Ang FOMC ay may awtoridad na pumili ng kanilang chair at maaaring panatilihin si Powell—maliban na lang kung pahihintulutan si Trump na tanggalin siya mula sa Fed sa pamamagitan ng imbestigasyon ng DOJ at ng Korte Suprema.

Imbestigasyon ng Kagawaran ng Katarungan ay Sinusubok ang Kalayaan ng Fed

Isang imbestigasyong kriminal ng Kagawaran ng Katarungan na ang target ay si Federal Reserve Chair Jerome Powell ay may potensyal na itulak ang sentral na bangko na mas masigasig na ipagtanggol ang kanyang awtonomiya.

Noong Linggo, isiniwalat ni Powell na naglabas ang DOJ ng mga subpoena mula sa grand jury sa Fed, na nagbabantang maghain ng mga posibleng kaso kaugnay ng kanyang pagtestigo sa Senado noong Hunyo tungkol sa mga renovation sa punong-tanggapan ng Fed.

Ang matinding pampublikong pagpuna ni Powell sa imbestigasyon ay nagpapahiwatig na handa siyang lumaban, at maaari siyang magpatuloy na gumanap ng mahalagang papel sa pagtatakda ng mga interest rate—kahit na magtalaga si Pangulong Donald Trump ng isang bagong chair na mas nakahanay sa kanyang adyenda.

Posible ito dahil hawak ni Powell ang dalawang mahalagang posisyon: pinamumunuan niya ang Board of Governors ng Fed at ang Federal Open Market Committee (FOMC).

Bagaman karaniwan nang iisa ang namumuno sa parehong Board at FOMC, tala ng sariling dokumentasyon ng Fed na hindi ito isang kinakailangan.

Ayon sa Fed, “Ayon sa batas, ang FOMC ang nagtatakda ng sarili nitong panloob na organisasyon, at ayon sa tradisyon, ang FOMC ay pumipili ng chair ng Board of Governors bilang chair nito at ang presidente ng Federal Reserve Bank of New York bilang vice chair nito.”

Habang ang pangulo ang nagno-nomina at ang Senado ang nagkokompirma sa mga governor ng Fed, kabilang ang chair, ang FOMC mismo ang pumipili ng chair ng rate-setting committee. Binubuo ang FOMC ng pitong governor, ang presidente ng New York Fed, at apat pang regional Fed president na umiikot sa pagboto.

Kilalang-kilala ang pamunuan ng Fed sa masidhing pagprotekta sa kalayaan nito mula sa pakikialam ng politika. Dito maaaring magkaiba ang legal na mga kinakailangan at tradisyon, na posibleng magresulta sa magkaibang indibidwal na namumuno sa FOMC at Board.

Pagkakaiba ng FOMC Chair at Board Chair

Narito kung paano maaaring mangyari ang ganitong paghahati:

• Pinipili ng FOMC ang chair nito sa unang pulong ng bawat taon, at ang pulong para sa 2026 ay nakatakda sa Enero 27–28. Tanging kasalukuyang miyembro ng FOMC lang ang maaaring mahalal.
• Nagtatapos ang termino ni Powell bilang Board chair sa Mayo 15, ngunit mananatili siyang governor hanggang Enero 2028. Nangangahulugan ito na maaari pa rin siyang magpatuloy bilang FOMC chair kung pipiliin niyang hindi magbitiw.
• Maaaring bumoto muli ang FOMC sa ibang bahagi ng taon matapos maitalaga ang bagong Board chair, ngunit hindi ito obligasyon ayon kay Robert Eisenbeis, dating research director sa Atlanta Fed.
• Tradisyonal na ang presidente ng New York Fed ang nagno-nomina sa Board chair bilang FOMC chair, ngunit hindi ito isang mahigpit na tuntunin.

Kung hindi magsasagawa ng panibagong botohan ang FOMC, ang susunod na pagkakataon para pumili ng chair ay sa unang pulong ng 2027. Dahil ang termino ni Powell bilang governor ay hanggang Enero 2028, maaaring maulit ito sa susunod na taon.

Binanggit ni Eisenbeis na, sa kanyang kaalaman, hindi pa kailanman nagkaroon ang Fed ng magkaibang indibidwal na nagsisilbi bilang FOMC chair at Board chair, at hindi malinaw kung aling posisyon ang mananaig kung mangyari ito.

Lisa Cook, ang Korte Suprema, at ang Kinabukasan ng Pamumuno sa Fed

Gayunpaman, hindi mangyayari ang senaryong ito kung tanggalin ni Trump si Powell mula sa Board. Binalaan ni Senador Elizabeth Warren, kasapi ng Senate Banking Committee, ang tungkol sa panganib na ito noong Linggo, na inakusahan si Trump na nagnanais na alisin si Powell upang higit pang makontrol ang sentral na bangko.

Mahalaga rin ang imbestigasyon ng DOJ dahil tinitimbang ng Korte Suprema ang pagsusumikap ni Trump na tanggalin si Fed Governor Lisa Cook dahil sa mga alegasyon ng mortgage fraud, na kanyang itinatanggi at nilalabanan sa korte. Inaasahan na malapit nang maglabas ng desisyon ang mga mahistrado.

Noong nakaraang taon, nagpasya ang Korte Suprema na may espesyal na proteksyon ang mga opisyal ng Fed at hindi maaaring tanggalin maliban na lamang “for cause,” na karaniwang nangangahulugan ng maling asal o pagpapabaya sa tungkulin.

Depende sa magiging resulta ng kaso ni Cook, maaaring maapektuhan ng desisyon ng Korte Suprema ang kakayahan ni Trump na kumilos laban kay Powell habang nagpapatuloy ang imbestigasyon ng DOJ.

Ipinahiwatig na ni Trump na mayroon na siyang kapalit na iniisip para kay Powell. Kabilang sa mga nangungunang kandidato sina Fed Governor Christopher Waller, National Economic Council Director Kevin Hassett, at dating Governor Kevin Warsh.

Gayunpaman, ang pagtutol mula sa mga mambabatas na responsable sa pagkumpirma ng mga nominado ay maaaring magpabagal sa proseso. Kahit na maitatalaga na ang bagong chair, isang boto lamang ang hawak ng indibidwal na iyon sa labindalawang miyembro ng FOMC.

Napansin ni Ed Yardeni, presidente ng Yardeni Research, noong Hulyo na kahit sino pa man ang maging susunod na Fed chair—kaalyado man ni Trump o hindi—kailangan pa rin nilang makipagtulungan sa consensus-driven na FOMC.

Kung masyadong malayo ang bagong chair sa pananaw ng nakararami sa komite hinggil sa monetary policy, maaari siyang mapawalang-bisa ng iba pang mga miyembro.

Nagbabala si Yardeni, “Ang ganitong senaryo ay maaaring lubhang magpababa sa awtoridad ng Fed chair at maaaring magdulot ng pangamba hinggil sa panloob na pagkakahati sa loob ng sentral na bangko.”

Ang artikulong ito ay orihinal na nailathala sa Fortune.com.