Inwestorzy Bitcoin i ether oczekują okresu obniżonej zmienności

Traderzy bitcoin i ether zachowują spokój w obliczu spadającej zmienności

W ostatnim czasie traderzy bitcoin (BTC) i ether (ETH) w dużej mierze zignorowali różnorodne czynniki rynkowe — w tym niepokoje geopolityczne i aktywność ETF — na rzecz zakładów na okres niskiej zmienności oraz ograniczonego krótkoterminowego ryzyka.

Trend ten odzwierciedla wyraźny spadek 30-dniowych indeksów zmienności implikowanej (IV) zarówno dla bitcoin, jak i ether. Indeksy te mierzą prognozy uczestników rynku dotyczące wahań cen; ich spadek sygnalizuje oczekiwania na bardziej stabilne i przewidywalne otoczenie rynkowe.

Zgodnie z indeksem DVOL platformy Deribit, roczna 30-dniowa zmienność implikowana bitcoin spadła do 40%, co oznacza najniższy poziom od października. Wcześniej indeks ten wzrósł do 59% podczas wyprzedaży w listopadzie, według TradingView. Podobnie, indeks zmienności Volmex BTC, BVIV, wskazuje na zbliżony spadek oczekiwanej zmienności.

Dla ether indeks ETH DVOL spadł poniżej 60%, osiągając najniższy poziom od września 2024 roku, po tym jak w listopadzie sięgnął szczytu 80,38.

Ten spadek zmienności sugeruje, że traderzy nie kupują już agresywnie opcji ani nie poszukują kontraktów zabezpieczających, co wyraźnie kontrastuje z aktywnością z października i listopada. Mówiąc wprost, rynek przygotowuje się na spokojniejszy okres z mniejszym ryzykiem, nawet jeśli takie czynniki jak słaby popyt na amerykańskie spot Bitcoin ETF czy silny indeks dolara wskazują na potencjalne spadki.

Jednocześnie traderzy w dużej mierze ignorują spekulacje o zwiększonej zmienności wywołanej popytem na bezpieczne aktywa po ostatnich działaniach Stanów Zjednoczonych w Wenezueli oraz trwających napięciach z Iranem.

Markus Thielen, założyciel 10x Research, wyjaśnił w notatce dla klientów: „Z perspektywy rynku opcji ta kompresja sygnalizuje oczekiwania na mniejszą krótkoterminową niepewność i większe prawdopodobieństwo konsolidacji cenowej zamiast znaczących ruchów kierunkowych.”

Dodał także: „Uczestnicy rynku wydają się odwracać swoje zabezpieczenia lub zapewniać zmienność poprzez strategie ograniczonego zakresu, co jest zgodne z ograniczonym zapotrzebowaniem na krótkoterminową ochronę.”

Opcje to instrumenty pochodne dające posiadaczowi prawo, lecz nie obowiązek, kupna lub sprzedaży aktywa — takiego jak BTC czy ETH — po określonej cenie w przyszłym terminie. Opcje call umożliwiają zakup aktywa i są zazwyczaj używane w strategiach wzrostowych, natomiast opcje put oferują ochronę przed spadkami.

Gdy traderzy przewidują okres niskiej zmienności, często sprzedają zarówno opcje call, jak i put. Natomiast w oczekiwaniu na znaczące ruchy cenowe w obu kierunkach, kupują oba typy opcji.

W zeszłym tygodniu traderzy na Deribit sprzedawali zarówno opcje call, jak i put, aby skorzystać na spodziewanym spadku zmienności. Thielen zauważył: „Ostatnia aktywność na rynku opcji była zdominowana przez sprzedaż zarówno opcji call, jak i put, co wskazuje, że większość wolumenu koncentruje się na strategiach sprzedaży zmienności, a nie na bezpośrednich zakładach kierunkowych.”

Premia za ryzyko ether maleje

Postrzegane ryzyko związane z ether w porównaniu do bitcoin znacznie spadło, co wskazuje, że traderzy szybciej likwidują swoje zabezpieczenia na Ethereum niż na bitcoin.

Luka pomiędzy 30-dniowymi indeksami zmienności implikowanej ether i bitcoin zmniejszyła się w zeszłym tygodniu do 16, co jest najmniejszą różnicą od kwietnia 2025 roku, po tym jak w sierpniu poprzedniego roku przekroczyła 30.

Thielen skomentował: „Szybszy spadek zmienności Ethereum sugeruje, że pozycje spekulacyjne lub związane z konkretnymi wydarzeniami są zamykane bardziej agresywnie, co wzmacnia ogólny przekaz, że natychmiastowe ryzyka ogonowe słabną, a nie nasilają się.”

Warto zauważyć, że różnica zmienności między ether a bitcoin pozostaje dodatnia, co oznacza, że traderzy wciąż oczekują, iż ETH będzie doświadczał nieco większych wahań cenowych niż BTC.

Ogólnie rzecz biorąc, zarówno BTC, jak i ETH są przewidywane jako stosunkowo stabilne, choć ETH prawdopodobnie zachowa nieco większą przestrzeń do ruchu.