Ocena dużych banków｜Citi: Rynek przesadnie obawia się wzrostu wydatków banków amerykańskich, trajektoria poprawy ROTCE pozostaje niezmieniona

格隆汇 15 stycznia｜Raport Citi wskazuje, że po ogłoszeniu wyników za czwarty kwartał przez Bank of America, kurs akcji spadł o 3,8%, a reakcja rynku może być przesadzona, głównie z powodu negatywnej interpretacji przez inwestorów wytycznych dotyczących dźwigni operacyjnej na 2026 rok, obaw o przyspieszony wzrost wydatków operacyjnych oraz fakt, że zarząd nie wyznaczył górnego limitu wydatków, co wywołało presję sprzedażową. Jednak Citi uważa, że rynek nie docenił jeszcze normalizującej się zdolności Bank of America do generowania zysków po odbudowie marży odsetkowej netto, a obecna wycena akcji jest atrakcyjna. Citi przewiduje, że dźwignia operacyjna Bank of America w 2026 roku będzie nieco wyższa niż wskazane 200 punktów bazowych, wydatki operacyjne wzrosną o około 4% rok do roku, a skumulowany roczny wskaźnik wzrostu dochodów odsetkowych netto może osiągnąć 5%-7%. Zwrot z materialnego kapitału własnego (ROTCE) ma w 2026 roku wynieść 15%, a w 2027 roku dalej wzrosnąć do 16%, a nawet może zostać osiągnięty wcześniej. Citi podtrzymuje rekomendację „kupuj” dla Bank of America z ceną docelową 62 USD.