Análise Detalhada do STZ no 4º Trimestre: Desafios nas Margens de Lucro e Expansão da Distribuição Influenciam Perspectivas Futuras

Constellation Brands supera expectativas de receita no quarto trimestre apesar da queda nas vendas

Constellation Brands (NYSE:STZ), uma das principais produtoras de cerveja, vinho e destilados, divulgou seus resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2025, superando as previsões de receita de Wall Street. A empresa registrou vendas de US$ 2,22 bilhões, representando uma queda de 9,8% em comparação ao mesmo período do ano anterior. O lucro ajustado por ação foi de US$ 3,06, ficando 16,2% acima do que os analistas previam.

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Visão geral do desempenho no 4T25

• Receita Total: US$ 2,22 bilhões, superando as projeções dos analistas de US$ 2,16 bilhões (queda de 9,8% ano a ano, 2,9% acima das estimativas)
• EPS Ajustado: US$ 3,06, acima do consenso de US$ 2,63 (16,2% acima das expectativas)
• EBITDA Ajustado: US$ 861,7 milhões, superando a previsão de US$ 790,1 milhões (margem de 38,8%, superação de 9,1%)
• Orientação de EPS Ajustado para o Ano Completo: A administração reafirmou a orientação no ponto médio de US$ 11,45
• Margem Operacional: 31,1%, uma redução em relação aos 32,2% do trimestre do ano anterior
• Receita Orgânica: Queda de 2% ano a ano, superando as expectativas dos analistas de uma queda de 4,4%
• Valor de Mercado: US$ 25,75 bilhões

Análise e Comentários

Apesar da queda nas vendas em relação ao ano anterior, a Constellation Brands apresentou resultados que superaram tanto as expectativas de receita quanto de lucro ajustado. A empresa atribuiu seu forte desempenho a estratégias eficazes de precificação e medidas contínuas de redução de custos, que ajudaram a compensar desafios como redução no volume de cerveja, tarifas e aumento das despesas logísticas. O CEO Bill Newlands destacou o contínuo impulso da marca Pacifico e a forte rede de distribuição da empresa como fatores essenciais para a manutenção da força das marcas em um ambiente de mercado difícil.

Olhando para o futuro, a Constellation Brands planeja focar na expansão disciplinada da capacidade de produção, na continuidade dos investimentos em suas principais marcas e na gestão das pressões persistentes de custos. A administração destacou a importância das expansões modulares das cervejarias, da alocação prudente de capital e da adaptação às mudanças nas preferências dos consumidores — especialmente entre os consumidores hispânicos. O CFO Garth Hankinson observou que, embora a incerteza macroeconômica e o aumento dos custos de insumos permaneçam como preocupações, eventos futuros como a Copa do Mundo e estratégias de precificação em evolução podem apresentar novas oportunidades de crescimento.

Principais pontos da administração

• Suporte de margem por precificação: Aumentos estratégicos de preço na primavera e no outono ajudaram a amortecer o impacto do menor volume e do aumento dos custos, com “precificação favorável” sendo apontada como um dos principais fatores para a estabilidade das margens.
• Pressões sobre a lucratividade: Custos mais altos de alumínio e uma maior dependência de embalagens de alumínio continuaram pressionando as margens, com a expectativa de que esses desafios persistam no próximo trimestre.
• Crescimento da Pacifico: A marca Pacifico segue uma estratégia de expansão de oeste para leste semelhante à da Modelo, ganhando popularidade entre consumidores mais jovens e impulsionando uma distribuição mais ampla nos Estados Unidos.
• Investimentos flexíveis em capacidade: A empresa mantém o compromisso com expansões modulares das cervejarias, permitindo gastos de capital adaptáveis conforme a demanda e as condições econômicas mudam.
• Sucesso na distribuição: As marcas de cerveja da Constellation aumentaram a participação de mercado em 49 dos 50 estados, com Pacifico e Victoria liderando os ganhos de distribuição. A iniciativa Shopper-First Shelf também fortaleceu o relacionamento com varejistas e melhorou o posicionamento nas prateleiras.

Perspectivas: fatores que moldam o crescimento futuro

A estratégia de longo prazo da administração está baseada na manutenção da flexibilidade na expansão da capacidade, na resposta às tendências de consumo em mudança e na capitalização de picos de demanda provocados por eventos.

• Expansão adaptável de capacidade: As expansões modulares das cervejarias são projetadas para acompanhar a demanda futura, permitindo que a empresa ajuste os investimentos à medida que as condições de mercado evoluem.
• Volatilidade do consumidor e do mercado: A empresa permanece atenta às pressões contínuas entre os consumidores hispânicos — um público-chave — enquanto monitora de perto as tendências econômicas mais amplas e as mudanças nos hábitos de consumo.
• Demanda impulsionada por eventos: Grandes eventos como a Copa do Mundo devem impulsionar a demanda, especialmente entre os principais segmentos de clientes. A administração planeja aproveitar marketing direcionado, maior presença na mídia e melhor visibilidade nas prateleiras para maximizar essas oportunidades.

O que observar nos próximos trimestres

No curto prazo, áreas-chave para monitorar incluem o ritmo e a eficácia das expansões modulares das cervejarias, a capacidade de expandir a distribuição da Pacifico e de outras marcas principais, e a abordagem da administração para lidar com as pressões dos custos de insumos — especialmente aquelas relacionadas ao alumínio e às tarifas. O impacto de grandes eventos esportivos e a evolução das preferências dos consumidores, particularmente dentro do mercado hispânico, também serão fatores importantes que influenciarão a demanda.

As ações da Constellation Brands estão atualmente sendo negociadas a US$ 148,45, acima dos US$ 140,49 antes da divulgação dos resultados. Este é um bom momento para comprar ou vender?

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