Relatório Anual 2025 da Digital Asset Treasury Company (DATCo)

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Como as DATCos passaram de experimentos empresariais de nicho para uma força que abrange Bitcoin, Ethereum e várias altcoins, com um valor superior a 130 bilhões de dólares?

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CoinGecko

Opinião:

CoinGecko: As empresas de tesouraria de ativos digitais (Digital Asset Treasury Companies, ou DATCos) tornaram-se uma das mudanças estruturais mais significativas no setor cripto desde 2020. Embora nos últimos anos o foco do mercado tenha sido principalmente em ETF, memecoins e novos protocolos DeFi, as DATCos rapidamente emergiram como uma força importante que abrange Bitcoin, Ethereum e diversas altcoins, evoluindo de experimentos empresariais de nicho para novos participantes de mercado que agora detêm mais de 130 bilhões de dólares em ativos. O relatório DATCo 2025 da CoinGecko aponta que empresas de capital aberto já começaram a incluir ativos cripto em suas reservas, e a ascensão da Strategy trouxe atenção sem precedentes para as DATCos puras. As empresas de tesouraria de ativos digitais surgiram pela primeira vez em 2017, impulsionadas principalmente por mineradoras de cripto. A Strategy foi fundada em agosto de 2020, sendo a primeira DATCo pura e desencadeando uma série de “empresas de capital aberto de tesouraria” subsequentes. No final de 2023, o Financial Accounting Standards Board (FASB) dos EUA lançou padrões contábeis para cripto, permitindo que empresas avaliem ativos digitais pelo valor justo de mercado e incluam ganhos flutuantes nos lucros, o que melhorou diretamente o desempenho financeiro das DATCos. A postura pró-cripto do governo Trump, juntamente com a valorização contínua do BTC e de outros ativos digitais, também intensificou o fluxo de capital de Wall Street para o setor DATCo. Em um contexto de enfraquecimento do poder de compra das moedas fiduciárias, inflação e pressão de desvalorização, cada vez mais empresas — mesmo aquelas sem ligação direta com cripto — começaram a incluir BTC, ETH e outros ativos digitais em suas reservas para proteger-se contra riscos cambiais. De janeiro de 2020 a outubro de 2025, o número de DATCos saltou de apenas 4 para 142, sendo que 76 foram criadas apenas em 2025. A primeira DATCo foi a Hut 8 Mining Corp, listada na Bolsa de Valores de Toronto em 2017, quando DATCo era praticamente sinônimo de “mineradora de cripto”. A Strategy tornou-se a primeira DATCo pura em 2020, e o modelo rapidamente se espalhou. Até o final de outubro de 2025, as DATCos detinham um total de 137,3 bilhões de dólares em ativos digitais, um aumento de 139,6% em relação ao início do ano. Das 142 DATCos, 113 possuem Bitcoin como ativo de tesouraria, apenas 15 possuem Ethereum e 10 possuem Solana. Em termos de valor em dólares, BTC representa 82,6% do total de ativos das DATCos, ETH 13,2% e SOL 2,1%. Em relação à distribuição geográfica, os Estados Unidos possuem 60 DATCos (43,5%), o Canadá 19 e a China 10. O Japão tem apenas 8, mas entre elas está a Metaplanet, a quinta maior DATCo do mundo e a maior fora dos EUA. Em 2025, as DATCos investiram pelo menos 42,7 bilhões de dólares na compra de ativos digitais, sendo mais da metade apenas no terceiro trimestre. Só no terceiro trimestre de 2025, pelo menos 22,6 bilhões de dólares entraram no mercado, dos quais 10,8 bilhões foram destinados à compra de ativos de tesouraria em altcoins. O Bitcoin continua sendo o principal ativo, com as DATCos adquirindo pelo menos 30 bilhões de dólares em BTC desde o início de 2025, representando 70,3% das compras anuais. O Ethereum ficou em segundo lugar, com pelo menos 7,9 bilhões de dólares adquiridos no ano, dos quais 7,1 bilhões em agosto, quando o ETH atingiu um novo recorde de 5.000 dólares. Entre todas as DATCos, a Strategy possui a maior quantidade de ativos digitais, com 70,7 bilhões de dólares, representando cerca de 50% das reservas do setor. Em segundo lugar está a BitMine Immersion, em quinto a Sharplink e em décimo quarto a Forward Industries — estas três são as únicas empresas de tesouraria de altcoins entre as 15 maiores, e todas se transformaram em DATCo após junho de 2025, demonstrando uma rápida expansão. Entre as 15 maiores, 7 são DATCos puras e apenas 3 são mineradoras de cripto. Cinco das 15 maiores são empresas que possuem tesouraria, mas cujo negócio principal não é cripto; exceto pela Tesla, as outras quatro ainda atuam no setor cripto. A Strategy detém 3,05% do fornecimento global de Bitcoin; a BitMine Immersion possui 2,75% do fornecimento global de Ethereum; e a Forward Industries detém 1,25% do fornecimento total de Solana. No mercado de ações, a maioria das DATCos experimentou aumentos acentuados nos preços das ações nos primeiros 10 dias após anunciar a transformação, seguidos por correções generalizadas. Por exemplo, a BitMine Immersion teve uma valorização de +3069% em 10 dias, sendo o caso mais extremo entre as DATCos. No entanto, esses ganhos beneficiaram principalmente os primeiros investidores, levantando discussões sobre insider trading e levando a SEC e a FINRA a iniciarem investigações. As correções também foram severas, como no caso da ALT5 Sigma, cuja ação caiu 71% 44 dias após anunciar-se como DATCo. O token WLFI que ela detém caiu 56% desde o lançamento. [O texto original está em inglês]