Buhay pa rin ang pangunahing batas tungkol sa cryptocurrency at maaaring bumalik sa susunod na buwan, habang nagpapatuloy ang laban kontra Wall Street.

Naantala ang Senado sa Pagpasa ng Batas para sa Estruktura ng Crypto Market

Habang ang Senado ng U.S. ay nakatakdang mag-break sa susunod na linggo bago bumalik upang talakayin ang deadline ng federal na badyet sa Enero 30, malamang na muling tatalakayin ng Senate Banking Committee ang crypto market structure bill sa Pebrero. Gayunpaman, anuman ang iskedyul, patuloy pa ring haharap ang sektor ng digital asset sa matinding pagtutol mula sa mga matatatag na lobbyist ng industriyang pinansyal kung nanaisin nitong makamit ang makabuluhang reporma na magpapabuti sa mga negosyo sa crypto.

Kahit na opisyal nang binawi ng Coinbase ang suporta nito para sa panukala nitong Miyerkules, halos lahat ng stakeholder—kasama na ang Coinbase mismo—ay nagpahayag ng kagustuhan na ipagpatuloy ang negosasyon. Habang ipinapahayag ng mga kumpanyang crypto ang kanilang pagkadismaya sa kamakailang impluwensiya ng mga lobbyist mula sa Wall Street na kumakatawan sa mga bangko at kompanya ng securities, hindi sapat ang pagrereklamo upang mapagtagumpayan ang malalim na pagtutol sa polisiya. Nanatili pa rin ang mahahalagang hindi pagkakasundo sa pagitan ng industriya ng crypto at tradisyunal na pananalapi, lalo na matapos magtagumpay ang mga interes ng banking na maglagay ng limitasyon kung paano maaaring ipamahagi ang mga gantimpala mula sa stablecoin yield.

Patuloy na itinuturing ng Coinbase na ang isyu ng stablecoin yield ang pangunahing alalahanin nito, subalit hindi pa rin kumbinsido ang mga mambabatas mula sa magkabilang partido sa kompromisong nilalaman ng pinakahuling draft ng komite. Iginiit ng mga banker na maaaring pahinain ng stablecoin yields ang pagdepende ng sistema ng bangko sa deposito, na naging kapani-paniwala sa mga mambabatas na pinahahalagahan ang ugnayan nila sa mga lokal na community bank—maging sa mga Democrat na dati nang nagdududa sa Wall Street.

Sa ibang bahagi ng panukala, iginiit ng mga lobbyist ng securities industry ang mas mahigpit na mga restriksyon sa mga proteksyon ng decentralized finance (DeFi). Bagaman sanay na ang mga mambabatas sa pakikipagtrabaho sa mga kinatawan ng banking at securities, bago pa lamang sa ganitong laban ang industriya ng crypto. Binanggit ni Jaret Seiberg, isang beteranong analyst ng patakaran sa pananalapi mula sa TD Cowen, na ang kasalukuyang kompromiso sa yield ang tanging realistiko at posibleng daan, ngunit sa ngayon, hindi pumapabor sa interes ng crypto ang debate.

“Mahirap isiping may iba pang viable na gitnang solusyon,” isinulat ni Seiberg sa kanyang mga kliyente nitong Huwebes. “Maaaring mauwi ito sa isang tuwirang boto kung papayagan bang kumita ng gantimpala ang mga stablecoin sa mga platform.”

Ipinunto rin niya ang mga hamon na kinahaharap ng sektor ng crypto sa mga darating na linggo: “Naniniwala kami na may kalamangan ang mga bangko sa ganitong boto, kahit na mas malaki ang ambag ng crypto industry sa kampanya,” paliwanag ni Seiberg. “Malaki ang impluwensya ng mga community bank sa kanilang lokalidad, na nagiging kapangyarihan nila sa Capitol Hill.”

Timeline ng Batas at Politikal na Dinamika

Nag-aalala ang mga tagasuporta ng crypto sa Washington sa mabilis na takbo ng Senate Banking Committee Chairman na si Tim Scott, dahil marami pa ring mahahalagang isyu ang hindi pa nareresolba sa panukala. Ipinaliwanag ni Scott sa isang panayam sa CoinDesk na pinipilit niyang kumilos ang mga mambabatas na nag-aalangan dahil natatakot silang bumoto laban sa panukala at harapin ang mga posibleng epekto nito.

Ayon kay Seiberg, malamang na maantala ang proseso “hanggang hindi bababa sa Pebrero.” Ang iskedyul ng Senado ay nananatiling hindi tiyak, na naaapektuhan ng mga pandaigdigang krisis (tulad ng nangyayari sa Venezuela at Greenland) at lokal na hidwaan (tulad ng sa Minnesota). Gayunpaman, parehong partido ay naglaan ng malaking pagsisikap para itulak ang batas sa crypto, na nagpapakita ng hangaring marating ang kasunduan sa kabila ng patuloy na hindi pagkakaunawaan sa ibang usapin.

Hindi rin dapat kalimutan ang sabayang talakayan sa Senate Agriculture Committee, kung saan patuloy pa rin ang bipartisan na negosasyon. Inanunsiyo ni Republican Chairman John Boozman ang isang pagdinig na naka-iskedyul sa Enero 27, at pinuri si Democratic Senator Cory Booker bilang mahalagang katuwang sa mga pag-uusap na ito.

Mga Hamon sa Kongreso at Politikal na Realidad

Kilala ang sektor ng crypto sa matinding reaksyon tuwing may kabiguan sa lehislatura, gaya ng malakas na protesta sa social media noong Oktubre ng nakaraang taon nang magmungkahi ang mga Democrat ng kontrobersyal na ideya ukol sa DeFi. Subalit, likas sa Kongreso na ang progreso ng lehislasyon ay madalas napuputol at nagsisimula muli. Halimbawa, ang Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act ay hinarap ang maraming balakid noong nakaraang taon, kabilang ang panahon noong Mayo 2025 nang harangin ng mga Democrat ang pag-usad nito. Sa huli, naipasa ang panukala makalipas ang isang buwan, sa malawak na bipartisan na suporta.

Gaya ng sinabi ni Chairman Scott sa CoinDesk, “Malalim ang investment ng mga tao sa isyung ito.”

Binanggit din ni Scott na may mga mambabatas na nag-aalalang magkaroon ng negatibong epekto sa politika kung boboto sila laban sa crypto legislation. Pinatotohanan ito ng mga ulat ng Fairshake political action committee sa Federal Election Commission, na nagpapakita na ang nangungunang super PAC ng industriya ng crypto ay may mahigit $100 milyon na handang gastusin upang suportahan ang mga pro-crypto na kandidato sa darating na halalan sa Kongreso. Umangat na ang Fairshake bilang malaking pwersa sa campaign finance at papasok sa eleksyon ngayong taon na mas malaki ang resources.

Sa mga darating na linggo, malalaman kung gaano na kalakas ang impluwensya ng lobbying efforts ng industriya ng crypto sa Kongreso. Ang mga buwang ginugol sa negosasyon at malawakang gawain ng staff sa Capitol Hill ay nagpapakita na parehong partido ay determinado na magpatuloy. Noong ipinagpaliban ni Chairman Scott ang markup hearing ngayong linggo, inilarawan niya ito bilang isang “maikling pahinga” lamang.

Binigyang-diin ni Senator Cynthia Lummis, na namumuno sa crypto subcommittee ng komite, sa isang post nitong Huwebes sa X na “lahat ay nasa negotiating table pa rin.”

Bagaman inaasahan na ang lalong umiinit na politika dahil sa midterm elections ay magpapahirap sa pag-usad ng batas sa bandang huli ng taon, ipinapakita ng kasaysayan na posibleng makamit ang mga malalaking reporma sa pananalapi kahit sa ganitong panahon. Ang Dodd-Frank Act, isang makasaysayang tugon sa 2008 financial crisis, ay naipasa noong Hulyo 2010, ilang buwan bago ang midterms noong taong iyon.

Gayunpaman, isa sa mga pangunahing pagtatalo ukol sa market structure bill ay hindi nauugnay sa market structure mismo: ang ethics provision na isinusulong ng mga Democrat. Sinabi ni Scott na wala sa kapangyarihan ng kanyang komite na talakayin ang isyung ito, habang iginigiit ng ilang Democrat na kailangan itong maresolba—itinuturo ang personal na paglahok ni dating Pangulong Donald Trump sa crypto industry bilang ebidensya ng posibleng conflict of interest.

Ipinahayag ni Senator Ruben Gallego, ang pangunahing Democratic negotiator sa anti-corruption measures, sa mga mamamahayag na kailangan niya ng katiyakan ukol sa ethics provision bago niya suportahan ang panukala.

Samantala, nakatutok ang mga tagasuporta ng crypto sa kanilang sariling mga prayoridad, gaya ng yield policy, regulatory scope ng mga federal agency, at mga posibleng restriksyon sa DeFi na maaaring magbanta sa kinabukasan ng sektor.

Kahit binawi ang suporta sa kasalukuyang lehislasyon, nananatiling optimistiko si Coinbase CEO Brian Armstrong sa pag-abot ng positibong resulta sa pagpapatuloy ng pag-uusap.

Binanggit ni Cody Carbone, CEO ng Digital Chamber at isang kilalang tagapagtaguyod ng crypto legislation, na “hindi katanggap-tanggap ang kawalan ng aksyon.”

“Hindi natin kayang iwanan ang negotiating table kapag abot-kamay na ang regulatory clarity,” pahayag ni Carbone nitong Huwebes. “Mahalaga ang pagsusulong ng market structure, at ang tanging paraan upang makamit ang pangmatagalang polisiya ay patuloy na makipagnegosasyon hanggang matapos ang gawain.”