O Ábaco de Wall Street: US$ 500 milhões para comprar Ripple, o que está por trás disso?

Original Article Title: "Wall Street's Abacus: $5 Billion to Buy Ripple What?"

Original Article Author: Seed.eth, BitpushNews

Em novembro de 2025, a Ripple Labs anunciou uma nova rodada de financiamento estratégico de US$ 5 bilhões, elevando a avaliação da empresa para US$ 40 bilhões. Esta é a primeira captação pública de recursos desta empresa financeira de criptomoedas em seis anos e a maior injeção de capital desde a rodada Série C em 2019.

Mais importante ainda, a facção de capital por trás desta rodada de financiamento é extraordinária: dois gigantes de Wall Street, Fortress Investment Group e Citadel Securities, lideraram o investimento, acompanhados por instituições renomadas como Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, Marshall Wace, entre outras.

Para quem conhece a Ripple, isso pode ser considerado um "retorno" — será que esta ainda é a mesma Ripple que esteve profundamente atolada devido a um processo da SEC e chegou a ser considerada uma "empresa zumbi"?

De "Mestre das Narrativas" a "Peso Pesado da Conformidade"

A Ripple foi fundada em 2012 e é um dos projetos mais antigos da comunidade cripto. Sua tecnologia central é o XRP Ledger, um livro-razão descentralizado projetado para pagamentos internacionais. A Ripple Labs desenvolveu sistemas de pagamento e liquidação baseados nesse ledger, e o token XRP foi bastante popular globalmente entre 2017 e 2018, ficando entre os três primeiros em valor de mercado, atrás apenas de Bitcoin e Ethereum.

No entanto, à medida que o preço do token despencava e a verdade sobre as parcerias "infladas" vinha à tona, a narrativa da Ripple de "parcerias de nível bancário" começou a ruir.

Nesse período, a Forbes publicou um artigo apontando diretamente que o modelo de negócios central da Ripple poderia ser um esquema de "pump-and-dump": a Ripple usava suas enormes reservas de XRP para gastar em parcerias, criando uma falsa prosperidade, e utilizava linguagem vaga para evitar regulamentação. Seu objetivo final não era realmente promover a tecnologia, mas inflar o valor dos tokens obtidos gratuitamente por meio de marketing e hype, para que insiders pudessem eventualmente realizar lucros.

Em dezembro de 2020, o martelo regulatório caiu.

A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA processou a Ripple por "oferta de valores mobiliários não registrada", alegando que a empresa levantou ilegalmente mais de US$ 1,3 bilhão através do XRP.

Isso marcou uma das batalhas regulatórias mais significativas da indústria cripto.

Os efeitos colaterais do processo foram devastadores: exchanges mainstream como Coinbase e Kraken rapidamente removeram o XRP; o parceiro de longa data MoneyGram encerrou a relação; o preço do XRP despencou mais de 60% no mês seguinte. A Ripple não apenas sofreu em termos de negócios, mas também foi completamente banida do universo da conformidade.

Transformação Estratégica

Embora essa batalha judicial de anos tenha custado à Ripple quase US$ 200 milhões em honorários advocatícios, também concedeu à empresa um espaço crucial para respirar e algumas decisões judiciais favoráveis, comprando tempo valioso para uma transformação estratégica.

Em 2024, a Ripple lançou oficialmente o RLUSD, uma stablecoin atrelada ao dólar americano, com foco em conformidade e mirando pagamentos e liquidações de instituições financeiras. Diferente de USDT e USDC, o RLUSD não é destinado ao trading de "stablecoin" entre exchanges, mas sim para entrar nos sistemas tradicionais de cartão de crédito e liquidação internacional.

Em 2025, a Ripple anunciou parcerias com Mastercard, WebBank, Gemini, entre outros, para usar o RLUSD em liquidações de cartão de crédito em tempo real, tornando-se a primeira stablecoin baseada em blockchain a entrar nas redes de cartões do mundo.

Isso não apenas abriu o canal B2B para aplicações de stablecoin, mas também pavimentou o caminho para a integração da Ripple com o sistema financeiro do mundo real.

Para construir uma capacidade financeira on-chain abrangente, a Ripple realizou uma série de aquisições direcionadas entre 2023-2025:

· Aquisição da Metaco: Obteve tecnologia de custódia de ativos digitais de nível institucional, estabelecendo a base para atender grandes instituições financeiras.

· Aquisição da Rail: Obteve sistemas de emissão e gestão de stablecoins, acelerando o lançamento do RLUSD.

· Aquisição da Hidden Road: Completou o quebra-cabeça das redes de crédito institucionais e capacidades de liquidação internacional.

Por meio dessas aquisições, as capacidades do sistema da Ripple evoluíram de um sistema único de pagamentos internacionais para uma infraestrutura financeira full-stack que abrange "emissão de stablecoin + custódia institucional + liquidação cross-chain".

A Verdade por Trás da Avaliação de US$ 40 Bilhões

À primeira vista, o caminho de transformação da Ripple parece estar se ampliando.

No entanto, os veteranos do mercado de capitais enxergam um quadro diferente.

Para entender a verdadeira lógica por trás desse financiamento, é preciso ver a essência da Ripple: um enorme "tesouro de ativos digitais".

No início do XRP, 80% dos 100 bilhões de tokens foram colocados sob custódia da Ripple. Atualmente, a empresa ainda detém 34,76 bilhões de tokens, com valor nominal de mais de US$ 80 bilhões com base no preço de mercado — o dobro de sua avaliação de captação.

De acordo com vários investidores de venture capital, a transação de US$ 500 milhões está intimamente ligada à compra das reservas de XRP da Ripple e provavelmente a um preço muito abaixo do valor de mercado.

Do ponto de vista do investimento, os investidores efetivamente adquiriram um ativo a 0,5x mNAV (relação entre valor de mercado e valor patrimonial líquido). Mesmo com um desconto de liquidez de 50% sobre as reservas de XRP, o valor desses ativos ainda corresponde à avaliação da empresa.

Um insider familiarizado com a situação disse à Unchained: "Mesmo que eles não consigam construir seu próprio negócio com sucesso, podem simplesmente comprar outra empresa."

Um investidor de venture capital afirmou: "Esta empresa não tem valor além de deter XRP. Ninguém está usando sua tecnologia e não há interesse em sua rede/blockchain."

Outro membro da comunidade declarou: "O patrimônio da Ripple em si pode não valer muito, certamente não US$ 40 bilhões."

Um participante revelou a lógica real: "O setor de pagamentos está quente demais agora, e os investidores precisam apostar em vários cavalos na pista."

A Ripple é apenas um desses cavalos — um cavalo que pode ter tecnologia mediana, mas é extremamente bem alimentado (reserva de XRP).

E para a Ripple, esta é uma situação ganha-ganha:

· Solidificar a Avaliação: Oficializar a avaliação de US$ 40 bilhões no mercado privado para fornecer um parâmetro de preço para a saída de investidores iniciais.

· Evitar Dumping: Usar o dinheiro do financiamento para aquisições e evitar vender XRP, o que impactaria o mercado.

A fortuna pessoal do cofundador da Ripple, Chris Larsen, também disparou para cerca de US$ 15 bilhões.

Sob essa perspectiva, a história da Ripple se tornou um dos contos financeiros mais clássicos: sobre ativos, sobre avaliação, sobre gestão de liquidez.

Do banco dos réus da SEC às salas de reuniões de Wall Street, a trajetória da Ripple é um microcosmo da transição de toda a indústria cripto do idealismo para o realismo. Se no passado a Ripple foi o auge da "economia das narrativas", hoje ela demonstra como, à medida que a maré recua, as equipes de projetos dependem da força de capital mais primitiva para alcançar um "pouso suave".