bangko, dahil mas mahusay silang makagawa ng mahihirap na desisyon, tulad ng pagtaas ng rate para kontrolin ang inflation, kahit na hindi ito popular at nagpapamahal ng utang sa mga mamimili.

Naging malinaw ang kahalagahan ng kalayaan ng sentral na bangko matapos ang mahabang panahon ng inflation noong dekada 1970 at unang bahagi ng 1980. Madalas batikusin si dating Fed Chair Arthur Burns sa pagpapabaya sa pagsirit ng inflation dahil sa pagbibigay-daan sa presyur ni Pangulong Richard Nixon na panatilihing mababa ang rates bago ang eleksyong 1972—isang hakbang na inakala ni Nixon na makakatulong sa kanyang muling pagkahalal.

Mga Aral mula sa Kasaysayan: Panahon ni Volcker

Noong 1979, itinalaga ni Pangulong Jimmy Carter si Paul Volcker bilang Fed chair. Itinaas ni Volcker ang panandaliang rate ng sentral na bangko sa halos 20%—isang dramatikong pagtaas kung ihahambing sa kasalukuyang 3.6%, na siyang pinakamababa sa halos tatlong taon. Nagdulot ang mataas na rates na ito ng matinding resesyon, halos umabot sa 11% ang kawalan ng trabaho, at nagpasimula ng malawakang protesta.

Sa kabila ng matinding batikos, nanatiling matatag si Volcker. Pagsapit ng kalagitnaan ng dekada 1980, bumaba ang inflation sa mababang single digit. Madalas gamitin ng mga ekonomista ang determinasyon ni Volcker bilang pangunahing halimbawa kung bakit mahalaga ang isang independenteng Fed.

Implikasyon sa Merkado ng mga Banta sa Kalayaan ng Fed

Anumang tangkang tanggalin si Powell ay malamang na magdulot ng pagkabahala sa mga pamilihang pinansyal, magpapababa ng presyo ng stocks at magpapataas ng yields ng bonds, na magreresulta sa mas mataas na interest rates sa utang ng gobyerno at mga consumer loans tulad ng mortgages, auto loans, at credit cards. Malamang na tataas ang 10-year Treasury yield, na ginagamit bilang pamantayan para sa mortgage rates.

Noong Lunes, lahat ng pangunahing pamilihan sa U.S. ay nagbukas na mababa, tumaas ang bond yields, at humina ang dollar.

Karaniwang pabor ang mga mamumuhunan sa isang independenteng sentral na bangko dahil mas mahusay nitong napapamahalaan ang inflation at gumagawa ng mga desisyong patakaran na hindi gaanong naaapektuhan ng pulitika, na nagreresulta sa mas malaking prediktibilidad. Regular na ipinapaliwanag ng mga opisyal ng Fed kung paano nila maaaring iakma ang interest rates bilang tugon sa pagbabago ng kundisyong pang-ekonomiya.

Kung magiging mas politikal ang impluwensya sa Fed, mas mahihirapan ang mga merkado na asahan o unawain ang mga kilos nito.

Bagaman ang Fed ang nagtatakda ng panandaliang rates, ang mas mahahabang termino ng gastusin sa pag-utang ay tinutukoy ng mga pamilihan. Kung naniniwala ang mga mamumuhunan na mananatiling mataas ang inflation, hihingi sila ng mas mataas na yield sa mga government bonds, na nagtutulak pataas ng gastusin sa pag-utang sa buong ekonomiya.

Sa internasyonal na antas, ang Turkey ay isang babalang halimbawa. Pinilit ni Pangulong Recep Tayyip Erdogan ang sentral na bangko na panatilihing mababa ang rates noong unang bahagi ng 2020s, kahit na sumirit ang inflation sa 85%. Noong 2023, nang magkamit ng kaunting kalayaan ang sentral na bangko, nagsimulang bumaba ang inflation, ngunit kinailangang itaas ang panandaliang rates sa 50% upang labanan ang inflation, at nananatiling mataas ito.

Mga Checks and Balances: Paano Nananatiling Accountable ang Fed

Kahit na gumagana nang independent ang Fed, ito ay nasasailalim pa rin sa pagsubaybay. Itinalaga ng pangulo ang Fed chair sa loob ng apat na taong termino, na kailangang kumpirmahin ng Senado, at pinipili ang iba pang anim na miyembro ng board, na may magkakaibang haba ng termino ng hanggang 14 na taon.

Sa pamamagitan ng mga appointment na ito, unti-unting nahuhubog ng isang pangulo ang direksyon ng Fed. Halimbawa, itinalaga ni Pangulong Joe Biden ang apat sa kasalukuyang pitong miyembro ng board: sina Powell, Cook, Philip Jefferson, at Michael Barr. Si Adriana Kugler, isa pang appointee ni Biden, ay biglang nagbitiw noong Agosto 1, limang buwan bago matapos ang kanyang termino. Ininomina ni Trump si Stephen Miran, ang kanyang chief economist, bilang posibleng kapalit, na nakabinbin pa ang pag-apruba ng Senado. Ang termino ni Cook ay hanggang 2038, kaya ang pagtanggal sa kanya ay magbibigay-daan kay Trump na magtalaga ng isang tapat na tagasuporta nang mas maaga.

Nagtatapos ang termino ni Powell bilang chair sa Mayo, kaya may pagkakataon si Trump na magtalaga ng bagong lider. Gayunpaman, binubuo ng 12 botanteng miyembro ang interest-rate committee ng Fed, kaya ang pagbabago ng chair lamang ay hindi garantiya ng pagbabago ng direksyon ng polisiya.

May kapangyarihan din ang Kongreso na tukuyin ang mga layunin ng Fed sa pamamagitan ng batas. Noong 1977, binigyan ng mga mambabatas ang Fed ng “dual mandate” na panatilihin ang price stability at itaguyod ang maximum employment, na ang stable prices ay tinutukoy bilang 2% inflation.

Dagdag pa rito, iniaatas ng batas ng 1977 na ang Fed chair ay magbigay ng testimonya sa parehong House at Senado dalawang beses kada taon tungkol sa mga kondisyong pang-ekonomiya at polisiya sa pananalapi.

Maaaring Tanggalin ng Pangulo ang Fed Chair?

Kamakailan ay ipinahiwatig ng Korte Suprema, sa isang kaso na may kaugnayan sa iba pang independenteng ahensya, na hindi maaaring tanggalin ng pangulo ang Fed chair nang dahil lamang sa hindi pagkakasundo sa polisiya. Gayunman, maaaring tanggalin “for cause”—tulad ng misconduct o kapabayaan.

Maaaring ito ang dahilan kung bakit nakatuon ang administrasyon ni Trump sa renovasyon ng gusali bilang posibleng dahilan para tanggalin si Powell. Gayunpaman, malamang na tutulan ni Powell ang anumang pagtatangka na alisin siya, at maaaring umabot ang usapin hanggang Korte Suprema.