Shell alerta para lucros menores no quarto trimestre devido a mudanças fiscais e condições desafiadoras de negociação

Shell revisa previsão para o quarto trimestre de 2025 e prevê lucros mais baixos

A Shell divulgou uma perspectiva atualizada para o quarto trimestre de 2025, indicando que os lucros devem cair em várias divisões. Isso é atribuído a ajustes fiscais, condições de negociação menos favoráveis e margens reduzidas no downstream. A empresa planeja anunciar seus resultados finais em 5 de fevereiro de 2026.

Embora as principais operações de upstream e gás integrado da Shell estejam mantendo níveis de produção estáveis, a empresa prevê uma diminuição tanto nos lucros ajustados quanto no fluxo de caixa em nível de grupo em comparação com trimestres anteriores.

Destaques de Desempenho por Segmento

• Gás Integrado: A produção está projetada entre 930.000 e 970.000 barris de óleo equivalente por dia (kboe/d) para o quarto trimestre, refletindo os números do terceiro trimestre. A produção de LNG deve alcançar entre 7,5 e 7,9 milhões de toneladas, apoiada por um desempenho consistente dos ativos. As atividades de trading e otimização devem permanecer estáveis em relação ao trimestre anterior.
• Upstream: A produção está prevista entre 1,84 e 1,94 milhão de boe/d, refletindo a adição da joint venture Adura no Reino Unido. Os custos operacionais e depreciação devem se alinhar com as médias históricas, enquanto a carga tributária do upstream deve diminuir ligeiramente em relação ao terceiro trimestre.
• Marketing: Os volumes de vendas devem cair sazonalmente para entre 2,65 e 2,75 milhões de barris por dia, abaixo dos 2,82 milhões do terceiro trimestre. Os lucros ajustados para Marketing provavelmente cairão abaixo dos níveis do quarto trimestre de 2024, principalmente devido a um ajuste fiscal diferido não monetário relacionado a uma joint venture.
• Químicos e Produtos: Este segmento deve apresentar o desempenho mais fraco, com os lucros ajustados dos químicos previstos para mostrar uma “perda significativa”, em grande parte devido a outro ajuste fiscal diferido em uma joint venture. Os lucros do segmento devem permanecer abaixo do ponto de equilíbrio no trimestre.
• Margens: As margens de refino devem aumentar para aproximadamente US$ 14 por barril, acima dos US$ 12 do terceiro trimestre. No entanto, as margens dos químicos devem cair para US$ 140 por tonelada, em comparação com US$ 160. O trading e a otimização neste segmento devem ser muito menores do que no trimestre anterior.
• Oil Sands: Após uma troca de ativos de areias betuminosas no Canadá, a Shell prevê uma produção de oil sands de cerca de 20.000 boe/d no quarto trimestre. Isso será acompanhado por uma diminuição nos lucros ajustados de Químicos e Produtos, parcialmente compensada por uma redução nos interesses não controladores em nível de grupo.
• Renováveis e Soluções de Energia: Os lucros ajustados devem variar de uma perda de US$ 200 milhões a um ganho de US$ 200 milhões, destacando a volatilidade contínua no negócio de baixo carbono da Shell. Os lucros ajustados corporativos estão projetados para mostrar uma perda entre US$ 400 milhões e US$ 600 milhões.

Insights sobre Fluxo de Caixa e Tributação

A Shell informa que o fluxo de caixa das operações, excluindo o capital de giro, refletirá uma saída estimada de US$ 1,5 bilhão devido ao momento dos pagamentos referentes aos certificados de emissões alemães sob o programa BEHG. As alterações no capital de giro devem incluir o pagamento habitual de US$ 1,2 bilhão referente a impostos sobre óleo mineral na Alemanha, com movimentos totais de capital de giro variando de uma saída de US$ 3 bilhões a uma entrada de US$ 1 bilhão.

A empresa também observou que a cobrança tributária trimestral inclui uma reavaliação anual não monetária dos ativos fiscais diferidos. O impacto fiscal diferido combinado sobre joint ventures em Marketing e Químicos é estimado em cerca de US$ 300 milhões.

Contexto da Indústria e Perspectivas

Esta atualização destaca o cenário desafiador de lucros para as grandes petroleiras, à medida que os ciclos de refino e químicos enfraquecem e as condições de negociação se normalizam após períodos anteriores de alta volatilidade. Enquanto a Shell continua a se beneficiar de sua escala em LNG e produção upstream, seus negócios de downstream e químicos permanecem vulneráveis à redução das margens e flutuações contábeis.

As previsões de consenso para os resultados do quarto trimestre da Shell, compiladas pela Vara Research, devem ser divulgadas em 28 de janeiro de 2026.

Por Charles Kennedy para Oilprice.com