Entradas de ETF de Wall Street oferecem alívio modesto para o bitcoin em meio ao seu 'primeiro verdadeiro teste de estresse institucional'

O Bitcoin manteve sua posição nesta quarta-feira, enquanto um retorno tímido dos influxos de ETF ajudou a reforçar uma possível base para o maior ativo do mercado.

De acordo com o painel de dados do The Block, os ETFs de Bitcoin à vista registraram um influxo líquido de US$ 129 milhões em 25 de novembro, contrastando com os resgates persistentes nas últimas semanas que ajudaram a arrastar a criptomoeda para seus níveis mais baixos em meses.

Fundos de Ethereum e Solana também registraram influxos de US$ 79 milhões e US$ 58 milhões, respectivamente, reforçando o que analistas descreveram como uma rotação seletiva, porém construtiva, para altcoins líquidas.

Fluxos tornam-se construtivos, mas não decisivos

Timothy Misir, chefe de pesquisa da BRN, disse que os influxos dos ETFs forneceram a primeira oferta significativa em dias, ajudando o bitcoin a manter seu suporte frágil na faixa de acumulação entre US$ 84.000 e US$ 90.000.

"Os fluxos tornaram-se favoráveis, mas ainda não decisivos", disse Misir, observando que o estresse onchain permanece elevado, com cerca de um terço do suprimento de bitcoin ainda abaixo do preço de compra. "Detentores de longo prazo e instituições continuam acumulando seletivamente, enquanto os vendedores recentes são, em sua maioria, grupos de curto prazo."

Além disso, Misir apontou sinais macroeconômicos mistos — incluindo um Índice de Preços ao Produtor dos EUA que veio em linha com as expectativas — como fatores que mantêm o caminho do Fed incerto.

"Os dados de inflação não obrigam o Fed a cortar rapidamente nem a manter-se rígido. Os mercados precisam precificar resultados em duas direções esta semana", afirmou.

'Primeiro verdadeiro teste de estresse institucional'

De acordo com Gabe Selby, chefe de pesquisa da CF Benchmarks, pertencente à Kraken, o mercado está acompanhando o "primeiro verdadeiro teste de estresse institucional" do bitcoin, à medida que a infraestrutura de ETF simultaneamente amplia o acesso e acelera a descoberta de preços durante quedas.

"Novembro de 2025 está se configurando como o pior mês de todos os tempos para fluxos de ETF", disse Selby. "Mas vemos isso mais como realização de lucros do que venda por pânico. O bitcoin foi de cerca de US$ 60.000 em novembro passado para quase US$ 126.000 no início deste ano. Alguns estão saindo, outros — incluindo grandes instituições — estão fazendo o oposto."

Selby acrescentou que, embora o bitcoin tenha caído muito abaixo de sua tendência histórica de novembro, o cenário mais amplo ainda depende de três catalisadores: clareza do Fed em dezembro, resolução do shutdown do governo dos EUA e ciclos de alocação de capital após a temporada de impostos.

"As instituições não desaparecem; elas esperam. Estão apenas aguardando o momento certo para entrar", disse ele, observando que fevereiro de 2025 registrou US$ 3,5 bilhões em saídas antes que o bitcoin atingisse novas máximas históricas três meses depois.

Estrutura institucional amadurecendo

Uma mudança mais ampla no cenário institucional também está em andamento, segundo Keith Grose, CEO da Coinbase UK.

"Instituições em toda a Europa estão adotando uma abordagem mais estruturada e regulada para ativos digitais", compartilhou Grose com o The Block. "Estamos vendo estruturas mais claras, infraestrutura mais robusta e exemplos iniciais de bancos centrais conduzindo pilotos controlados."

Grose apontou a recente decisão do Banco Nacional Tcheco de testar um pequeno portfólio de ativos digitais segregado como exemplo de experimentação que avança apesar da volatilidade.

"Ainda é cedo, mas as bases para uma adoção responsável e de longo prazo estão sendo lançadas", afirmou.

Principais riscos desta semana

Misir e Selby observaram que vários gatilhos de risco abundam nesta semana, incluindo uma possível pressão renovada sobre os fluxos de ETF, o que ameaçaria a extremidade inferior da faixa de suporte de US$ 84.000 se os saques de bitcoin persistirem.

Além disso, a volatilidade macroeconômica persiste, com PPI, vendas no varejo, PCE e pedidos de auxílio-desemprego ocorrendo em uma janela apertada de 48 horas que pode alterar drasticamente as expectativas de taxa de juros. Além disso, a liquidez reduzida devido aos feriados adiciona outra camada de instabilidade, aumentando as chances de que divulgações rotineiras provoquem movimentos exagerados.

No onchain, qualquer aumento nos influxos para exchanges ou uma distribuição maior por detentores de longo prazo também enfraqueceria a base frágil que está se formando na faixa dos US$ 80.000, disseram eles.

O mercado está formando um piso, não rompendo, argumentou Misir, acrescentando que uma recuperação para US$ 92.000 ou influxos sustentados em BTC, ETH e SOL confirmariam a recuperação.

O Bitcoin está atualmente sendo negociado em torno de US$ 86.900, apresentando uma ação de preço praticamente estável nas últimas 24 horas, de acordo com a página de preços de BTC do The Block. Da mesma forma, as principais criptomoedas registraram atividade moderada no último dia.