Aave reestrutura: fechamentos em L2 e impulso de US$ 100 milhões no GHO geram debate

Aave DAO está se preparando para uma grande reformulação ao encerrar mais de 50% das instâncias de L2 com baixo desempenho. A organização também está reestruturando sua estrutura de governança e alocando mais de 100 milhões de dólares para impulsionar o GHO.

Este pode ser um momento crucial que impulsione a Aave de volta à vanguarda dos empréstimos on-chain ou desencadeie uma controvérsia sem precedentes dentro da comunidade DeFi.

ACI propõe encerramento de 50% das L2s

O relatório “State of the Union” da Aave Chan Initiative (ACI) apresenta um panorama franco. Após um período turbulento no mercado DeFi e desafios internos, a Aave (AAVE) agora lidera em métricas-chave: TVL, receita, participação de mercado e volume de empréstimos. A receita anual da Aave, de 130 milhões de dólares, supera as reservas em caixa combinadas de seus concorrentes. Melhorias na tokenomics e o programa de recompra do token AAVE também contribuíram para o crescimento do ecossistema.

No entanto, o relatório da ACI também destaca vários pontos problemáticos.

Primeiro, em relação à estratégia Layer-2 (L2). Embora a estratégia de L2 da Aave tenha sido um dos principais motores de sucesso, ela não é mais adequada. Mais da metade das instâncias da Aave em L2s e alt-L1s não são economicamente viáveis. Com base nos dados do ano até o momento, mais de 86,6% da receita da Aave vem da mainnet, indicando que todo o restante é secundário.

Nesse contexto, a ACI propõe o encerramento das redes com baixo desempenho. O DAO deve investir em redes-chave com diferenciais significativos.

Em segundo lugar, a ACI está pressionando por uma reformulação completa do framework de “friendly fork”, já que a maioria deles não apresentou resultados impressionantes em relação ao TVL e à receita. Em alguns casos, atacantes exploraram esses forks em detrimento da Aave, como visto com Spark.

“O modelo de friendly fork tinha uma boa intenção, mas uma execução ruim, onde o DAO foi amigável demais com esses forks, permitindo apenas um pequeno benefício para o DAO”, afirma o relatório.

Terceiro, o modelo de instância, que foi uma inovação inteligente nas primeiras versões, tornou-se obsoleto nas versões mais recentes do código-base do Aave V3 devido aos seus altos custos. Portanto, a ACI propõe que nenhum desenvolvimento ou esforço de crescimento adicional seja alocado para instâncias no futuro, exceto para a instância Prime.

Decisão razoável, mas arriscada

O raciocínio da ACI é lógico no contexto atual. O empréstimo on-chain é um negócio de baixa margem. O TVL fragmentado em várias chains gera altos custos de trabalho e incentivos, enquanto a maior parte da receita ainda é gerada na mainnet. A racionalização das operações aumentará o desempenho do negócio ao concentrar recursos em redes com vantagens específicas. Essa abordagem também reduzirá efetivamente os custos operacionais.

No entanto, essa decisão de “encerramento” traz riscos políticos e comunitários. Ecossistemas/parceiros de L2 podem se opor, usuários dessas chains podem sair e o TVL pode cair temporariamente. Portanto, isso precisa ser cuidadosamente considerado no roteiro de implementação.

Uma direção particularmente notável no relatório é o foco da ACI em colocar a stablecoin GHO no centro de sua estratégia de crescimento. A ACI prioriza o desenvolvimento do GHO mantendo o programa de recompra de AAVE. Esse programa envolverá compras semanais de aproximadamente 500 mil a 1 milhão de dólares pelos próximos 18 meses. A ACI irá alocar mais de 100 milhões de dólares em reservas para programas de parceria e ativar uma linha de crédito GHO colateralizada por BTC/ETH/AAVE.

O objetivo é claro: transformar o GHO em um motor de margens de lucro mais altas para o DAO. Essa mudança migrará de um modelo de empréstimo de baixa margem para um modelo de margem mais alta por meio de um stablecoin CDP. Se executado de forma eficaz, isso pode aumentar significativamente a receita do DAO e apoiar a valorização do AAVE.

Aave está bem posicionada com uma base financeira sólida e domínio nos empréstimos on-chain. O imenso potencial do GHO ainda coloca o projeto diante de uma oportunidade histórica de moldar o futuro das finanças descentralizadas. No entanto, riscos de curto prazo de redução do TVL ou reação negativa da comunidade ainda podem surgir.