As ações dos EUA encerram agosto em queda; o que esperar de setembro? Wall Street de olho neste relatório

Na última sexta-feira, o índice Philadelphia Semiconductor caiu 3,2%, registrando sua maior queda desde abril.

Na semana passada, as ações dos EUA encerraram as negociações de agosto com uma queda no final do pregão, interrompendo uma sequência de três semanas consecutivas de alta. Os gastos dos consumidores americanos em julho cresceram no ritmo mais rápido desde março, enquanto o principal indicador de inflação preferido pelo Federal Reserve atingiu o nível mais alto em cinco meses, pressionando as ações de tecnologia de grande peso.

Na próxima semana, o relatório do mercado de trabalho dos EUA voltará a testar a saúde da economia americana e a confiança dos investidores na iminente redução das taxas de juros, sendo considerado um fator chave para uma nova tentativa das bolsas americanas de atingirem máximas históricas.

Pressão inflacionária combinada com desafios à independência do Federal Reserve

Na semana passada, os principais dados econômicos dos EUA giraram em torno do indicador de inflação mais observado pelo Federal Reserve. O índice de despesas de consumo pessoal (PCE) de julho subiu 0,2% em relação ao mês anterior, desacelerando 0,1 ponto percentual em relação ao mês anterior, principalmente devido à queda nos custos de gasolina e outros produtos energéticos. Em relação ao ano anterior, o aumento foi de 2,6%, igual ao de junho.

Desconsiderando os alimentos e a energia, que são mais voláteis, o núcleo do PCE cresceu 0,3% em relação ao mês anterior, e a taxa anual acelerou para 2,9%, o nível mais alto desde fevereiro. O núcleo do PCE é o parâmetro de preços observado pelo Federal Reserve e um indicador chave para prever a inflação futura, distanciando-se cada vez mais da meta de 2,0% anunciada pelo Federal Reserve.

A boa notícia é que os gastos dos consumidores em julho cresceram 0,5%, o maior aumento em quatro meses, indicando que a demanda ainda é resiliente diante da inflação persistente. No entanto, o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan ficou abaixo do esperado. Vale notar que a expectativa de inflação para um ano está em 4,8% e para cinco anos em 3,5%, acima dos 4,5% e 3,4% de julho, respectivamente. Atualmente, os americanos parecem continuar consumindo, mas não está claro por quanto tempo esse ímpeto pode durar diante do aumento dos preços e da queda na confiança do consumidor.

Bob Schwartz, economista sênior do Oxford Economics, disse em entrevista à Yicai Global que os dados do PCE ficaram basicamente em linha com as expectativas, com salários crescendo de forma constante. Em comparação com junho, o impacto da inflação sobre a renda real foi menor, mas, à medida que as tarifas são cada vez mais repassadas aos consumidores, as perdas de renda ajustadas pela inflação devem aumentar. De fato, os dirigentes do Federal Reserve estão cada vez mais preocupados com os riscos de queda no mercado de trabalho, e o desafio do duplo mandato está aumentando.

O Federal Reserve receberá outro relatório de emprego e o índice de preços ao consumidor antes da próxima reunião. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, afirmou este mês, no simpósio de bancos centrais de Jackson Hole, que o cenário econômico atual, combinado com o aumento dos riscos no mercado de trabalho, pode exigir um ajuste na postura da política monetária. A precificação dos futuros dos Fed Funds mostra que a probabilidade de corte de juros em setembro está próxima de 85%.

Diversos sinais indicam que o Federal Reserve parece estar inclinando-se para retomar a política expansionista, mas a postura de dependência dos dados não mudou. John Williams, presidente do Federal Reserve de Nova York e terceiro na hierarquia do Fed, afirmou na semana passada que as taxas de juros podem cair em algum momento, mas que os formuladores de políticas precisam observar os dados econômicos que serão divulgados. “Na minha opinião, cada reunião é uma decisão em tempo real, os riscos estão mais equilibrados e é muito importante avaliar os dados com precisão”, disse ele.

Schwartz disse à Yicai Global que espera que o crescimento do emprego no setor privado desacelere ainda mais no relatório de empregos não agrícolas de agosto. No entanto, devido ao crescimento ainda fraco da força de trabalho, a taxa de desemprego deve permanecer em 4,2%. A queda acentuada da imigração líquida é o principal fator para a desaceleração do crescimento da força de trabalho. Por outro lado, ele chamou a atenção para a controvérsia sobre a permanência da diretora do Federal Reserve, Lisa Cook, e para o desafio à independência do Fed por parte de Trump, refletido diretamente no acentuado aumento da inclinação da curva de rendimentos dos títulos do Tesouro, aumentando a incerteza sobre o caminho da política monetária.

Preocupações com o esfriamento da inteligência artificial

Na semana passada, as bolsas americanas devolveram os ganhos do início da semana no final do pregão, entrando no feriado do Dia do Trabalho. No entanto, com o fim das negociações de agosto, o S&P 500 e o Nasdaq registraram o quarto mês consecutivo de alta.

De acordo com dados do Dow Jones Market, na semana passada, a maioria dos setores caiu, com o setor de utilidades públicas registrando a maior queda, de 2,1%, seguido pelo setor de bens de consumo, com queda de 1,7%, e o setor industrial, com queda de 0,8%. Os setores de saúde, consumo discricionário, imóveis e tecnologia também caíram levemente, enquanto o setor de materiais ficou estável. Ao mesmo tempo, o setor de energia subiu 2,5%, e os setores financeiro e de serviços de comunicação subiram 0,7% cada.

Em relação ao fluxo de capitais, embora a disputa entre Trump e a independência do Federal Reserve continue, os fundos de ações dos EUA registraram novamente compras na semana passada. Dados fornecidos pela LSEG da Bolsa de Londres à Yicai Global mostram que, na semana passada, houve um fluxo líquido de entrada de US$ 571 milhões nos fundos de ações dos EUA, revertendo a saída líquida de US$ 2,39 bilhões da semana anterior.

O mercado está atento às ações de tecnologia de grande peso, especialmente ao setor de inteligência artificial. Na última sexta-feira, o índice Philadelphia Semiconductor caiu 3,2%, a maior queda desde abril. As ações da gigante de chips Nvidia caíram mais de 5% após a divulgação do balanço, pois os resultados da empresa não atingiram as altas expectativas dos investidores, embora os gastos relacionados à infraestrutura de inteligência artificial permaneçam fortes. Após o CEO da OpenAI, Sam Altman, alertar sobre uma possível bolha de inteligência artificial, aumentaram as preocupações do mercado sobre a velocidade de desenvolvimento da IA.

O UBS afirmou que os resultados das grandes empresas de tecnologia, incluindo a Nvidia, destacam que as perspectivas dessas empresas “continuam convincentes”. Ao mesmo tempo, observou que, embora as avaliações do mercado estejam no topo da faixa histórica, o sentimento do mercado não parece excessivamente otimista.

Em sua perspectiva de mercado, a Charles Schwab escreveu que a amplitude do mercado de ações dos EUA aumentou recentemente, principalmente devido ao fortalecimento dos setores cíclicos, como consumo discricionário, industrial e financeiro, e o S&P 500 atingiu o marco de 6.500 pontos. Vale ressaltar que as vendas no final do pregão não foram generalizadas, a volatilidade não aumentou drasticamente, o índice de volatilidade VIX permanece abaixo de 16 e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA não dispararam.

A instituição acredita que o desempenho dos dados do mercado de trabalho na próxima semana será crucial, e o relatório de empregos não agrícolas de agosto pode decidir diretamente se o aumento das taxas de juros começará em 50 pontos-base. Do ponto de vista técnico, todos os principais índices estão acima de suas médias móveis de 20 dias, e o índice de força relativa (RSI) está próximo ou acima de 60. De modo geral, o mercado continua em uma fase forte, mas é inevitável que ocorram algumas turbulências durante a tentativa de atingir novas máximas.