Ekonomistka Banku Włoch, Claudia Biancotti, wyraziła obawy dotyczące infrastruktury Ethereum, jeśli cena ETH spadłaby do zera. Ekonomistka opublikowała raport zatytułowany „Co jeśli Ether spadnie do zera? Jak ryzyko rynkowe staje się ryzykiem infrastrukturalnym w krypto”, w którym wskazała, że upadek ETH do zera zagroziłby jego bezpieczeństwu i ograniczyłby zdolność przetwarzania transakcji.
Upadek ceny Ethereum może wpłynąć na stablecoiny
W raporcie banku zauważono, że Ethereum to infrastruktura finansowa, a nie spekulacyjna waluta cyfrowa. Sieć Ethereum polega na walidatorach, którzy zasilają jej ekosystem gospodarczy i finansowy, otrzymując wynagrodzenie w ETH za obsługę blockchaina.
Biancotti przeanalizowała istniejące powiązanie pomiędzy stabilnością Ethereum jako samowystarczalnej infrastruktury zasilającej aktywa tokenizowane a bodźcami finansowymi, które otrzymują walidatorzy za zarządzanie blockchainem.
Według raportu Biancotti, część walidatorów opuściłaby ekosystem, powodując zmniejszenie całkowitej liczby ETH wykorzystywanej do zatwierdzania transakcji. Wyjście walidatorów prowadziłoby do niskiej produkcji bloków i osłabiłoby bezpieczeństwo Ethereum przed atakami.
Biancotti argumentuje w raporcie, że Ethereum coraz częściej wykorzystywane jest jako warstwa rozliczeniowa dla instrumentów finansowych, co oznacza, że zmienność w blockchainie może zagrozić niezawodności ekosystemu. Raport wskazał również potencjalne ryzyka dla instrumentów opartych na Ethereum, gdy zmienność staje się problemem.
Do tych aktywów należą tokenizowane papiery wartościowe i stablecoiny, które polegają na Ethereum w celu osiągnięcia finalności transakcji. Raport wskazał także potencjalne ryzyka, które mogą przenieść się na zastosowania płatnicze i rozliczeniowe, które są coraz częściej monitorowane przez regulatorów, zwłaszcza w kontekście mostów łączących tradycyjne finanse z zdecentralizowanym ekosystemem.
Poprzedni raport Cryptopolitan z 29 lipca 2025 roku zauważył, że firma badawcza i maklerska Bernstein zwróciła uwagę na unikalne ryzyka dotyczące skarbców Ethereum. Według raportu, skarbce te stoją w obliczu ryzyka związanego z inteligentnymi kontraktami i ograniczeniami płynności.
Raport Banku Włoch podkreślił, że władze i ustawodawcy stoją przed dylematem, czy i w jaki sposób nadzorowani pośrednicy powinni mieć prawo polegać wyłącznie na publicznych blockchainach do obsługi transakcji finansowych.
Bank zasugerował, że stablecoiny i podstawowa technologia blockchain powinna być uznana za nieodpowiednią do ułatwiania transakcji w środowisku regulowanym lub wdrażana z odpowiednimi strategiami ograniczania ryzyka, takimi jak plany ciągłości działania i plany awaryjne.
Europejski Bank Centralny wzywa do zaostrzenia regulacji stablecoinów
Międzynarodowy Fundusz Walutowy i Europejski Bank Centralny ostrzegły przed ryzykiem związanym ze stablecoinami w Przeglądzie Stabilności Finansowej z listopada 2025 roku. Raport podkreślił, że stablecoiny stanowią ryzyko dla stabilności finansowej, zwłaszcza jeśli nadal będą się rozwijać i koncentrować w rękach niewielkiej grupy użytkowników. W przeglądzie zauważono również, że kurczący się most pomiędzy tradycyjnymi finansami a zdecentralizowaną infrastrukturą oznacza, że poważny wstrząs dla stablecoinów może wywołać odpływ depozytów, panikę i wyprzedaż aktywów.
Badania pojawiają się w kontekście rosnącego globalnego popytu na korzystanie ze stablecoinów wśród inwestorów detalicznych i instytucjonalnych. Poprzedni raport Cryptopolitan podkreślił, że podaż stablecoinów znacznie wzrosła w ostatnim czasie. Z raportu wynika, że stablecoiny oparte na Ethereum osiągnęły rekordowe obroty w 2025 roku. Raport zauważył, że w 2025 roku odnotowano niezwykły wzrost wykorzystania stablecoinów, z ponad 593 tysiącami aktywnych adresów dziennie przesyłających stablecoiny.
Tymczasem Cryptopolitan poinformował, że aktywność stablecoinów w Europie wzrosła w ubiegłym roku pomimo zaostrzonych regulacji. W raporcie powołano się na dane z Artemis, platformy analitycznej stablecoinów, które wskazują, że liczba transakcji w strefie euro w 2025 roku przekroczyła 100 milionów. Dodatkowe dane z tej platformy pokazują, że liczba unikalnych aktywnych adresów stablecoinów osiągnęła rekordowy poziom 46,2 miliona.
Najbardziej bystre umysły świata krypto już czytają nasz newsletter. Chcesz do nich dołączyć? Dołącz.
