Płynność napędza bitcoin, ale obawy związane z „cyklem halvingu” mogą ograniczyć hossę w 2026 roku, twierdzi Schwab

Cena Bitcoin (BTC) nadal odzwierciedla złożoną mieszankę trendów makroekonomicznych i wydarzeń specyficznych dla rynku w perspektywie do 2026 roku.

Według Jima Ferraioli, dyrektora ds. badań i strategii kryptowalut w Schwab Center for Financial Research, na BTC wpływają trzy długoterminowe siły oraz siedem krótkoterminowych.

Czynniki długoterminowe to globalna podaż pieniądza M2, dezinflacyjny wzrost podaży bitcoin oraz adopcja. Do czynników krótkoterminowych należą sentyment ryzyka rynkowego, stopy procentowe, siła dolara amerykańskiego, sezonowość, nadwyżka płynności banków centralnych, podaż dużych portfeli bitcoin oraz rozprzestrzenianie się zjawisk finansowych.

Kilka z tych krótkoterminowych zmiennych wydaje się sprzyjać bitcoinowi na początku 2026 roku. Ferraioli zauważył, że spready kredytowe pozostają wąskie, a rynek już wyeliminował wiele spekulacyjnych pozycji na instrumentach pochodnych, które przyczyniły się do gwałtownej wyprzedaży pod koniec 2025 roku.

„Środowisko risk-on na rynku akcji powinno wspierać kryptowaluty – ostateczne aktywo ryzyka”, powiedział.

Polityka pieniężna również może sprzyjać wzrostom. „Uważamy, że stopy procentowe oraz dolar będą w tym roku dalej spadać,” dodał. „Płynność jest korzystna, ponieważ zacieśnianie ilościowe zostało zakończone, a ekspansja bilansu rozpoczęła się ponownie.”

Nadal jednak istnieją przeszkody. Adopcja może spowolnić w pierwszej połowie roku, szczególnie po zmienności z końca 2025 roku, chociaż Ferraioli dostrzega potencjał do poprawy, jeśli zwiększy się jasność regulacyjna. „Przyjęcie ustawy Clarity Act mogłoby przyspieszyć adopcję przez prawdziwych inwestorów instytucjonalnych,” stwierdził.

Należy także uwzględnić cykl halvingu. „Trzeci rok cyklu halvingu historycznie był niekorzystny. Ponieważ wielu inwestorów kryptowalutowych śledzi teorię tego cyklu, może to ciążyć na cenach,” argumentował.

Od 2017 roku bitcoin zazwyczaj zyskiwał około 70% od swojego rocznego minimum w każdym roku, choć ten wskaźnik ma za zadanie wygładzać zmienność. Choć oczekuje się, że 2026 rok będzie pozytywny, według Ferraioliego, zwroty prawdopodobnie będą znacznie poniżej tej historycznej średniej.

Zwrócił on także uwagę na możliwą zmianę w sposobie, w jaki bitcoin porusza się względem tradycyjnych aktywów. Oczekuje, że kryptowaluta będzie mniej skorelowana z innymi klasami aktywów i czynnikami makroekonomicznymi. „Nadal jest bardzo skorelowana z akcjami megacap AI, ale korelacja z szerszymi indeksami giełdowymi spada,” powiedział Ferraioli.