Por que o Federal Reserve tradicionalmente opera de forma independente da Casa Branca

Departamento de Justiça Considera Acusações Criminais Contra o Federal Reserve

De acordo com o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, o Departamento de Justiça alertou o Federal Reserve sobre uma possível acusação criminal relacionada ao depoimento que ele deu neste verão sobre o projeto de renovação do edifício do banco central.

Tensões Crescentes Entre a Casa Branca e o Fed

Essa medida marca uma intensificação significativa dos esforços da administração atual para exercer mais influência sobre o Federal Reserve, após tentativas contínuas do ex-presidente Donald Trump de desafiar a autonomia da instituição.

Trump frequentemente criticou Powell por se recusar a reduzir as taxas de juros de curto prazo e chegou a ameaçar demiti-lo. Trump insistiu que o Fed reduzisse os custos de empréstimos para estimular o crescimento econômico e diminuir os pagamentos de juros do governo. Sua frustração persistiu mesmo após o Fed ter reduzido as taxas em três dos últimos quatro meses de 2025.

Além disso, Trump acusou Powell de má gestão na renovação de US$ 2,5 bilhões do banco central. Em uma mudança notável em relação à sua resposta habitual às críticas de Trump, Powell descreveu a ameaça de acusações criminais como um mero “pretexto” para minar a independência do Fed na definição da política monetária.

Reações Políticas e Divisões Internas

Embora a maioria dos legisladores republicanos tenha permanecido em grande parte em silêncio, alguns começaram a romper com essa postura. O senador da Carolina do Norte, Thom Tillis, membro do Comitê Bancário do Senado, declarou: “Qualquer dúvida remanescente sobre se os assessores da administração Trump estão trabalhando para acabar com a independência do Federal Reserve agora deve ter desaparecido.”

Trump também está tentando remover a governadora do Federal Reserve, Lisa Cook, com base em alegações infundadas de fraude hipotecária, uma acusação inicialmente levantada por Bill Pulte, nomeado por Trump para a Federal Housing Administration.

Por Que a Independência do Federal Reserve É Crucial

O Federal Reserve desempenha um papel fundamental na economia dos EUA. Ao ajustar sua principal taxa de juros de curto prazo—normalmente reduzindo-a durante períodos de recessão econômica—o Fed pode tornar os empréstimos mais acessíveis, incentivando o consumo, o crescimento e a criação de empregos. Por outro lado, o aumento das taxas ajuda a controlar a inflação, mas pode desacelerar a economia e causar perda de empregos.

Economistas há muito tempo defendem bancos centrais independentes, pois estão melhor posicionados para tomar decisões difíceis, como aumentar as taxas para controlar a inflação, mesmo que essas ações sejam impopulares e tornem o crédito mais caro para os consumidores.

A importância da independência do banco central ficou clara após a inflação prolongada dos anos 1970 e início dos anos 1980. O ex-presidente do Fed, Arthur Burns, é frequentemente criticado por permitir que a inflação saísse do controle, cedendo à pressão do presidente Richard Nixon para manter as taxas baixas antes das eleições de 1972—uma medida que Nixon acreditava que ajudaria em sua reeleição.

Lições da História: A Gestão de Volcker

Em 1979, o presidente Jimmy Carter nomeou Paul Volcker como presidente do Fed. Volcker elevou a taxa de curto prazo do banco central para quase 20%—um aumento dramático em relação aos atuais 3,6%, o menor nível em quase três anos. Essas taxas elevadas desencadearam uma grave recessão, levaram o desemprego a quase 11% e provocaram protestos generalizados.

Apesar da reação negativa, Volcker permaneceu firme. Em meados da década de 1980, a inflação caiu para dígitos baixos. Economistas frequentemente citam a determinação de Volcker como um exemplo fundamental de por que um Fed independente é essencial.

Implicações de Mercado das Ameaças à Independência do Fed

Qualquer tentativa de demitir Powell provavelmente desestabilizaria os mercados financeiros, causando queda nos preços das ações e aumento dos rendimentos dos títulos, o que elevaria as taxas de juros sobre a dívida do governo e empréstimos ao consumidor, como hipotecas, financiamentos de automóveis e cartões de crédito. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos, referência para as taxas de hipoteca, provavelmente subiria.

Na segunda-feira, todos os principais mercados dos EUA abriram em baixa, os rendimentos dos títulos aumentaram e o dólar enfraqueceu.

Os investidores geralmente preferem um banco central independente porque ele tende a gerenciar melhor a inflação e toma decisões de política menos suscetíveis à influência política, resultando em maior previsibilidade. Autoridades do Fed comunicam regularmente como podem ajustar as taxas de juros em resposta às mudanças nas condições econômicas.

Se o Fed fosse mais influenciado politicamente, seria muito mais difícil para os mercados antecipar ou interpretar suas ações.

Embora o Fed defina as taxas de curto prazo, os custos de empréstimos de longo prazo são determinados pelos mercados financeiros. Se os investidores acreditam que a inflação permanecerá alta, exigem rendimentos mais elevados nos títulos do governo, elevando os custos de empréstimos em toda a economia.

Internacionalmente, a Turquia serve como um exemplo de advertência. O presidente Recep Tayyip Erdogan pressionou o banco central para manter as taxas baixas no início da década de 2020, mesmo com a inflação disparando para 85%. Em 2023, quando o banco central recuperou parte da independência, a inflação começou a cair, mas as taxas de curto prazo tiveram que ser elevadas para 50% para combater a inflação, e permanecem elevadas.

Freios e Contrapesos: Como o Fed Permanece Responsável

Embora o Fed opere de forma independente, ainda está sujeito à supervisão. O presidente nomeia o presidente do Fed por um mandato de quatro anos, sujeito à confirmação do Senado, e escolhe os outros seis membros do conselho, que têm mandatos escalonados de até 14 anos.

Essas nomeações permitem que um presidente molde gradualmente a direção do Fed. O presidente Joe Biden, por exemplo, nomeou quatro dos sete atuais membros do conselho: Powell, Cook, Philip Jefferson e Michael Barr. Adriana Kugler, outra indicada por Biden, renunciou inesperadamente em 1º de agosto, cinco meses antes do término de seu mandato. Trump nomeou Stephen Miran, seu economista-chefe, como possível substituto, aguardando aprovação do Senado. O mandato de Cook vai até 2038, então sua remoção permitiria que Trump instalasse um aliado muito mais cedo.

O mandato de Powell como presidente termina em maio, dando a Trump a oportunidade de nomear um novo líder. Contudo, o comitê de política de taxas de juros do Fed é composto por 12 membros com direito a voto, então mudar apenas o presidente não garante uma mudança na direção da política.

O Congresso também tem autoridade para definir os objetivos do Fed por meio de legislação. Em 1977, os legisladores deram ao Fed um “mandato duplo” para manter a estabilidade de preços e buscar o máximo emprego, com preços estáveis definidos como 2% de inflação.

Além disso, a lei de 1977 exige que o presidente do Fed preste depoimento perante a Câmara e o Senado duas vezes por ano sobre as condições econômicas e a política monetária.

O Presidente Pode Remover o Presidente do Fed?

Recentemente, a Suprema Corte indicou, em um caso envolvendo outras agências independentes, que o presidente não pode demitir o presidente do Fed simplesmente por discordâncias políticas. No entanto, a remoção “por justa causa”—como má conduta ou negligência—pode ser possível.

Isso pode explicar por que a administração Trump está focando na renovação do edifício como possível justificativa para a remoção. Ainda assim, Powell provavelmente contestaria qualquer tentativa de destituí-lo, e a disputa poderia, em última instância, chegar à Suprema Corte.